Yana bir Trump 2.0 davrining fojiasi! So‘nggi 40 yildagi eng katta yen uzun pozitsiyasi qulab tushdi

Sarmoyadorlar rekord darajadagi mablag‘larni yengilmas deb hisoblab, yapon iyenasining qadri oshishiga pul tikishgan, bu orqali Yaponiyaning uzoq kutilgan iqtisodiy tiklanishidan foyda olish va AQSH iqtisodiyotining sekinlashishiga pul tikishgan edi. Biroq, haqiqiy vaziyat esa Trump davridagi ogohlantiruvchi misolga aylandi.

Iyenaning kursi so‘nggi 9 oy ichida eng past darajaga tushib ketdi va spekulyantlar so‘nggi 40 yil ichida ushbu valyutaga qo‘yilgan eng katta miqdordagi uzun pozitsiyalardan chiqib ketishmoqda.

Ularning xatolari ikki sababga borib taqaladi: birinchidan, AQSH iqtisodiyotining savdo zarbalariga nisbatan chidamliligi kutilganidan yuqori bo‘ldi va siyosat yurituvchilar qo‘shimcha foiz stavkalarini pasaytirishga nisbatan sovuqqonlik bilan qarashmoqda; ikkinchidan, Yaponiyaning yangi hukumati Markaziy bankni foiz stavkalarini oshirishni sekinlashtirishga moyil.

Ushbu mashhur pul tikishning barbod bo‘lishi AQSH prezidenti Trumpning ikkinchi muddatining dastlabki 11 oyida bozor kutilmalarga butunlay zid bo‘lganini ko‘rsatadi.

Bu, shuningdek, iyenaning zaiflashuvi qanchalik qat’iy ekanini ko‘rsatadi — sarmoyadorlar uchun bu juda qimmatga tushgan xato, chunki deyarli daromadsiz iyenani ushlab turish boshqa investitsiyalardan olinadigan foydadan voz kechishni anglatadi.

“Bozorlar keng ko‘lamda AQSH va Yaponiya foiz stavkalari bir-biriga yaqinlashadi deb kutgan edi, biroq bu jarayon kutilganidek silliq kechmagan bo‘lishi mumkin,” — deydi State Street bankining Tokio bo‘limi menejeri Bart Wakabayashi. So‘nggi yetti oy ichida, ushbu bank mijozlari iyenani ko‘tarilishiga bo‘lgan pul tikishlarini to‘liq neytralga o‘zgartirishgan.

Joriy hafta dollar/iyena kursi 155 iyenadan yuqoriga chiqib, 9 oylik eng yuqori darajaga yetganida, Yaponiya rasmiylari intervensiya qilish haqida ishora berdi, biroq bozorlarning aksariyat fikriga ko‘ra, so‘nggi besh yil davomida bosim ostida bo‘lgan ushbu valyuta yaqin orada yonboshlab harakat qilishi yoki yana zaiflashishi mumkin.

“Hozirda biz kutish pozitsiyasidamiz... lekin iyenaning zaiflashishiga ko‘proq moyilmiz,” — deydi Singapurning Klay Group moliyaviy xizmatlar kompaniyasi valyuta va foiz stavkalari bo‘limi rahbari Vaibhav Loomba. “Hozirgi bozor aniq savdo yo‘nalishidan mahrum.”

Kōichi Sanae-Trump omili

Iyenaning zaiflashuvi asosan Yaponiya Markaziy bankining foiz stavkalarini oshirishga ehtiyotkorona yondashuvi bilan bog‘liq, bu esa qisman AQSHning bojxona siyosati keltirib chiqargan noaniqliklarga javobdir.

Yaqinda, oktyabr oxirida bosh vazir lavozimini egallagan Kōichi Sanae siyosiy bosimni yanada kuchaytirdi — uning hukumati o‘sishni rag‘batlantirish uchun xarajatlarni oshirayotgan bir paytda, past foiz stavkalarini saqlab qolishga ko‘proq moyil.

