6200 barobar foyda, kim Moore Threads’ning eng katta g‘olibi?

5-dekabr kuni Moore Threads rasmiy ravishda STAR Market’da ro‘yxatga olindi, ochilish narxi 650 yuan bo‘lib, 114.28 yuanlik emissiya narxiga nisbatan 468.78% ga oshdi.

Muallif: Zhao Ying

Manba: Wallstreetcn

“Mahalliy GPU birinchi aksiyasi” sifatida Moore Threads STAR Market’dagi ilk chiqishida hayratlanarli o‘sish bilan bozorni hayajonga soldi. Bu nafaqat uning texnologik noyobligini bevosita tasdiqlaydi, balki sun’iy intellekt to‘lqini ostida mahalliy yuqori darajadagi hisoblash chiplarining istiqboliga bozorning kuchli ishonchini ham ko‘rsatadi.

5-dekabr kuni Moore Threads rasmiy ravishda STAR Market’da ro‘yxatga olindi, ochilish narxi 650 yuan bo‘lib, 114.28 yuanlik emissiya narxiga nisbatan 468.78% ga oshdi. Savdo davomida eng yuqori narx 688 yuanga yetdi, o‘sish 502% ni tashkil etdi va kompaniya qiymati bir paytlar 2700 milliard yuandan oshdi. Ochilish narxiga ko‘ra, bitta lot (500 dona aksiyalar) olgan investorlar 280 ming yuandan ortiq daromadga ega bo‘ldi va bu yilgi eng daromadli yangi aksiyalardan biriga aylandi. Ushbu maqola yozilayotgan paytda, aksiyaning so‘nggi narxi 590.59 yuan/aksiyani tashkil etib, o‘sish 416.79% ni tashkil qilmoqda.

Moore Threads erta bosqichdagi investorlarga ham hayratlanarli daromad keltirdi — eng birinchi investorlaridan biri bo‘lgan Peixian Qianyao boshlang‘ich investitsiyasidan 6262 martadan ortiq qiymat o‘sishini qo‘lga kiritdi va kapital bozorida afsonaga aylandi.

Ushbu IPO 267 ta institutni narx taklif qilishga jalb qildi, offline obuna ko‘rsatkichi 1572 barobarni tashkil etdi, Southern Fund, E Fund kabi yetakchi institutlar yuzlab mahsulotlar bilan ariza topshirdi. Kompaniya taxminan 8 milliard yuan mablag‘ yig‘di va bu yilgi STAR Market’dagi eng yirik IPO bo‘ldi. Kompaniya hozircha zarar ko‘rayotgan bo‘lsa-da, uning 122 barobarli price-to-sales ko‘rsatkichi Nvidia kabi xorijiy gigantlardan ancha yuqori bo‘lib, bozor uning kelajakdagi o‘sish salohiyati va texnologik noyobligi uchun yuqori narx belgilayotganini ko‘rsatadi.

Ichki bozorda funksional jihatdan Nvidia bilan raqobatlasha oladigan yagona kompaniya sifatida Moore Threads o‘zining mustaqil ishlab chiqilgan MUSA arxitekturasi asosida bitta chipda AI hisoblash, grafik renderlash, fizik simulyatsiya va video kodlash-dekodlash texnologik yutuqlarini amalga oshirdi. Kompaniya eng erta 2027-yilda foyda ko‘rishni kutmoqda, ariza topshirishdan ro‘yxatga olishgacha atigi 158 kun ketdi va “STAR Market tezligi”ni namoyon etdi.

Moore Threads asoschisi, raisi va bosh direktori Zhang Jianzhong kompaniya har yili to‘liq funksiyali GPU chipining yangi avlodini chiqarishni davom ettirishini va bulut hamda qurilma tomonini qamrab oluvchi to‘liq ssenariyli hisoblash platformasini yaratishga intilishini ta’kidladi. U shuningdek, AI rivojlanishda davom etar ekan, hisoblash quvvatiga ehtiyoj hech qachon pufakcha bo‘lmasligini urg‘uladi.

Institutlar tomonidan qizg‘in kutib olingan “noyob aktiv”

Moore Threads dastlabki so‘rov bosqichida institut investorlari tomonidan juda yuqori qiziqish ko‘rsatdi. Emissiya e’loniga ko‘ra, jami 267 ta offline investorlar haqiqiy narx taklifini topshirdi, boshqaruvga oid joylashtirish ob’ektlari 7555 taga yetdi, haqiqiy obuna aksiyalari soni 70.406 milliard donani tashkil etdi, offline obuna ko‘rsatkichi 1572 barobar bo‘lib, bu yilgi aksiyalarning ko‘pchiligi uchun so‘rov ko‘rsatkichidan ancha yuqori.

