Intervyu | Avalanche Treasury’ning $200 million AVAX bilan ta’minlangan ommaviy ishga tushirilishi ichida

Avalanche Treasury bosh direktori Bart Smith, korxonalar nima uchun Avalanche asosida qurilishi kerakligini tushuntiradi.

Bart Smith, ilgari Susquehanna kvant savdo firmasida ishlagan, Avalanche Treasury Co.ni 675 million dollarlik SPAC birlashuvi orqali ommaga olib chiqmoqda. Avalanche Foundation tomonidan 200 million dollarlik chegirmali AVAX xaridi bilan qo‘llab-quvvatlangan kompaniya, investorlar uchun Avalanche blockchainiga yaxshiroq ta’sir ko‘rsatish maqsadida milliard dollarlik ekotizim fondini yaratishni rejalashtirmoqda.

crypto.news bilan intervyusida Smith blockchain qabul qilish uchun hozirgi vaqt nima uchun to‘g‘ri ekanligini tushuntirdi. U, shuningdek, Avalanche’ni boshqa aqlli kontrakt tarmoqlaridan nimasi bilan farq qilishini va nima uchun uning arxitekturasi korxona qabul qilinishi uchun eng yaxshi joylashganini tushuntiradi.

crypto.news: Avalanche Treasury yaqinda SPAC birlashuvi orqali ishga tushirilganini e’lon qildi. Bu harakatga nima turtki bo‘ldi?

Bart Smith: Men faoliyatimni aktivlarni boshqarish va savdo sohasida boshlaganman. Men rivojlanayotgan bozorlar bo‘yicha ixtisoslashgan ETF firmasiga asos solganman va uni oxir-oqibat Columbia Funds’ga sotdik. Shundan so‘ng, men Susquehanna’da o‘n uch yil ishladim, u yerda ETF guruhini va keyinchalik kredit savdo biznesini boshqardim. 2014-yildan boshlab, men raqamli aktivlar bilan bog‘liq hamma narsaga javobgar edim.

2014-yilda biz kompaniya uchun shunchaki Bitcoin sotib olardik. 2017-yilgi ICO bumida, biz, menimcha, Wall Street’dagi birinchi kripto market-making stolini yaratdik. Vaqt o‘tishi bilan biz ko‘plab to‘g‘ridan-to‘g‘ri investitsiyalar qildik. Regulyator cheklovlari sababli, bu biznesni offshorga ko‘chirdik, shuning uchun Susquehanna Crypto Bahamalarda, Londonda va Gonkongda ofislari bilan faoliyat yuritdi.

Avalanche Treasury yaratish motivatsiyasi bir nechta omillardan kelib chiqqan. Birinchisi, regulyator aniqligining yaxshilanishi edi. Odamlar bu o‘zgarish qanchalik muhimligini kam baholashadi. Endi institutlar va korxonalar blockchain texnologiyasidan foydalanib, o‘z faoliyatini samaraliroq qilishi mumkin. Bu esa o‘yin, moliya va korporativ dasturiy ta’minot kabi turli sohalarda imkoniyatlarni ochadi.

Oldingi firmamda, biz Avalanche’ning (AVAX) eng so‘nggi raundida eng yirik investorlaridan biri edik, Dragonfly bilan birga, u dastlabki seed raundini taxminan besh yoki olti yil oldin boshqargan. Men uzoq vaqtdan beri Avalanche’ga ijobiy qarayman. Treasury haqida gaplashishni boshlaganimizda, men buni dastlab investor nuqtai nazaridan ko‘rgan edim, lekin ko‘proq o‘ylab chiqqanim sayin, bu kripto ta’sirini olish uchun yaxshiroq vosita bo‘lishi mumkinligini angladim.

Ko‘plab institutlar yoki spot kriptolarni tartibga solinmagan birjalarda sotib ololmaydi yoki xohlamaydi. Ko‘pchilik Coinbase hisobini ocholmaydi, AQSh firmalari esa Binance’dan foydalana olmaydi. Ularning tabiiy tanlovi ETF’larni ko‘rib chiqishdir. Men o‘n yil davomida eng yirik ETF guruhlaridan birini boshqarganman. ETF’lar ajoyib vosita, lekin ular har kuni asosiy bozor likvidligini ta’minlashi kerakligi sababli, bu tuzilma ichida nima qilish mumkinligini cheklaydi.

Investorlar ishonadigan, SEC tomonidan audit qilinadigan va nazorat qilinadigan ro‘yxatga olingan va tartibga solinadigan mahsulot, doimiy kapital tuzilmasi bilan birga, bizga har kuni sotib olish yoki sotish uchun katta likvid bufer saqlashga hojat qoldirmaydi. Bu erkinlik bizga kapitalni qanday joylashtirishda ancha strategik bo‘lish imkonini beradi.

