Grayscale IPO uchun ariza topshirdi: 35 milliard dollarlik boshqaruv hajmiga ega kripto gigant nihoyat AQSh fond bozoriga yaqinlashdi

Asl sarlavha: "SEC bilan qattiq kurashgan Grayscale yaqinda Nyu-York fond birjasiga chiqadi"

Asl muallif: Eric, Foresight News

Sharqiy 8-soat mintaqasi vaqti bilan 13-noyabr kechasi, Grayscale Nyu-York fond birjasiga IPO uchun ariza topshirdi va Grayscale Investment, Inc. orqali AQSh fond bozoriga chiqishni rejalashtirmoqda. Ushbu IPO asosiy anderrayterlar sifatida JPMorgan, BofA Securities, Jefferies va Cantor tomonidan amalga oshiriladi.

Diqqatga sazovor jihati shundaki, Grayscale bu safar IPO uchun Up-C (soyabonli sheriklik kompaniyasi) tuzilmasidan foydalandi, ya'ni Grayscale’ning operatsion va boshqaruv subyekti Grayscale Operating, LLC IPO subyekti emas, balki yangi tashkil etilgan Grayscale Investment, Inc. orqali IPO amalga oshiriladi va LLC’ning bir qismini sotib olish orqali ochiq savdo amalga oshiriladi. Kompaniya asoschilari va dastlabki investorlar LLC’dagi ulushlarini IPO subyektining aksiyalariga aylantirishlari mumkin va bu jarayonda kapital daromad solig‘i imtiyozlaridan foydalanadilar, faqat jismoniy shaxs daromad solig‘ini to‘lashadi. IPO investorlar esa kompaniya foydasidan soliq to‘lashlari, shuningdek, aksiyalarning dividendlaridan ham jismoniy shaxs daromad solig‘ini to‘lashlari kerak bo‘ladi.

Bunday IPO tuzilmasi kompaniya "veteranlari" uchun soliq jihatidan foydali bo‘lishidan tashqari, AB aksiyalari orqali kompaniya ustidan IPOdan keyin ham mutlaq nazoratni saqlab qolish imkonini beradi. S-1 hujjatida ko‘rsatilishicha, Grayscale to‘liq DCG bosh kompaniyasiga tegishli va Grayscale aniq ko‘rsatib o‘tganidek, IPOdan so‘ng ham DCG Grayscale’dagi muhim qarorlarni qabul qilish huquqini to‘liq B turdagi aksiyalar orqali saqlab qoladi, IPO orqali yig‘ilgan mablag‘lar esa to‘liq LLC’dan ulushlarni sotib olishga yo‘naltiriladi.

Grayscale ko‘pchilikka yaxshi tanish: birinchi bo‘lib bitcoin va ethereum investitsiya mahsulotlarini taqdim etgan, SEC bilan mashaqqatli kurashlar orqali bitcoin va ethereum trestlarini spot ETF’ga aylantirishga erishgan kompaniya. Ularning raqamli indeks fondi ham "kriptovalyuta S&P 500" ga o‘xshash kuchga ega bo‘lib, o‘tgan bull bozorida indeks fondining har bir tarkibiy o‘zgarishi qisqa muddatda chiqarilgan yoki yangi qo‘shilgan tokenlarning narxida sezilarli tebranishlarga olib kelgan.

S-1 hujjatiga ko‘ra, joriy yilning 30-sentabr holatiga Grayscale umumiy boshqaruv ostidagi aktivlar hajmi 35 milliard dollarni tashkil etdi va bu global kriptovalyuta aktivlarini boshqarishda birinchi o‘rinda turadi. Kompaniyaning raqamli aktiv investitsiya mahsulotlari 40 dan ortiq bo‘lib, 45 dan ortiq kriptovalyutani qamrab olgan. 35 milliard dollardan 33.9 milliard dollari ETP va ETF (asosan bitcoin, ethereum, SOL bilan bog‘liq mahsulotlar), 1.1 milliard dollari esa xususiy investitsiya fondlari (asosan altcoin investitsiya mahsulotlari) hisoblanadi.

