Bitcoin kompaniyalari ortiqcha leverage'ning bumerang ta'siriga duch kelmoqda

Bitcoin turg‘unlikka tushganida, ikki qo‘li bilan sho‘ng‘iganlar og‘ir hazmsizlikka duch kelishadi. Kriptovalyutalarning qiroli deyarli 126,000 dollardan taxminan 92,000 dollargacha tushib ketdi. Bu shafqatsiz qulash, eforiya va qarzga asoslangan modelning kamchiliklarini ochib beradi. Ba’zi kripto kompaniyalar uchun bu pasayish nafaqat to‘xtash, balki nazorat qilib bo‘lmaydigan orqaga qaytishdir. Natija: katta yo‘qotishlar, larzaga kelgan modellar va omon qolish rejimida kelajak. Kutilganidek shiddatli bo‘lgan bu burilish tahlili.

BTC pasaydi, kompaniyalar bosim ostida: DAT modelining katta burilishi

DAT (Digital Asset Treasury) modeli uzoq vaqt davomida samaradorlik mashinasi sifatida ko‘rilgan. Aksiya qiymati kompaniya ushlab turgan bitcoindan yuqori bo‘lganida, kompaniyalar aksiyalar chiqarib, BTC sotib olib, kapitalizatsiyasini oshirishi mumkin edi. Ammo pasayishdan so‘ng, bu fazilatli doira yovuz doiraga aylandi.

Galaxy Research vaziyatni ochiqchasiga quyidagicha izohlaydi:

Bitcoin treasury modeli asosan likvidlilik hosilasi hisoblanadi. U faqat aksiyalar BTC NAVdan yuqori narxda sotilganda ishlaydi. Bu ustamalar qulaganidan so‘ng, butun mexanizm teskari ishlay boshlaydi.

Bitcoinning keskin tushishi aynan shu uzilishni keltirib chiqardi. Metaplanet yoki Nakamoto kabi kompaniyalar, o‘tgan kuzda katta amalga oshirilmagan foyda ko‘rsatgan bo‘lsa, hozirda og‘ir yo‘qotishlarni ko‘rsatmoqda. Dekabr oyida Metaplanet taxminan 530 million dollar amalga oshirilmagan yo‘qotishlarni ko‘rsatdi. 

BTC narxi atigi 30% ga tushgan bo‘lsa-da, ba’zi kompaniyalar aksiyalari 98% ga qulab tushdi. Galaxy ta’kidlaganidek, bu narx dinamikasi memecoin bozorlarida kuzatilgan hayratlanarli qulashlarga o‘xshaydi.

Maqtalgan leverajdan tizimli xavfga: kuchaytirilgan kripto effekti

Kripto sanoati leverajni yaxshi ko‘radi. Ammo shamol o‘zgarganda, bu leveraj yukka aylanadi. Bu bitcoin’ga katta tikkan kompaniyalar uchun ham shunday. Galaxy’ga ko‘ra, o‘sishni kuchaytirgan moliyaviy muhandislik pasayishni ham kuchaytirdi.

Ba’zi kompaniyalar BTC’ni 107,000 dollardan yuqori narxda sotib olishgan. Bugungi kunda ular zarar ko‘rmoqda. Nakamoto 98% dan ortiq qulashni ko‘rsatmoqda. Bu endi orqaga chekinish emas, balki parchalanishdir. Shu bilan birga, aksiyalar chegirma bilan sotilmoqda, bu esa foydali chiqarishni imkonsiz qiladi.

Chiqish uchun uchta ssenariy mavjud. Eng ehtimoli: ustamalar doimiy siqiladi, DAT aksiyalari esa BTC’ning o‘zidan ham xavfliroq bo‘ladi. Ikkinchi ssenariy: kuchli va zaif kompaniyalar o‘rtasida konsolidatsiya yoki sotib olishlar. Nihoyat, optimistik ssenariy: BTC yangi cho‘qqilarga chiqsa, obro‘ qaytishi mumkin. Ammo faqat ehtiyotkorlik bilan boshqarganlar bundan foyda ko‘radi.

Bitcoin kompaniyalarni larzaga solmoqda, lekin butun kripto sanoati ham titramoqda

Bu inqiroz faqat BTC gigantlariga ta’sir qilmaydi. ETH yoki SOL kabi boshqa kriptolar ham kompaniyalar orqali ushlab turilganda staking yoki lending imkoniyatlarini beradi. Ammo bu muqobil daromadlar bozorlardagi ishonchning umumiy pasayishini to‘xtata olmadi.

Likvidlikning pasayishi va 10-oktabrdagi zarba — fyuchers bozorida majburiy sotuvlar to‘lqinini keltirib chiqardi — vahima harakatini kuchaytirdi. Ko‘plab investorlar bu haddan tashqari ochiq modellar hayotiyligiga shubha qila boshladi. Bu oddiy narx muammosidan ko‘ra, butun sektor uchun keng ko‘lamli stress-testdir.

Strategy misoli yorqin: kompaniya 1.44 milliard dollar yig‘ib, 12 oy davomida dividendlarni kafolatladi. Tarjimasi: naqd pul yana qirolga aylandi, hatto kriptoda ham. Zaxira yaratmagan yoki modelini ortiqcha baholaganlar bugun buning jazosini ko‘rmoqda.

Vaziyatni ko‘rsatadigan 5 ta raqam

• 92,119 dollar: bitcoin (BTC)ning hozirgi narxi; 
• -98%: Nakamoto aksiyalarining eng yuqori cho‘qqidan buyon qulash darajasi;
• 530 million $: dekabr oyida Metaplanet’ning amalga oshirilmagan yo‘qotishlari;
• 107,000 $: Metaplanet va Nakamoto uchun BTC o‘rtacha xarid narxi;
• 1.44 milliard $: Strategy kompaniyasi bozorlarni tinchlantirish uchun yig‘gan naqd zaxirasi.

Agar kripto kompaniyalari aziyat chekayotgan bo‘lsa, mayning kompaniyalari ham bundan mustasno emas. Ularning aksiyalari tezda qulab tushmoqda, ba’zan bir necha hafta ichida 50% ga. Energiya narxining oshishi, BTC tushishi va ustamalarning pasayishi fonida qazib olish bosh og‘rig‘iga aylanmoqda. Shunday qilib, kripto frontida bo‘ron umumiydir.