2025-yil 5-dekabrda kriptovalyuta bozori muhim bir voqeaga guvoh bo‘ldi: Binance kabi asosiy birjalarning OTC (birja tashqarisidagi) savdo maydonida, 1 AQSh dollariga bog‘langan barqaror kriptovalyuta USDTning yuan kursi psixologik 7.0 darajasidan pastga tushib, bir paytlar 6.99 yuanga qadar pasaydi.
Bunga keskin zid ravishda, o‘sha davrda Milliy Valyuta Boshqarmasi tomonidan e’lon qilingan yuan/dollar rasmiy kursi taxminan 7.07 yuan atrofida barqaror turdi, USDTning OTC narxi esa kamdan-kam uchraydigan tarzda rasmiy kursdan past bo‘lib, “narx inversiyasi” yuzaga keldi.
Taxminan 1% atrofidagi bu salbiy narx farqi, kuchli nazorat signallari ostida bozorning ichki tuzilmasi va likvidligi keskin o‘zgarayotganini ko‘rsatadi.
I. To‘g‘ridan-to‘g‘ri sabab: Nazorat yig‘ilishi va noqonuniy valyuta ayirboshlashga qarshi kurash
Bu safargi narx o‘zgarishining asosiy va hal qiluvchi omili, noyabr oxirida nazorat organlari tomonidan berilgan aniq va qat’iy signal bo‘ldi.
● Yig‘ilish qarori: 28-noyabr kuni Xitoy Xalq Banki va boshqa bir nechta idoralar virtual valyuta savdosi va spekulyatsiyasiga qarshi kurash bo‘yicha muvofiqlashtiruvchi yig‘ilish o‘tkazdi. Bir nechta blokcheyn OAV va hamjamiyatlar tahlil qilishicha, bu yig‘ilishda asosiy e’tibor barqaror kriptovalyutalardan foydalanib noqonuniy transchegaraviy valyuta ayirboshlashga qaratilgan.
● Bozor reaksiyasi: Bu signal bozorda “kulrang” kapital kanallariga aniq ogohlantirish sifatida talqin qilindi. OTC bozorining likvidlik markazi bo‘lgan savdogarlar (“U savdogarlar”) bank hisoblari muzlatilishidan xavotirlanib, ko‘plab hollarda USDT qabul qilish faoliyatini to‘xtatdi yoki qisqartirdi.
● Taklif va talabning o‘zgarishi: Savdogarlarning birgalikdagi “chekinishi” bozor muvozanatini darhol o‘zgartirdi. Ko‘plab USDT sotuvchilari bir vaqtning o‘zida sotishga harakat qilganida, xaridorlar likvidligi keskin kamaydi va narx bosim ostida 7.0 yuan muhim darajasidan pastga tushdi.
II. Makrofon: Dollar zaiflashuvi va bozor kapitalining aylanishi
To‘g‘ridan-to‘g‘ri nazorat bosimidan tashqari, kengroq makroiqtisodiy kutishlar va bozor kayfiyati o‘zgarishi narx pasayishining tashqi muhitini shakllantirdi.
● Dollarning zaiflashuvi kutilyapti: Bozor Federal Reserve tez orada foiz stavkalarini pasaytirishni boshlaydi degan kutish kuchaymoqda, bu esa dollar indeksiga bosim qilmoqda. Yuan dollarga nisbatan mustahkamlanish bosimi ostida, bu esa dollarga bog‘langan USDT kursini tabiiy ravishda pastga tortmoqda.
● Kripto bozorida ichki aylanish: Ba’zi tahlillarga ko‘ra, dollar likvidligining yumshashi kutilyapti va bu ayrim kapitalni kripto aktivlarga yangi joylashuv sifatida ko‘rishga undamoqda, natijada yaqinda ETH kabi asosiy kriptovalyutalar narxi oshdi. Barqaror kriptovalyutalardan xavfli aktivlarga kapital oqimi (“Udan chiqib bozorga kirish”) USDT sotuv bosimini bilvosita oshirdi.
III. Sanoat tahlili: Muayyan noqonuniy harakatlarga aniq bosim
Bu voqea sanoatda keng muhokamalarga sabab bo‘ldi, umumiy fikr shuki, bu nazorat barqaror kriptovalyuta ekotizimidagi noqonuniy harakatlarga nisbatan aniq bosim sinovi bo‘lib, texnologiyaga to‘liq rad etish emas.
