Ko'proq pul, pastroq narxlar: Likvidlilik va Bitcoin o'rtasidagi uzilish tushuntiriladi

Bitcoin hozirda $104,376 narxda savdo qilmoqda, juma kuni $111,190 va yakshanba kuni $111,250 eng yuqori cho‘qqiga chiqqanidan so‘ng, dam olish kunlaridagi yo‘qotishlarni davom ettirmoqda.

Bu orqaga chekinish global likvidlik pandemiyadan beri ko‘rilmagan darajaga ko‘tarilganiga qaramay yuz bermoqda. AQSh Federal Reserve so‘nggi besh kun ichida bank tizimiga $125 milliard kiritdi va Xitoyning pul massasi $47 trilliondan oshdi. Tizimga ko‘proq pul oqib kelmoqda, biroq Bitcoin bunga javob bermayapti.

Xitoyda $47 Trillion, Fed’dan $125 Milliard — Lekin Bitcoin Harakat Qilmayapti

Likvidlik, ya’ni iqtisodiyotda aylanuvchi pul yoki kredit miqdori, ko‘pincha barcha aktivlarni ko‘taradigan to‘lqin sifatida qaraladi. Markaziy banklar kvantitativ yumshatish (QE), repo operatsiyalari yoki kredit kengaytmasi orqali naqd pul kiritganda, bu odatda aksiyalardan tortib kriptogacha bo‘lgan aktivlar narxini oshiradi. Ammo bu munosabatda hozirda yoriqlar paydo bo‘lmoqda.

“Likvidlik kengayishi Bitcoin narxini oshiradi degan fikr juda sodda va noziklikdan yiroq. Barcha likvidlik turlari bir xil emas. QE va BTFP kabi maqsadli siyosatlar tizimning turli qismlariga ta’sir qiladi. Ko‘proq likvidlik avtomatik ravishda BTC narxining oshishini anglatmaydi,” — dedi yurist va bozor tahlilchisi Joe Carlasare X’da.

Carlasare’ning fikri hozirgi uzilishning asosiy sababiga ishora qiladi. Fed’ning so‘nggi kiritmalari, jami $125 milliardlik bir kechalik repo operatsiyalari, qisqa muddatli moliyalashtirish bozorlarini barqarorlashtirish uchun mo‘ljallangan, keng ko‘lamli risk olishni rag‘batlantirish uchun emas.

MUHIM 🚨: AQSh banklariFED yana shunday qildi! AQSh bank tizimiga yana $24 milliard kiritildi 🤯 So‘nggi 5 kun ichida jami $125 milliard 🤑

— Barchart (@Barchart) 3-noyabr, 2025

Ular tizimli likvidlikni oshiradi, lekin Bitcoin kabi riskli aktivlarga to‘g‘ridan-to‘g‘ri oqib keladigan bozor likvidligini emas.

Xitoyning $47 Trillion Soyasi

AQSh likvidlik kiritmalari sarlavhalarga chiqayotgan bo‘lsa-da, asosiy voqea Xitoyda bo‘lishi mumkin. BeInCrypto xabariga ko‘ra, Xitoyning M2 pul massasi $47.1 trillionga yetdi, bu AQShnikidan 2 baravardan ko‘p. Bu zamonaviy tarixdagi eng katta likvidlik tafovutidir.

“Zamonaviy tarixda birinchi marta Xitoyning M2 pul massasi AQShnikidan ikki baravar ko‘p. Xitoy M2: ≈ $47.1 trillion, AQSh M2: ≈ $22.2 trillion. Bu $25 trillionlik tafovut — bu global likvidlik dinamikasi va monetar kengayish haqida kuchli hikoya,” — deya ta’kidlashdi Alphractal tahlilchilari.

Xitoyning uzoq muddatli kredit kengayishi, 2008-yilgi moliyaviy inqirozdan so‘ng boshlangan, o‘sishni spekulyativ bozorlar emas, balki infratuzilma va eksport orqali rag‘batlantirdi.

Bu global likvidlik oshishi mumkinligini, lekin kripto har doim ham ergashmasligini tushuntirib beradi.

Muammo shundaki, bu likvidlikning katta qismi Xitoyning ichki tizimida qolib ketmoqda, bu esa uning Bitcoin kabi global aktivlarga ta’sirini cheklaydi. Likvidlik bozorlarga yetib borgan taqdirda ham, Bitcoin birinchi navbatda emas.