“Uning harakat maydoni juda cheklangan bo‘lsa-da, umumiy yo‘nalish iyena uchun shubhasiz salbiy,” — deydi Marlborough doimiy daromad portfeli menejeri James Athey. “Shu bilan birga, Yaponiya Markaziy banki hamon joyida turibdi, qo‘rquv va tarixiy tajriba uni harakatsiz qoldirmoqda.”

Yaponiya deflyatsiyaga qarshi o‘nlab yillar kurashdi va 2024 yilda so‘nggi 17 yildagi ilk foiz stavkalarini oshirishni amalga oshirdi, biroq siyosiy foiz stavkasi atigi 0.5% ga ko‘tarildi, iqtisodiy tiklanish to‘xtab qolishidan ehtiyot bo‘lib.

Hozirda bozor bir vaqtning o‘zida AQSHda foiz stavkalarining pasayishi va Yaponiyada foiz stavkalarining oshishi bo‘yicha kutilmalarni pasaytirdi, natijada ikki davlat siyosiy foiz stavkalari o‘rtasidagi farq 300 bazaviy punktdan oshib turibdi va iyena yanada qadrsizlanish xavfi ostida.

“Biz aslida dollar/iyena kursi yanada yuqorilashi mumkin deb hisoblaymiz,” — deydi BNP Paribas’ning Osiyo rivojlanayotgan bozorlar foiz stavkalari va valyuta strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Chandresh Jain. U opsionlar orqali iyena kursi yaqin haftalarda 155 darajasidan pastga tushishiga pul tikmoqda.

Karry-treyd

AQSH hukumati faoliyati to‘xtab qolganligi sababli sentyabrdan beri pozitsiyalar bo‘yicha ma’lumotlar yig‘ilishi to‘xtab qoldi, hozircha bozor iyena bo‘yicha sof qisqa pozitsiyaga o‘tganmi yoki yo‘qmi, noma’lum, biroq umumiy tendensiya shunday.

So‘nggi mavjud sentyabr oxiri ma’lumotlariga ko‘ra, iyena bo‘yicha uzun pozitsiyalar aprel oyida rekord darajaga yetgandan beri yarmidan ko‘prog‘i qisqargan.

Opsion narxlari ham Jainning pul tikishi ko‘proq e’tirof topayotganini ko‘rsatmoqda.

Uch oylik dollar/iyena opsion shartnomalarining narxini o‘lchaydigan implitsit o‘zgaruvchanlik bir yildan ortiq vaqt ichidagi eng past darajaga tushdi, bu esa bozorning iyenaning kuchayishidan himoyalanish ehtiyoji sustligini ko‘rsatadi.

“Hozirda spekulyativ iyena qisqa pozitsiyalari hajmi katta emasdek ko‘rinadi, biz kelajakda bu pozitsiyalar yanada ko‘payishi mumkin deb hisoblaymiz,” — deydi Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) bosh valyuta strategisti Hirofumi Suzuki.

To‘g‘ri, Yaponiyada foiz stavkalari oshayotgandek, AQSHda esa pasayayotgandek ko‘rinmoqda — bu asosiy o‘zgarish ba’zi jasur sarmoyadorlarni iyenaga ishonch bilan qarashga undamoqda.

Biroq Nomura’ning Yaponiya valyuta strategiyasi bo‘limi rahbari Yujiro Goto ta’kidlashicha, umumiy moliyaviy bozor kayfiyati yumshoq va o‘zgaruvchanlik past bo‘lgan bir paytda, “hozir aynan ko‘plab sarmoyadorlar karry-treydga e’tibor qaratadigan vaqt.”

Karry-treyd iyenani sotishni anglatadi.

“Biz dollar/iyena kursi yil oxirida 155 bo‘lishini kutmoqdamiz, biroq 2025 yil to‘rtinchi choragida 160 darajasiga chiqish xavfi oshdi,” — deydi Bank of America’ning valyuta va foiz stavkalari strategisti Shusuke Yamada.