Bundan tashqari, faqat daromadga qaraganda, Grayscale’ning asosiy investitsiya mahsulotlarining daromad olish qobiliyati asosiy raqobatchilariga nisbatan kuchliroq, ammo bu asosan ilgari qaytarib bo‘lmaydigan trestlarda to‘plangan AUM va o‘rtacha soha darajasidan yuqori boshqaruv to‘lovlari hisobiga yuzaga kelgan.

Moliyaviy natijalar bo‘yicha, 2025-yil 30-sentabrda yakunlangan 9 oy davomida Grayscale’ning operatsion daromadi taxminan 319 million dollarni tashkil etdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 20% ga kamaygan. Operatsion xarajatlar esa 116 million dollarni tashkil etdi va 8.4% ga oshgan. Operatsion foyda esa 202 million dollar bo‘lib, o‘tgan yilga nisbatan 30.4% ga kamaygan. Boshqa daromadlarni qo‘shib, daromad solig‘i uchun ajratmalarni chegirganda, sof foyda 203 million dollarni tashkil etdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 9.1% ga kamaygan. Bundan tashqari, o‘rtacha boshqaruv ostidagi aktivlar hajmi bu yil o‘tgan yilga nisbatan kamaygan bo‘lishi mumkinligini ko‘rsatmoqda.

Bir martalik (noan’anaviy) moddalardan tashqari, hisobot davrida tuzatilgan sof foyda 208 million dollarni tashkil etdi va sof foyda marjasi 65.3% ni tashkil etdi. Garchi birinchisi o‘tgan yilga nisbatan 8.5% ga kamaygan bo‘lsa-da, sof foyda marjasi o‘tgan yilgi 57.2% ga nisbatan oshgan.

Hozirda Grayscale’ning qarz ko‘rsatkichi juda sog‘lom, daromad va foyda kamaygan bo‘lsa-da, kompaniya aktivlari qiymati oshib bormoqda, qarz kamaymoqda va foyda marjasi yaxshilanmoqda, bu esa Grayscale’ning operatsion holati doimiy ravishda yaxshilanayotganini ko‘rsatadi.

S-1 hujjatida Grayscale’ning kelajakdagi rivojlanish rejalari ham ochiqlangan, jumladan, xususiy investitsiya fondlari turlarini kengaytirish (ko‘proq altcoin xususiy investitsiya mahsulotlarini chiqarish); passiv investitsiya mahsulotlariga (ETF, ETP) qo‘shimcha sifatida faol boshqariladigan mahsulotlarni chiqarish; faol investitsiyalarni amalga oshirish, bunda maqsadlar o‘z investitsiya mahsulotlari, kriptovalyutalar yoki boshqa aktivlar bo‘lishi mumkin.

Distribyutorlik kanallarini kengaytirish bo‘yicha Grayscale hozirda umumiy boshqaruv ostidagi aktivlari 14.2 trillion dollar bo‘lgan uchta broker kompaniyaning due diligence jarayonini yakunlaganini va shu oyda 17 500 dan ortiq moliyaviy maslahatchilarga ega, maslahat va broker aktivlari 1 trillion dollardan oshadigan yirik mustaqil broker-diler platformasida bitcoin va ethereum mini ETF’larini ishga tushirganini ma’lum qildi. Joriy yil avgust oyida Grayscale 6 700 ta maslahat kompaniyasidan iborat tarmoqka ega iCapital Network bilan hamkorlikka erishdi. Kelishuvga ko‘ra, Grayscale kelajakda ushbu tarmoqdagi kompaniyalarga faol boshqaruv strategiyalari orqali raqamli aktivlarga investitsiya imkoniyatlarini taqdim etadi.

Umuman olganda, Grayscale tomonidan oshkor etilgan ma’lumotlar kompaniyaning barqaror rivojlanayotgan aktivlarni boshqaruvchi kompaniya ekanligini ko‘rsatadi, daromadning asosiy manbai investitsiya mahsulotlarining boshqaruv to‘lovlaridan iborat va katta o‘sish salohiyati yo‘q. Biroq, an’anaviy fond bozoriga chiqqan aktivlarni boshqaruvchi kompaniyalar tajribasidan kelib chiqib, Grayscale’ning bozor qiymati, P/E ko‘rsatkichi va boshqalar bo‘yicha prognoz qilish mumkin, bu esa uni nisbatan bashorat qilinadigan investitsiya obyekti sifatida ko‘rsatadi.