Ishtirok etgan institutlar tarkibi boy: 86 ta ommaviy fond, 124 ta xususiy fond, 30 ta brokerlik kompaniyasi, 13 ta sug‘urta instituti narx taklif qilishda qatnashdi. Shulardan Southern Fund 404 ta mahsulot bilan ariza topshirdi, jami 5.285 milliard dona aksiyani sotib olishni rejalashtirdi; E Fund 389 ta mahsulot bilan ariza topshirdi; ICBC Credit Suisse va Fullgoal Fund mos ravishda 345 va 265 ta mahsulot bilan ariza topshirdi.

Moore Threads onlayn emissiya dastlabki omadli obuna ko‘rsatkichi 0.02423369% ni tashkil etdi. 24-noyabr kuni obuna boshlanganida, emissiya narxi 114.28 yuan/aksiya bo‘lib, bu yilgi yangi aksiyalar orasida eng yuqori narx bo‘ldi. Ushbu IPO orqali taxminan 8 milliard yuan yig‘ildi va bu yilgi STAR Market’dagi eng yirik IPO loyihasiga aylandi.

Kompaniya 30-iyun kuni STAR Market IPO arizasini topshirib, 5-dekabr kuni ro‘yxatga olindi, butun jarayon atigi 158 kun davom etdi. Ichki bozorda B va C segmentlarida chuqur joylashgan yagona mahalliy GPU ishlab chiqaruvchisi sifatida Moore Threads kapital bozorida “takrorlanmas noyob aktiv” sifatida qaralmoqda.

Erta investorlar 6200 barobar daromad oldi

Moore Threads 2020-yilda tashkil etilganidan so‘ng tez orada birlamchi bozor markaziga aylandi. Kompaniya moliyalashtirishni hayratlanarli tezlikda amalga oshirdi, jami hajmi 10 milliard yuandan oshdi va ro‘yxatga olishdan oldin 86 ta aksiyador bor edi.

Uning sarmoya jalb qilish qobiliyati nafaqat umumiy moliyalashtirish hajmida, balki erta investorlar uchun hayratlanarli daromad keltirishida ham namoyon bo‘ldi — eng birinchi investorlaridan biri bo‘lgan Peixian Qianyao boshlang‘ich investitsiyasidan 6262 martadan ortiq qiymat o‘sishini qo‘lga kiritdi va kapital bozorida afsonaga aylandi.

Moore Threads’ning tashkil etilishi 2020-yilda mahalliy yarimo‘tkazgich sohasidagi investitsiya to‘lqiniga to‘g‘ri keldi, GPU yo‘nalishida ko‘plab kuchli raqiblar bor edi. Raqobat kuchli bo‘lsa-da, “China Nvidia” laqabi bilan Moore Threads boshlanishidanoq “hayratlanarli” natija ko‘rsatdi, tashkil etilganidan 100 kun o‘tmay ikki bosqichli moliyalashtirishni yakunladi va qiymati 1 milliard dollardan oshdi, o‘sha paytdagi “eng tez unicorn kompaniya” sanoat rekordini yangiladi va kuchli bozor jozibasi hamda rivojlanish salohiyatini namoyon etdi.

Bozor tomonidan dastlab tan olingach, Moore Threads kapital bozorida to‘liq hayajonni uyg‘otdi. 2021-yildagi Pre-A bosqichidan A bosqichigacha kompaniya Deep Venture Capital, Sequoia China, GGV Capital, ByteDance, Guosheng Capital kabi o‘nlab yetakchi institutlarning “katta guruhli” investitsiyasini jalb qildi. Bu holat shuni ko‘rsatadiki, yo‘nalishda uzoq vaqt ishlagan eski institutlar ham, yangi sohalarga kirayotgan sanoat kapitali ham Moore Threads’ni o‘tkazib bo‘lmaydigan yetakchi aktiv sifatida ko‘rib, tez rivojlanishiga birgalikda turtki berdi.

Yuqori baholash ostida foyda olishdagi qiyinchiliklar

Bozor hayajoni yuqori bo‘lsa-da, kompaniya hozircha doimiy zarar ko‘rmoqda. Moore Threads 2024-yilda 438 million yuan daromad oldi, sof zarari 1.618 milliard yuan bo‘ldi, 122 barobarli price-to-sales ko‘rsatkichi Nvidia kabi xorijiy GPU gigantlaridan ancha yuqori.

Kompaniya so‘nggi yillarda daromadini tez oshirdi, 2022-yildagi 46.0883 million yuandan 2024-yilda 438 million yuanga yetdi, 2025-yilning dastlabki uch choragida esa 785 million yuan daromadga erishdi. Biroq, katta hajmdagi ilmiy-tadqiqot xarajatlari tufayli, 2022-yildan 2024-yilgacha sof foyda mos ravishda 1.894 milliard, 1.703 milliard va 1.618 milliard yuan zarar bo‘ldi. 2025-yilning dastlabki uch choragida zarar 724 million yuanga yetdi, uchinchi chorakda esa bir chorakda 453 million yuan zarar bo‘lib, o‘tgan yilga nisbatan deyarli 180 million yuanga oshdi.