“Likvidlik muhim, lekin u barcha aktivlarga bir vaqtda yoki bir xil shaklda ta’sir qilmaydi. Hozirda likvidlik narrativi AI, hisoblash, energiya va dasturiy ta’minotga oldindan yo‘naltirilgan. Bitcoin’ning navbati bozorga balans yetishmayotganida, faqat o‘sish emas, balans zarur bo‘lganda keladi,” — deya qayd etdi investor Tom Young Jr.

Bu rotatsiya kapital oqimlarida yaqqol ko‘rinmoqda. AI va yarimo‘tkazgich aksiyalari ilgari Bitcoin’ni kuchlantirgan spekulyativ talabning katta qismini o‘zlashtirdi.

BeInCrypto, shuningdek, koreyalik chakana treyderlar kripto grafiklarini Nvidia aksiyalariga almashtirayotganini xabar qildi. Bu savdolar tugamaguncha, makro likvidlik kriptodan chetlab o‘tishda davom etishi mumkin.

Tizim Bosim Ostida, Chunki Likvidlik Yo‘nalish Emas, Energiya

Bu orada, kengroq AQSh tizimi tobora kuchayib borayotgan bosimni ko‘rsatmoqda. The Kobeissi Letter xabariga ko‘ra, hukumat uzoq davom etayotgan yopilish fonida atigi 30 kun ichida $600 milliard qarz oldi, bu kuniga o‘rtacha $19 milliardni tashkil etadi.

Ko‘pchilik bu qanchalik yomonligini tushunmaydi: Yopilishning dastlabki 30 kunida AQSh hukumati qo‘shimcha +$600 MILLIARD qarz oldi. Bu kuniga o‘rtacha +$19 MILLIARD. Va, 1-oktabrdan boshlab, 3.2 milliondan ortiq aviayolchilar…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 3-noyabr, 2025

Havo qatnovidagi uzilishlar, mehnat bo‘yicha pasayish ma’lumotlari va stavkalarni pasaytirayotgan Fed hozirgi muhitning qanchalik nozik ekanini ko‘rsatadi.

“Tizim allaqachon bosim ostida. Bu kichik $2–5 milliardlik kiritmalar bilan boshlandi, lekin juma kunidan beri taxminan $52 milliardga sakradi. Agar bu yopilish Thanksgivinggacha davom etsa, nimadir buziladi,” — deya izoh berdi makro tahlilchi NotEnuff.

Shu fon ostida, Bitcoin’ning yonalishsiz harakati ehtiyotkorlikni, befarqlikni emas, aks ettirishi mumkin. Likvidlik imkoniyat yaratadi, lekin muqarrariyat emas.

“Likvidlik bu siqilgan prujinadagi taranglik. Markaziy banklar uni yanada siqishi mumkin, lekin investorlar qo‘yib yubormaguncha hech narsa sodir bo‘lmaydi. Riskga moyillik uni bo‘shatadi; ishonch unga yo‘nalish beradi,” — deya ta’rifladi David Eng.

Boshqacha aytganda, likvidlik narx harakati uchun imkoniyat yaratadi, lekin bu harakat qachon sodir bo‘lishini psixologiya belgilaydi.

Shu fon ostida, James Thorne kabi tahlilchilar 2025-yil dekabrida kvantitativ qisqartirish (QT) tugashini navbatdagi asosiy likvidlik burilish nuqtasi sifatida ko‘rsatmoqda.

Balki aqlli pul QT tugashiga tayyorlanayotgandir. QT 2025-yil dekabrda tugaganda, Fed har oy muddati yetgan G‘aznachilik va ipoteka bilan ta’minlangan qimmatli qog‘ozlardan olingan asosiy summani AQSh G‘aznachilik obligatsiyalariga qayta investitsiya qiladi. Kutilayotgan oylik reinvestitsiya, ikkala yo‘nalishni ham qamrab oladi…

— James E. Thorne (@DrJStrategy) 4-noyabr, 2025

QT tugaganda, Fed har oy $60–70 milliardni G‘aznachilik obligatsiyalariga qayta investitsiya qilishi kutilmoqda, bu barqaror oqim nihoyat Bitcoin narxini yuqoriga surishi mumkin. Ungacha esa, bozorlar kutish rejimida qoladi.