Agar siz stablecoinlar yoki Solana (SOL), Avalanche va Ethereum (ETH) kabi tarmoqlarga qarasangiz, ilovalar yoki subnets tomonidan yaratilgan iqtisodiy qiymatning ko‘pi tokenning o‘ziga to‘g‘ridan-to‘g‘ri oqib kelmaydi. Avalanche Treasury to‘g‘ridan-to‘g‘ri shu sohalarga investitsiya qilishi mumkin. Biz DeFi, validator operatsiyalari yoki Avalanche asosida qurilayotgan yangi ilovalarga kichik to‘g‘ridan-to‘g‘ri investitsiyalar qilamiz. Bu faoliyatdan olingan qiymat aktsiyadorlarga ro‘yxatga olingan, tartibga solinadigan mahsulot orqali yetib boradi.

Menimcha, biz blockchain qabul qilinishi uchun besh-o‘n yillik super-siklga kiryapmiz. Men energiyamni aynan shu imkoniyatga qaratmoqchi bo‘ldim va Avalanche eng kam baholangan platforma va bir nechta vertikallarda g‘alaba qozonish uchun eng yaxshi joylashgan deb o‘ylayman.

CN: Siz likvidlik haqida gapirdingiz. Ommaviy savdo qilinadigan aksiya va eng yaxshi o‘ntalik yoki yigirmatalik kripto tokenidagi likvidlik farqini tushuntirib bera olasizmi?

BS: Bu bir nechta omillarga bog‘liq, avvalo siz qayerda yashashingizga. Agar siz AQShda bo‘lsangiz va Binance spot bozorlariga kira olmasangiz, eng katta likvidlik havzasidan mahrum bo‘lasiz. Siz OKX yoki Bybit’da ham savdo qila olmaysiz. Coinbase dunyodagi eng yirik birjalardan biri, lekin u umumiy likvidlikning faqat kichik qismini tashkil qiladi.

AQSh institutsional investori uchun, hatto tartibga solinmagan xorijiy birjalarda savdo qilishga ruxsat bo‘lsa ham, ularning barchasiga kira olmasangiz, siz baribir bozorning faqat bir qismini ko‘rasiz.

Biz raqamli aktivlar treasury’larining ommaga chiqishini ko‘ramiz. Ularning ko‘pi boshqa biznes yo‘nalishlarida muvaffaqiyatsizlikka uchragan kompaniyalardan chiqadi va endi kriptoga o‘tmoqda. Ularning ba’zilari deyarli savdo qilmaydi. Birjada, hatto NYSE yoki Nasdaq’da ro‘yxatga olishning o‘zi yechim emas. Haqiqiy likvidlik investor qiziqishi va kun davomida narxlarni taklif qiladigan professional market-makerlarga bog‘liq, shunda ham chakana, ham institutsional investorlar bilan savdo qilish mumkin bo‘ladi.

Likvidlik siz kimligingiz, qayerda faoliyat yuritishingiz va treasury qanday rahbariyat va strategiyaga ega ekanligiga bog‘liq. Agar loyiha e’tibor jalb qilsa va aniq foyda taklif qilsa, odamlar uni savdo qilishni xohlashadi.

CN: Avalanche va Avalanche Treasury uchun haqiqiy institutsional talabni ko‘ryapsizmi?

BS: Ha. Dastlabki talab juda rag‘batlantiruvchi bo‘ldi. Investorlar Bitcoin va Ethereum imkoniyatini o‘tkazib yuborganliklarini his qilishmoqda. Bu aktivlar o‘n yil davomida muhokama qilindi va ko‘plab investorlar asosiy o‘sish ortda qoldi deb hisoblashmoqda. Bitcoin’ning raqamli oltin sifatidagi roli yaxshi tushunilgan, lekin u sanoat yoki korxona uchun foyda bermaydi.

Avalanche boshqacha. Men uni korxonalar qurilishi mumkin bo‘lgan operatsion tizim sifatida ko‘raman. Bu, asosan, korporativ dasturiy ta’minot bo‘lib, kompaniyalar uni o‘z faoliyatiga integratsiya qilib, blockchain’dan o‘z ehtiyojlariga moslashtirilgan holda foydalanishi mumkin, shu bilan birga keng ekotizimga ulangan bo‘ladi.