Ilmiy-tadqiqot xarajatlari ulushi doim yuqori bo‘lib, 2022-yildan 2024-yilgacha mos ravishda 1.116 milliard, 1.334 milliard va 1.359 milliard yuan sarflandi, 2025-yilning birinchi yarmida esa 557 million yuan. Kompaniyaning ilmiy-tadqiqot xarajatlari uzoq muddat davomida operatsion daromaddan yuqori bo‘lib, texnologik rivojlanishga katta e’tibor qaratilayotganini ko‘rsatadi. Moore Threads eng erta 2027-yilda konsolidatsiyalashgan foyda olishni kutmoqda, bu esa mahalliy GPU kompaniyalari hali uzoq rivojlanish davrini boshdan kechirishi kerakligini anglatadi.

“To‘liq funksiyali GPU” Nvidia bilan raqobatda

“Moore Threads to‘liq funksiyali GPU ta’riflovchisi.” Zhang Jianzhong tushuntirishicha, boshqa mahalliy GPU kompaniyalaridan farqli o‘laroq, Moore Threads mahsulotlari “to‘liq funksiyali GPU” hisoblanadi. Mustaqil ishlab chiqilgan MUSA arxitekturasi asosida kompaniya birinchi bo‘lib bitta chip arxitekturasida AI hisoblash tezlatish, grafik renderlash, fizik simulyatsiya va ultra yuqori aniqlikdagi video ishlov berish uchun zarur hisoblash quvvatini birlashtirishga erishdi.

Zhang Jianzhong ta’kidlashicha, insoniyat intellektual davrga kirar ekan, ilmiy tadqiqotlar uchun hisoblash platformalariga bo‘lgan ehtiyoj chegaralarni buzmoqda, bir olim ish jarayonida bir vaqtning o‘zida AI modelini o‘qitish, yuqori samarali hisoblash, 3D grafik renderlash, video kodlash-dekodlash, fizik simulyatsiya kabi platformalarga ehtiyoj sezishi mumkin. Moore Threads universal hisoblash tezlatish platformasini yaratishga intiladi, hisoblash yordamida ilmiy tadqiqotlar uchun yangi yo‘llar ochadi va ko‘proq AI qo‘llanilish ssenariylarini kashf etadi.

MUSA arxitekturasi Nvidia boshchiligidagi xalqaro GPU ekotizimi bilan moslikka ega bo‘lib, ishlab chiquvchilarga hozirgi xalqaro ekotizimdagi o‘z kod resurslaridan past xarajat bilan to‘liq foydalanish imkonini beradi. Bu Moore Threads’ni ichki bozorda funksional jihatdan Nvidia bilan raqobatlasha oladigan yagona kompaniyaga aylantiradi va uni “China Nvidia” deb atashadi.

Uchta asosiy investitsiya loyihasi to‘liq ssenariyli joylashuv

Moore Threads ushbu IPO orqali uchta asosiy loyihaga sarmoya kiritadi: AI o‘qitish va inferensiya birlashtirilgan chip loyihasi hisoblash, saqlash va aloqa imkoniyatlarini birlashtirgan aqlli hisoblash platformasini yaratishga qaratilgan bo‘lib, kelajakda minglab yoki o‘n minglab karta hisoblash klasterlari ehtiyojini qondira oladi; yangi avlod mustaqil boshqariladigan grafik chipi 3D renderlash kabi ehtiyojlarni, masalan, raqamli egizaklar, fizik dunyo simulyatsiyasi va boshqalarni qondiradi; AI SoC chip loyihasi esa “hamma narsa ulangan” aqlli agentlar, ya’ni qurilma tomonidagi AI ehtiyojlarini qondirishga qaratilgan.

“MUSA arxitekturasi asosidagi iteratsiya orqali bulut va qurilma tomonini qamrab oluvchi to‘liq ssenariyli hisoblash platformasini yaratamiz va barcha sohalarning raqamli va intellektual transformatsiyasi uchun kuchli AI hisoblash yordamini taqdim etamiz,” — dedi Zhang Jianzhong. Kompaniya 2020-yilda tashkil etilganidan beri har doim to‘liq funksiyali GPU’larni mustaqil ishlab chiqish va loyihalashga e’tibor qaratib kelmoqda.

Frost & Sullivan prognoziga ko‘ra, 2029-yilda global GPU bozori hajmi 3.62 trillion yuanga yetadi. Xususan, Xitoy bozori juda tez o‘sib, hajmi 1.36 trillion yuanga yetadi va global ulushi 2024-yildagi 15.6% dan 37.8% ga ko‘tariladi, yillik o‘sish sur’ati esa 51.1% ni tashkil qiladi. Zhang Jianzhongning fikricha, “insoniyat jamiyati hisoblash davriga kirdi, hisoblash quvvati — bu milliy kuch, GPU chipi esa hisoblash quvvatining asosi bo‘lib qoldi.”