Fed nima uchun $29.4B likvidlik kiritdi va bu Bitcoin uchun nimani anglatadi?

AQSh Federal Reserve (Fed) juma kuni bank tizimiga 29.4 milliard dollar kiritdi va bu kripto ijtimoiy tarmoqlarida optimizm uyg‘otdi. Ushbu harakat likvidlik muammolarini yumshatishga qaratilgan bo‘lib, bitcoin kabi xavfli aktivlarni qo‘llab-quvvatlaydi, biroq bu odatdagidan tashqari narsa emas.

Fed likvidlik bosimini yumshatish uchun bir kechalik repo operatsiyalari orqali milliardlab dollar kiritdi, bu 2020-yilgi koronavirus pandemiyasidan beri eng kattasi bo‘ldi va so‘nggi haftalarda bitcoin’ning BTC$107,971.57 o‘sishini cheklab turgan likvidlik bosimini kamaytirishga xizmat qildi.

Ushbu operatsiya doimiy repo mexanizmi (SRF) orqali amalga oshirildi, bu esa asosiy dilerlar va banklar ixtiyorida bo‘lgan naqd pulni vaqtincha ko‘paytirib, tizimga qisqa muddatli likvidlik qo‘shishga, repo stavkalarini normal darajaga qaytarishga, qisqa muddatli moliyalashtirish bozorlarida to‘satdan muzlashning oldini olishga va Fed vaziyatni kuzatib turgan bir paytda banklarga zaxiralarni boshqarishda vaqt berishga qaratilgan edi.

Bularning barchasi juda texnik ko‘rinadi, shuning uchun repo, bank zaxiralari va Fed’ning so‘nggi harakati qanday bog‘liqligini tushunish uchun buni soddalashtiramiz.

Repo

Repo yoki qayta sotib olish kelishuvi — bu ikki tomon o‘rtasida bir kechalik qisqa muddatli kredit bo‘lib, ulardan biri bank depozitida bo‘sh pulga ega va undan daromad olishni xohlaydi, ikkinchisi esa qimmatli garov, masalan, AQSh G‘aznachilik qimmatli qog‘ozlari va veksellari evaziga naqd kredit izlaydi.

Ikki tomon foiz stavkasi bo‘yicha kelishib oladi va naqd pul bir kechaga qarzga beriladi, ertasi kuni aktivni qayta sotib olish va’dasi bilan. Ushbu bitimlarda odatda yirik pul boshqaruvchilari, masalan, pul bozori fondlari kredit beruvchi sifatida ishtirok etadi.

Bank zaxiralari

Repo bitimlari bank zaxiralariga ta’sir qiladi. Kredit beruvchi naqd pulni qarz oluvchiga o‘tkazganda, kredit beruvchining bankidagi zaxiralar kamayadi, qarz oluvchining bankidagi zaxiralar esa oshadi. Agar bir bankdagi ko‘plab hisoblar boshqa banklardagi qarz oluvchilarga pul beradigan bo‘lsa, u bank bosim ostida qolishi mumkin.

Banklar tartibga solish talablariga javob berish va kundalik faoliyatini yuritish uchun yetarli zaxiralarga ega bo‘lishi kerak, shuning uchun ular o‘zlari ham zaxira qarz olishi yoki balanslarini moslashtirishi mumkin. Agar yetishmovchilik yuzaga kelsa, ular repo bozoriga yoki Fed’ning boshqa mexanizmlariga, masalan, diskont oynasi yoki Qo‘shimcha Moliyalashtirish Stavkasi (SFR)ga murojaat qilishadi.

Biroq, tizim bo‘ylab zaxira yetishmovchiligi jiddiylashganda, kreditga beriladigan naqd pul kamyob bo‘lib, ko‘proq qarz oluvchilar kamroq pul uchun raqobatlashadi va bu likvidlikni siqib chiqaradi, natijada repo stavkalari oshadi.

Aynan shu paytda Fed aralashadi va 31-oktabrda aynan shunday bo‘ldi. SRF orqali amalga oshirilgan yirik likvidlik in’ektsiyasi — bu tezkor kreditlar uchun G‘aznachilik yoki ipoteka obligatsiyalari bilan ta’minlangan vosita bo‘lib, bank zaxiralari 2.8 trillion dollarga tushib ketganida repo stavkalari oshgan paytda amalga oshirildi.

Kreditga beriladigan naqd pul kamyob bo‘lib qoldi, bu esa balans qisqarishi (quantitative tightening, QT) va G‘aznachilikning Fed’dagi hisob raqamini (Treasury General Account, TGA) ko‘paytirish qarori bilan bog‘liq. Ikkalasi ham tizimdan naqd pulni olib chiqdi.

Barchasini birlashtirib ko‘ramiz

• Fed’ning QT va G‘aznachilik naqd pulini ko‘paytirishi tufayli kreditga beriladigan naqd pul kamyob bo‘lib, repo stavkalari oshdi.
• Bank zaxiralari taxmin qilinadigan yetarli darajadan pastga tushdi.
• Vaziyat biroz bosimga olib keldi.
• Natijada Fed SRF mexanizmi orqali likvidlik kiritdi

Bu BTC’ga qanday ta’sir qiladi?

29 milliard dollarlik likvidlik in’ektsiyasi qisqa muddatli bank zaxiralarini vaqtincha kengaytirib, qisqa muddatli stavkalarni pasaytirib va qarz olish bosimini yumshatib, siqilishni amalda bartaraf etadi.

Bu harakat moliyaviy bozorlarga zarar yetkazishi mumkin bo‘lgan potentsial likvidlik inqirozlarining oldini olishga yordam beradi va natijada fiat likvidligiga bog‘liq xavfli aktivlar, jumladan bitcoin uchun ijobiy hisoblanadi.

Shuni aytish kerakki, Fed juma kuni qilgan harakat kvantitativ yumshatish (QE)ga teng emas va uni anglatmaydi. QE — bu Fed tomonidan to‘g‘ridan-to‘g‘ri aktivlarni sotib olish va o‘z balansini kengaytirish orqali tizimdagi umumiy likvidlik darajasini oylar yoki yillar davomida oshirishni nazarda tutadi.

Fed’ning juma kungi harakati qaytariladigan, qisqa muddatli likvidlik vositasi bo‘lib, QE kabi xavfli aktivlarni rag‘batlantiruvchi darajada bo‘lmasligi mumkin.

Bundan tashqari, Damped Spring Advisors bosh direktori va investitsiya direktori Andy Constan X’da aytganidek, hammasi o‘z-o‘zidan hal bo‘ladi.

"Agar va faqat tizim bo‘ylab zaxiralar to‘satdan kamyob bo‘lsa, Fed tomonidan yanada agressiv harakatlar talab qilinadi. Hozir sodir bo‘layotgani — bu biroz banklararo muvozanat, biroz kredit bosimi va TGA uchun tizim biroz siqilmoqda. Hammasi o‘z-o‘zidan yaxshi bo‘ladi," — dedi Constan X’da.

"Agar bunday bo‘lmasa, stavkalar yuqori bo‘lib qoladi va oshadi, SRF tezda o‘sishi kerak bo‘ladi. Shunga qadar esa, asosan, e’tibor bermaslik mumkin," — deya qo‘shimcha qildi Constan.