Yaxshiroq regulyator aniqligi bilan kompaniyalar nihoyat blockchain texnologiyasini joriy qila oladi. Ular shaxsiy ma’lumotlarni ochiq blockchainlarda saqlashni xohlamaydi. Ular KYC, AML va biznes modellari uchun mos ruxsatlarni talab qiladi. Avalanche’dan tashqari, yagona real variant Ethereum’da L2 qurish, bu esa murakkab va bunday muhitlarni tushunadigan dasturchilar jamoasini talab qiladi.

Avalanche ularga o‘z L1’larini yaratish va kerakli tarzda moslashtirish imkonini beradi. Ava Labs bu jarayonda to‘g‘ridan-to‘g‘ri yordam beradi. Korxonalar hamkor va ular uchun mantiqiy infratuzilmaga ega bo‘lishadi. Bu kombinatsiya institutsional investorlarga juda mos kelmoqda.

CN: Siz Avalanche korxonalarga o‘z tarmoqlarini qurishga imkon berishini aytdingiz. Bu borada Avalanche boshqa tarmoqlardan nimasi bilan farq qiladi?

BS: Avalanche’da uchta alohida zanjir bor: P-Chain, C-Chain va X-Chain. C-Chain aynan subnetlar qurish uchun mo‘ljallangan, hozir ular L1 deb ataladi. Siz, asosan, Avalanche blockchain asosida o‘z fork’ingizni yaratishingiz mumkin. Bu sizga ayrim omillarni moslashtirish imkonini beradi, lekin tarmog‘ingiz baribir kengroq Avalanche ekotizimiga bog‘langan bo‘ladi.

Shunday qilib, siz boshqa zanjirlar yonida joylashgan yangi zanjir qurmoqdasiz. Likvidlik aylanishi, asosan, cheksiz, chunki tranzaksiyalaringiz boshqalar bilan birga to‘plangan emas. Sizda Avalanche cross-chain muhitida savdo qiladigan o‘z native tokeningiz bo‘lishi mumkin va barcha tranzaksiyalaringiz Avalanche tarmog‘i tomonidan himoyalanadi.

Korxona uchun afzallik shundaki, siz o‘z iqtisodiy stekingizga egasiz. Xavfsizlik va ruxsatlarni nazorat qilasiz, ishtirokchilarni KYC qilishingiz mumkin. Shuningdek, Avalanche validatorlari tranzaksiyalaringizni himoya qilishidan foyda olasiz. Avalanche EVM bilan mos kelgani uchun, sizning moslashtirilgan zanjiringiz to‘g‘ridan-to‘g‘ri Ethereum Virtual Machine’ga ulanadi. Bu esa keng EVM ekotizimi bilan o‘zaro ishlash imkonini beradi.

Ko‘plab korxonalar uchun bu oddiy va kuchli taklif. Ethereum’da moslashtirilgan L2 qurishga nisbatan, bu texnik jihatdan murakkab va kamroq xavfsiz, Avalanche esa korxona uchun amaliy bo‘lgan to‘liq end-to-end yechimni taklif qiladi.

CN: Bu yondashuv qanday ishlatilayotganiga misollar bera olasizmi?

Yaxshi misol — Wyoming shtati. Ular Avalanche asosida o‘z stablecoin’ini chiqarishni rejalashtirmoqda. Ular uni, masalan, soliq qaytariqlari yoki davlat nafaqalarini, ishsizlik yoki ijtimoiy yordam to‘lovlarini debit karta tizimi orqali tarqatishda ishlatmoqchi. Avalanche asosida qurilgani uchun, uni maxfiy va moslashtirilgan qilish mumkin. Odamlarning shaxsiy ma’lumotlari ochiq reyestrda ko‘rinmaydi, lekin tizim baribir blockchain samaradorligidan foydalanadi.

Yana bir misol — California Department of Motor Vehicles, ular qariyb qirq ikki million avtomobil sarlavhasini tokenizatsiya qilgan. Hozirda, agar siz mashinangizni sotmoqchi bo‘lsangiz, DMV ga borib, toza sarlavha dalilini olishingiz kerak. Bu sekin va byurokratik. Agar bu sarlavhalar Avalanche asosida qurilgan blockchain’da mavjud bo‘lsa, siz xaridorga toza sarlavhangiz va to‘lovlaringiz dolzarb ekanini ko‘rsatish uchun ruxsat bera olasiz. Siz Toyota tomonidan moliyalashtirilgan xaridorga, bir-biringizni ko‘rmasdan ham, sotuvni yakunlashingiz mumkin.

