IMF ogohlantiradi: Bo‘lingan stablecoin qoidalari nazoratda to‘siqlar yaratmoqda

Tezkor sharh:

• IMF AQSH GENIUS Act, Yevropa Ittifoqi MiCA va boshqa tartibga solish tizimlaridagi tartibga solishdagi bo‘shliqlarni ta’kidlab, emitentlarga kam tartibga solingan yurisdiktsiyalardan foydalanish imkonini berayotganini ko‘rsatmoqda.
• Stablecoin’larning blokcheynlar bo‘ylab kengayishi o‘zaro ishlash muammolarini keltirib chiqaradi va Treasury bozorlarida qaytarib olish xavfini oshiradi.
• Butun dunyo bo‘ylab “bir xil faoliyat, bir xil xavf” tamoyilini qo‘llash uchun zaxiralar, qaytarib olish va AML bo‘yicha yagona global standartlarni joriy etish chaqiriqlari mavjud.

Xalqaro Valyuta Jamg‘armasi hisobot chiqardi va unda milliy tartibga solishdagi nomuvofiqliklar stablecoin sohasini samarali nazorat qilishda asosiy to‘siq bo‘lib xizmat qilayotganini ogohlantirdi. 

Bu tafovutlar, ayrim hududlarda stablecoin’larni qimmatli qog‘oz sifatida, boshqalarda esa to‘lov vositasi yoki tartibga solinmagan aktiv sifatida tasniflashdan iborat bo‘lib, emitentlarga kuchsiz tartibga solingan yurisdiktsiyalarda faoliyat yuritish va shu bilan birga qat’iyroq bozorlarni xizmat bilan ta’minlash imkonini beradi, bu esa arbitrajga va pul yuvishga qarshi kurash choralarining zaiflashishiga olib keladi. 

Global stablecoin bozori 300 milliard dollardan oshib ketgani, asosan USD-ga bog‘langan holda, bunday bo‘linish moliyaviy barqarorlikka tahdid soladi, chunki bu qisqa muddatli moliyalashtirish va pul-kredit siyosati uzatilishiga ta’sir qilishi mumkin bo‘lgan ommaviy qaytarib olishlarni keltirib chiqarishi ehtimoli bor.​

Stablecoin’lar moliyaviy kirishni kengaytirishi va innovatsiyani rag‘batlantirishi mumkin, lekin ular valyuta almashinuvi va bozor o‘zgaruvchanligini ham keltirib chiqaradi. Tartibga solishda global hamkorlik muhim. IMF @FinStdBoard, @BIS_org va boshqalar bilan bo‘shliqlarni yopish va nazoratni yaxshilash ustida ishlamoqda.… pic.twitter.com/V2A4JXGYym

— IMF (@IMFNews) 2025-yil 4-dekabr

Bo‘linish texnik va tartibga solish xavflarini kuchaytiradi

Texnik muammolar stablecoin’lar o‘zaro ishlash imkoniyati bo‘lmagan blokcheynlar va birjalar bo‘ylab kengaygani sari yanada kuchaymoqda, bu esa tranzaksiya xarajatlarini oshiradi va samarali global to‘lovlarni to‘xtatib qo‘yadi. IMF stablecoin emitentlari, kustodlar, kripto birjalari va fondlar o‘rtasidagi o‘zaro bog‘liqlik raqamli aktivlardan an’anaviy moliyaga yuqadigan xavflarni kuchaytirishini ta’kidlaydi. 

AQSHda GENIUS Act qat’iy zaxira talablarini joriy qiladi va daromad keltiruvchi stablecoin’larni taqiqlaydi, bu esa Yevropa Ittifoqining MiCA bank konsentratsiyasi bo‘yicha talablaridan farq qiladi va natijada likvidlik havzalari bo‘linadi va transchegaraviy hisob-kitoblar uchun to‘siqlar yuzaga keladi.​

Global standartlar xavflarni kamaytirish uchun tavsiya etilmoqda

IMF ushbu muammolarni hal qilish uchun barqaror ta’riflar, yuqori sifatli likvid aktivlar zaxiralari (masalan, qisqa muddatli davlat qimmatli qog‘ozlari) va 1:1 qaytarib olish kafolatlarini taklif qiladi. U nazorat va ijro etishda xalqaro hamkorlikni, Financial Stability Board va Bank for International Settlements harakatlariga muvofiq, muhimligini ta’kidlaydi. Yevropaning AQSH Treasury ekspozitsiyalari va Xitoyning barqarorlik bo‘yicha ogohlantirishlari kabi ortib borayotgan e’tibor fonida, hisobot stablecoin’larning to‘lov innovatsiyasi uchun salohiyatini, agar xavflar bir xilda hal qilinsa, ta’kidlaydi.​

Shuningdek, Xalqaro Valyuta Jamg‘armasi (IMF) muhim ogohlantirish berdi va tokenlashtirilgan bozorlarning tez kengayishini qayd etdi. Texnologiya samaradorlikni oshirish va deyarli bir zumda hisob-kitob qilish imkonini bergan bo‘lsa-da, u jiddiy tizimli xavflarni ham keltirib chiqardi. Asosiy xavotir shundan iborat ediki, smart-kontraktlar orqali kliring va hisob-kitobni avtomatlashtirish o‘zgaruvchanlikni keskin oshirishi, natijada tez-tez va keng ko‘lamli “flash crash”larni keltirib chiqarishi mumkin. Bundan tashqari, turli platformalarda bozorning bo‘linishi umumiy likvidlikka tahdid soladi, bu esa IMF’ni tarixiy dalillar ushbu soha davlat nazorati kuchayishi va qat’iylashishiga olib kelishini ko‘rsatishini ta’kidlashga undadi. Sektor tor doiradagi mavzudan asosiy siyosiy e’tibor markaziga aylandi.