SEC kripto yuristlariga sudda g‘alaba qozonish uchun yangi yo‘l berdi

Securities and Exchange Commission (SEC) 31-oktabr kuni Bitcoin yoki Ethereum bilan bog‘liq bo‘lmagan, biroq kripto birjalari keyingi ikki yil davomida o‘z ishlarini qanday himoya qilishlari bilan to‘liq bog‘liq bo‘lgan istisno buyruq chiqardi.

Ushbu buyruq AQSh fond bozori savdosini tartibga soluvchi Regulation NMS qoidalariga rioya qilish muddatlarini 2026-yil fevral va noyabr oylariga qadar kechiktiradi.

E’lon qilishda moliyalashtirish to‘xtatilgani va sud arizasining rad etilishidan so‘ng “bozor funksiyalarining tartibli ishlashini ta’minlash” zarurligi ta’kidlangan.

Chairman Paul Atkins bu yengillikni hukumatning qisman yopilishi davrida yangi tick-size qoidalari, access-fee cheklovlari va shaffoflik talablari bilan kurashayotgan an’anaviy bozorlar uchun protsessual tartibga solish deb atadi.

Ushbu buyruq birjalarga San-Fransisko va Vashington sudlarida ilgari surib kelayotgan aniq dalil uchun precedent beradi. Qoidalar o‘zgarayotgan vaqtda va regulyatorlar aniq ko‘rsatma bera olmaganida, ijro harakatlari to‘xtatilishi kerak, toki agentlik amaliy standartlarni belgilamaguncha.

Agar SEC Nasdaq va New York Stock Exchange’ga moliyalashtirish muzlatilgan va sud ko‘rib chiqishlari cho‘zilgan paytda vaqt bersa, xuddi shu mantiq Coinbase, Kraken va Binance uchun ham amal qiladi.

Ushbu platformalar hali mavjud bo‘lmagan kripto-bozor tuzilmasi qoidalarini kutib, ijro harakatlariga qarshi kurashdi.

Adolatli ogohlantirish himoyasi yangi dalilga ega bo‘ldi

Kraken, Bittrex va Binance SEC ularni ro‘yxatdan o‘tmagan birja sifatida sudga berganida “adolatli ogohlantirish” va konstitutsiyaviy protsessual huquqlarni ilgari surdi.

Teoriya shundan iboratki, agar agentlik platformalarga kripto kontekstida qimmatli qog‘ozlar qonuniga qanday rioya qilishni ko‘rsatmagan bo‘lsa, ularni rioya qilmagani uchun jazolash konstitutsiyaviy protsessual huquqni buzadi.

Sudya William Orrick 2025-yil yanvar oyida Kraken’ning adolatli ogohlantirish himoyasiga yo‘l ochib berdi va birja “Howey testi” ikkilamchi bozor token savdolariga qanday tatbiq etilishi haqida ogohlantirish yetishmasligini asosli ravishda ko‘rsatganini topdi.

Bittrex ham 2023-yil iyun oyida xuddi shu da’voni ilgari surdi va spot savdo uchun tokenlarni ro‘yxatga olish birja ro‘yxatdan o‘tish talablarini ishga tushirishi mumkinligi haqida “adolatli ogohlantirish” bo‘lmaganini ta’kidladi.

Binance himoyasida noaniq adolatli ogohlantirish printsiplarini ko‘tardi, bu esa SEC’ni kompaniyani regulyator “pozitsiyalarini o‘zgartirayotganlikda” ayblashga undadi.

Uchinchi apellyatsiya sudi 2025-yil yanvar oyida Coinbase’ning qoidalar ishlab chiqish bo‘yicha arizasini SEC’ga qaytarib, tanqidni kuchaytirdi.

Sudya Stephanos Bibas quyidagicha fikr bildirdi:

“SEC kripto kompaniyalarini qonunga rioya qilmagani uchun doim sudga beradi, biroq ularga qanday rioya qilishni aytmaydi.”

Bu to‘g‘ridan-to‘g‘ri regulyatorning noaniqligi bilan bog‘liq protsessual muammo bo‘lib, bugungi Reg NMS buyruqida ham an’anaviy bozorlarda qoidalar hali yakunlanmagan va moliyalashtirish to‘xtatilgan paytda rioya qilish sanalari to‘qnashganda xuddi shu muammo borligi tan olingan.