Bu — tarmoq effekti amalda. Agar boshqa avtomobil ishlab chiqaruvchilar, masalan, Ford, Audi va Mercedes-Benz ham o‘z moliyalashtirish operatsiyalarini zanjirga qo‘ysa va har bir AQSh shtati Avalanche orqali avtomobil sarlavhalarini chiqarsa, butun ishlatilgan avtomobil jarayoni ancha samarali bo‘ladi. Bugun siz mashinangiz qiymatining o‘n foizini dilerga tizimdagi to‘siqlar sababli yo‘qotasiz. Bu to‘siqlarni olib tashlash katta qiymat ochadi.

Har bir yangi ishtirokchi tarmoqqa eksponensial qiymat qo‘shadi, bu Metcalfe qonunining prinsipini aks ettiradi. Bu xususiy zanjirlar baribir Avalanche ochiq tarmog‘iga ulanadi. Har bir tranzaksiya kichik to‘lovga ega bo‘lishi mumkin va uning bir qismi AVAX yoqiladi. Shunday qilib, foydalanish ko‘paygani sayin, defitsit ortadi va token qiymati spekulyatsiyadan ko‘ra haqiqiy tranzaksiya faolligi bilan qo‘llab-quvvatlanadi.

Ethereum’da, ba’zi investorlar faoliyat L2’ga o‘tganda, asosiy zanjirdan qiymat olib qo‘yilganidan shikoyat qilishgan. Avalanche bu dinamikani qanday boshqaradi?

BS: Bu ta’sirning bir qismi bor. Korxonalar o‘z moliyaviy stekini nazorat qilishni xohlaydi. Bu xususiy blockchainlardan keladigan qiymatning hammasi AVAX’ga to‘g‘ridan-to‘g‘ri oqib kelmaydi, lekin bu hech qachon shunday bo‘lmagan. Kompaniya xususiy moliyaviy tarmoq qurib, butun qiymat yaratishni boshqa token egalari bazasiga o‘tkazishni xohlaydi deb o‘ylash real emas.

AVAX uchun foyda shundaki, bu xususiy yoki korporativ zanjirlar bo‘ylab har bir tranzaksiya baribir Avalanche tarmog‘iga ulanadi va u orqali himoyalanadi. Tranzaksiyalar AVAX’da to‘lanadi va bu to‘lovlarning bir qismi yoqiladi. Bu foydalanish holatlari bo‘ylab faoliyat ko‘paygani sayin, token iqtisodiyoti kuchayadi.

Biz kriptodagi ishtiyoq asosan mashhurlar coini yoki NFT’lar haqida bo‘lgan bosqichdan o‘tyapmiz. Endi biz haqiqiy bizneslar, hukumatlar va korporatsiyalar Avalanche’dan real ilovalarda foydalanayotganini ko‘ryapmiz. Bu haqiqiy dunyo qabuliga o‘tish hali to‘liq qadrlanmagan o‘zgarishdir.

CN: Avalanche Treasury qilgan birinchi bitim Avalanche Foundation’dan 200 million dollarlik AVAX xaridi edi. Kelgusida, Foundation bilan shunga o‘xshash bitimlar qilmoqchimisiz yoki ochiq bozorda xarid qilasizmi?

BS: Institutlar bu tranzaksiyadan juda hayajonlandi. Ular blockchain texnologiyasiga investitsiya qilish uchun institutsional standartlarga mos tuzilmani izlashgan va hozirgacha bunday vosita bo‘lmagan.

Birinchi ustuvor vazifa — bu tranzaksiyani yakunlash. Biz uni e’lon qildik va endi SEC’ga hujjat topshirib, jarayonni yakunlashimiz kerak. Maqsad — hammasini kelasi yilning birinchi choragida, ideal holda yanvar yoki fevralda tugatish, shunda biznes birlashuvi yakunlanadi, biz ro‘yxatga olinamiz va investorlar ushbu mahsulotga kirish imkoniga ega bo‘ladi.

Ro‘yxatga olinganimizdan so‘ng, haqiqiy imkoniyat ochiladi. Boshqa barcha sohalar ommaviy bozorlar orqali kapital jalb qila oldi — dasturiy ta’minot, internet, aloqa — lekin raqamli aktivlar sohasi bu imkoniyatga ega emas edi. Shu sababli ko‘plab kripto loyihalar ilgari “labs and foundation” tuzilmasiga tayanib kelgan. Oldingi regulyator muhitida ular ommaviy kapital bozorlariga to‘g‘ridan-to‘g‘ri kira olmasdi.