● Maqsad aniq: Sanoat vakillari nazoratning asosiy yo‘nalishi blokcheyn texnologiyasi yoki barqaror kriptovalyutalarning qonuniy moliyaviy qo‘llanilishiga emas, balki ularning noqonuniy transchegaraviy valyuta ayirboshlash, pul yuvish va moliyaviy tartibni buzish uchun ishlatilishiga qarshi qat’iy kurash ekanini ta’kidlamoqda.
● Signal aniq: Yuridik va bozor tahlilchilari bu yig‘ilish ruhini mavjud nazorat siyosatining kuchaytirilgan takrorlanishi, signal yanada aniqroq bo‘lib, barqaror kriptovalyutalarni noqonuniy moliyaviy faoliyatdan ajratish va bozor kutishlarini yo‘naltirishga qaratilgan deb talqin qilmoqda.
IV. Bozor ta’siri: Likvidlikning muzlashi va xavf narxining qayta shakllanishi
Nazorat bosimi tezda bozor mikrostrukturasiga o‘tdi va ishtirokchilar xatti-harakati hamda bozor narxlash mantig‘iga darhol ta’sir ko‘rsatdi.
● Likvidlikning qisqa muddatli muzlashi: OTC bozorining likvidligi vositachilarga yuqori darajada bog‘liq, ularning ehtiyotkorligi esa bozor savdo chuqurligining yomonlashishiga, xarid va sotuv narxlari farqining kengayishiga va qisqa muddatda naqd pulga aylantirish qiyinlashishiga olib keldi.
● “Xavfli narx farqi”ning ochiqlanishi: Bu safargi narx inversiyasining mohiyati, bu kanal orqali operatsiya qilishda muvofiqlik xavfi (hisob muzlashi) va likvidlik xavfi uchun bozor tomonidan qayta narx belgilanishidir. Salbiy narx farqi — bu savdogarlarning fiat valyutaga almashtirish uchun to‘layotgan “xavf chegirmasi”dir.
● Ikkilik tuzilmani ochib beradi: Narx inversiyasi rasmiy valyuta bozori va “kulrang” taklif va talab bilan shakllangan OTC bozor o‘rtasida nazorat aralashuvi tufayli yuzaga kelgan qisqa muddatli tafovutni ochiq ko‘rsatdi.
V. Kelajak istiqbollari: Muvofiqlik bo‘linishi va bozorning yangi holati
Kelajakda, barqaror kriptovalyutalar va tegishli savdo bozori muvofiqlik cheklovlari va haqiqiy talab o‘rtasida yangi muvozanat nuqtasini izlaydi.
● Qisqa muddatli o‘zgaruvchanlikning normallashuvi: Noqonuniy valyuta ayirboshlashga qarshi yuqori bosimdagi nazorat davom etar ekan, OTC bozorining likvidligi va narxi avvalgidek “barqaror” holatga qaytishi qiyin bo‘ladi, tez-tez o‘zgarishlar yangi norma bo‘ladi.
● Rivojlanish yo‘nalishining farqlanishi: Bozor tezroq farqlanish sari harakat qiladi. Bir tomondan, barqaror kriptovalyutalardan foydalanib “kulrang” transchegaraviy ayirboshlash imkoniyati keskin qisqaradi; boshqa tomondan, qonuniy transchegaraviy savdo hisob-kitoblari, ta’minot zanjiri moliyasi kabi haqiqiy ehtiyojlarga xizmat qiluvchi blokcheyn moliyaviy ilovalari yanada aniq qoidalarga muvofiq rivojlanadi.
● Uzoq muddatli qiymat asosining o‘zgarishi: USDT va boshqa barqaror kriptovalyutalarning uzoq muddatli qiymatini belgilovchi asosiy omil endi arbitraj farqi emas, balki ularning potentsial moliyaviy infratuzilma sifatidagi tarmoq effekti, xavfsizligi va yakunda erishilgan muvofiqlik darajasi bo‘ladi.
Dekabr boshida USDT/yuan narxi 7 dan pastga tushib, “inversiya” yuzaga kelishi — bu ichki nazorat tomonidan noqonuniy valyuta ayirboshlashga aniq zarba berilishi va xalqaro dollarning zaiflashuvi kutilyotgani bilan bog‘liq qisqa muddatli bozor hodisasidir.
Bu xuddi bir bosim sinovi bo‘lib, nazoratdan tashqaridagi “kulrang” kapital kanallarining zaifligini to‘liq ochib berdi. Kelajakda, tegishli bozorlarning harakati muvofiqlik siyosatining qat’iyligi bilan yanada chambarchas bog‘lanadi, har qanday qisqa muddatli narx farqi avvalo “xavf narxi” sifatida namoyon bo‘ladi, “imkoniyat oynasi” emas.