Nega istisno yengilligi tuzilmaviy jihatdan muhim

Regulation NMS minimal narx o‘zgarishlari, birja access fee’lari va kotirovkalar shaffofligini tartibga soladi. Ushbu mexanizmlar AQSh fond bozorida buyurtmalar qanday yo‘naltirilishi va bajarilishini belgilaydi.

SEC 2022-yil dekabrda o‘zgartirishlarni qabul qildi, biroq sud ko‘rib chiqishi tugamaguncha ba’zi qismlarini to‘xtatib turdi.

D.C. Circuit sudining ko‘rib chiqish arizasini rad etishi odatda to‘xtatishni bekor qilib, 3-noyabrda rioya qilishni boshlashga olib kelardi.

Biroq, Komissiya vaqtinchalik istisno yengilligini e’lon qilib, muddatlarni 2026-yilga surdi, chunki birjalar moliyalashtirish to‘xtagan paytda o‘zgarishlarni oqilona joriy eta olmaydi.

Kriptoga oid protsessual o‘xshashliklar to‘g‘ridan-to‘g‘ri. SEC so‘nggi uch yil davomida raqamli aktiv platformalarini ro‘yxatdan o‘tmagan birja va broker-diler sifatida ishlagani uchun sudga berdi. Hali ham, kripto uchun qanday qilib rioya qilinadigan kustodiya, savdo yoki token ro‘yxatga olish ko‘rinishini tushuntiruvchi qoidalarni yakunlamadi.

Platformalar yozma shaklda mavjud bo‘lmagan standartlarga rioya qila olmasliklarini ta’kidlaydi. Agentlik esa mavjud qimmatli qog‘ozlar qonuni yetarlicha aniq deb javob beradi, faqat fond bozori infratuzilmasiga kelganda, xuddi shu agentlik ishtirokchilarga yangi majburiyatlarni joriy etish uchun vaqt va regulyator aniqligi kerakligi sababli bir necha oylik yengillik berdi.

Natijada, kripto yuristlari bundan buyon har bir to‘xtatish arizasida, har bir dastlabki taqiqlash eshituvlarida va har bir apellyatsiya arizasida ushbu buyruqni keltirishlari mumkin.

Agar SEC tartibli bozor funksiyalari qoidalar bahsli va resurslar cheklangan paytda rioya qilishni kechiktirishni talab qiladi deb hisoblasa, bu prinsip Komissiya kriptoga oid maxsus tuzilmalarni ishlab chiqayotgan paytda ijro harakatlariga duch kelayotgan raqamli aktiv platformalariga ham birdek taalluqlidir.

Buyruqda blockchain yoki tokenlar tilga olinmagan, biroq u kripto himoyachilari 2023-yildan beri ilgari surib kelayotgan mantiqni qonuniylashtiradi: yakunlanmagan qoidalarsiz ijro harakatlari tartibsizlik keltirib chiqaradi va yengillik to‘g‘ri yechimdir.

Keyingi qadamlar qanday

Yengillik fee-determinability qoidalari uchun 2026-yil fevralgacha, tick size va access-fee cheklovlari uchun 2026-yil noyabrgacha amal qiladi.

Bu orada kripto ishlarida adolatli ogohlantirish va protsessual huquqlar bo‘yicha sud jarayonlari davom etadi. Endi esa har bir himoya arizasida Komissiyaning o‘zi qoidalar bahsli va resurslar cheklangan paytda kechiktirilgan rioya qilish tartibli bozor uchun xizmat qilishini tan olganini keltirish mumkin.

Agar SEC oxir-oqibat kripto-bozor tuzilmasi qoidalarini, rasmiy qoidalar yoki yirik ishlar bo‘yicha kelishuv asosida yakunlasa, xuddi shunday istisno buyruqlari chiqarilishi kutiladi va platformalarga mos tizimlarni qurish uchun vaqt beriladi.

Protsessual mantiq bir xil: ishtirokchilar oqilona bajara olmaydigan majburiyatlarni, standartlar yozilmagan yoki agentlik qoidalar ishlab chiqayotgan paytda, ijro etib bo‘lmaydi. Bugungi buyruq ushbu dalilga SEC’ning o‘z imzosini qo‘ydi.

Kripto yuristlari keyingi ikki yil sud jarayonlari uchun aniq yo‘l xaritasini oldi va bu yo‘l to‘g‘ridan-to‘g‘ri Komissiya Nasdaq va NYSE uchun vaqt sotib olishda foydalangan istisno yengillik jarayonidan o‘tadi.

The post SEC just gave crypto lawyers a new way to win in court appeared first on CryptoSlate.