Endi bu imkoniyat paydo bo‘ldi, biz investorlarni o‘z joylarida uchrata olamiz. Ba’zi investorlar ularga himoya bilan birga o‘sish imkonini beradigan konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni xohlaydi. Boshqalar esa oddiy aksiyalarni afzal ko‘radi. Biz, shuningdek, preferred shares, private investment in public equity (PIPE) tranzaksiyalari yoki at-the-market dasturi orqali ochiq bozor emissiyasini ko‘rib chiqishimiz mumkin. Bunday kapital tuzilmasi mavjud bo‘lishi bizga hozirgi aktsiyadorlar uchun samarali mablag‘ yig‘ish imkonini beradi.

SPAC yo‘lini tanlaganimizda, biz ataylab mavjud muvaffaqiyatsiz biznesga qo‘shilmaslikka qaror qildik. Ko‘plab SPAC’lar bu qisqa yo‘lni tanlaydi, lekin bu meros majburiyatlari va chalg‘ituvchi omillarni keltirib chiqaradi. Biz boshidan toza tuzilmani xohladik. Hatto Michael Saylor ham har chorak hisobotida dasturiy ta’minot biznesi haqida yigirma daqiqa gapirib, keyin Bitcoin qismiga o‘tadi. Biz bunday vaziyatni xohlamadik. Biz butunlay raqamli aktivlarga yo‘naltirilgan sof, uzoq muddatli vosita xohladik.

Ro‘yxatga olish tugagach, institutlar bilan bo‘lgan suhbatlarim ular tezda ishtirok etishni xohlashini ko‘rsatmoqda. Ular: “Ro‘yxatga olinganingizdan so‘ng, bizga qayting”, deyishdi. Ular preferred shares, konvertatsiya qilinadigan va aksiyaviy investitsiyalarni ko‘rib chiqmoqchi. Bu bizga aktsiyadorlar uchun eng samarali yo‘l bilan kapital yig‘ish imkonini beradi.

CN: Bozorga ta’siri haqida nima deysiz? Maqsadingiz milliard dollarlik AVAX treasury qurish. Agar shuncha miqdorni ochiq bozorda xarid qilsangiz, narxlarni sezilarli o‘zgartirishi mumkin.

BS: Bu to‘g‘ri. To‘liq suyultirilgan holda, AVAX taxminan yigirma milliard dollarlik aktiv, narxga qarab. Biz likvidlik dinamikasidan juda yaxshi xabardormiz. Men dunyodagi eng yirik kripto market-making firmalaridan birini boshqarganman, shuning uchun kripto likvidligini tushunishda o‘zimga ishonaman.

Biz aktivlarni sotib olishga uzoq muddatli yondashuvni tanlaganmiz. Biz kapitalni qanday va qayerda joylashtirishda samarali va o‘ylangan bo‘lishni xohlaymiz. Bu, ehtimol, vaqt o‘tishi bilan sekin-asta to‘plashni anglatadi, bozorga ta’sirni minimallashtirish uchun. Biz har doim xaridlarimiz ekotizim va AVAX narxiga qanday ta’sir qilishini hisobga olamiz.

CN: Investorlar AVAX yoki kengroq kripto bozorida nimani e’tibordan chetda qoldirayotgan bo‘lishi mumkin?

BS: Hozir bozorda hamma markaziy bank siyosatiga e’tibor qaratmoqda. Suhbat asosan necha marta stavka pasaytiriladi, tariflar inflyatsiyaga qanday ta’sir qiladi va boshqa makro omillar haqida. Kripto narxlari, jumladan Bitcoin, Ethereum va Avalanche, asosan, shu makro o‘zgarishlarga javob beradi. Ular bir xil mavzuning yuqori yoki past beta versiyasi sifatida savdo qilinadi.

Mening nuqtai nazarimdan, ayrim platformalarda ajoyib taraqqiyot bor, boshqalarida esa kamroq, lekin ular bozorda hammasi bir xil makro aktiv sifatida baholanmoqda. Menimcha, bu 2026-yilda o‘zgaradi. Institutlar haqiqiy tadqiqot olib boradi, turli blockchainlarni ularning asosiy ko‘rsatkichlari bo‘yicha solishtiradi. Bu sodir bo‘lganda, Avalanche juda ko‘p foyda ko‘radi, chunki uning asosiy xususiyatlari va hozirgacha erishilgan muvaffaqiyati bozor tomonidan to‘liq qadrlanmagan.

Bu meni eng hayajonlantiradigan narsa: qabul kengaygani va ko‘proq real dunyo foydalanish holatlari paydo bo‘lgani sari, odamlar bu tarmoqlarga tanqidiyroq qaray boshlaydi. Bu o‘zgarish Avalanche uchun juda ijobiy bo‘ladi.