Kripto ETF-lari staking davriga kirmoqda: Grayscale siyosiy farqlar tufayli oldinga chiqmoqda, hukumatning yopilishi esa tasdiqlash jarayonini kechiktirishi mumkin

Muallif: Nancy, PANews

Kripto spot ETF nihoyat staking davriga kirdi. Yaqinda Grayscale muhim yangilikni e'lon qildi va AQShda birinchi stakingni qo'llab-quvvatlovchi spot kripto ETFni ishga tushirdi. U siyosat va muvofiqlik yo'llari orqali on-chain stakingda ishtirok etish imkoniyatini birinchi bo‘lib ochdi, biroq mablag‘ oqimi nisbatan sust bo‘ldi. Shu bilan birga, ETP umumiy listing standartlari bo‘yicha yangi qoidalar kuchga kirishi bilan spot kripto ETFlar o‘rtasidagi raqobat tezlashmoqda.

Grayscale birinchi bo‘lib stakingni ochdi, bozor reaksiyasi kutilganidan past bo‘ldi

6-oktabr kuni Grayscale o‘zining Ethereum Trust ETF (ETHE) va Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH) ni AQShda staking funksiyasini qo‘llab-quvvatlovchi birinchi spot kripto aktiv ETFlari sifatida rasman ishga tushirganini e’lon qildi.

Shu bilan birga, Grayscale Solana Trust (GSOL) ham staking funksiyasini ishga tushirdi va investorlar uchun an’anaviy brokerlik hisoblari orqali SOL stakingda ishtirok etishning eksklyuziv yo‘llaridan birini taqdim etdi. Regulyatorlarning tasdiqlashi bilan GSOL staking funksiyasini qo‘llab-quvvatlovchi birinchi spot Solana ETPlardan biriga aylanishi kutilmoqda. Grayscale kelajakda stakingni boshqa mahsulotlarga ham kengaytirishni rejalashtirmoqda.

Rasmiy ma’lumotlarga ko‘ra, ular institutsional darajadagi kustodial xizmat ko‘rsatuvchilar (masalan, Coinbase va Figment) va diversifikatsiyalangan validatorlar tarmog‘i orqali passiv stakingni amalga oshiradi, bu esa asosiy blockchain protokoli xavfsizligini ta’minlaydi va tarmoqning uzoq muddatli barqarorligini qo‘llab-quvvatlaydi. Staking daromadining taqsimlanishida ETHE aksiyadorlari jami staking daromadining 77% gacha bo‘lgan qismini oladi, qolgan 23% esa emitent, kustodial va staking xizmat ko‘rsatuvchilarga tegishli; ETH mahsuloti investorlarining ulushi esa 94% ga yetadi, uch tomon esa faqat 6% ulush oladi.

Staking funksiyasi ishga tushirilganidan beri on-chain ma’lumotlarga ko‘ra, Grayscale 1,16 milliondan ortiq ETH ni stakingga qo‘ygan. ETHE portfelidagi ETHning 49,46% stakingga qo‘yilgan, ETH mahsulotidagi staking ulushi esa 47,79%. ValidatorQuene ma’lumotlariga ko‘ra, hozirda stakingga kirish uchun navbatda turgan ETH miqdori taxminan 1,36 million bo‘lib, Grayscale stakingdagi ETH ulushi 85,4% ni tashkil qiladi.

Grayscale staking funksiyasining joriy etilishi Ethereum spot ETF mahsulotlarida staking daromadi bo‘yicha bo‘shliqni to‘ldirdi va institutsional investorlar uchun yangi passiv daromad kanalini taqdim etdi, bu esa ko‘proq mablag‘larni jalb qilishi mumkin. Biroq, mablag‘ oqimi nuqtai nazaridan bozor reaksiyasi nisbatan sust bo‘ldi. SoSoValue ma’lumotlariga ko‘ra, 6-oktabrdan buyon ETHEdan 1,95 million dollar net chiqim bo‘lgan, ETH esa taxminan 24,17 million dollar net kirimga ega bo‘lgan, shu davrda esa BlackRock’ning ETHA mahsuloti 670 million dollardan ortiq mablag‘ jalb qilgan.

Siyosat va muvofiqlik yo‘llari orqali tezkor joylashuv, hukumat faoliyati to‘xtashi boshqa ETFlarning tasdiqlanishini sekinlashtirishi mumkin

Grayscale Ethereum ETF staking funksiyasini rasman ishga tushirishidan oldin, BlackRock, Franklin Templeton kabi bir nechta emitentlar ham staking funksiyasini qo‘shish bo‘yicha takliflarni taqdim etishga harakat qilgan, biroq ular bir necha bor AQSh SEC tomonidan ko‘rib chiqish kechiktirilgan. Grayscale’ning oldinga chiqishining asosiy sababi AQSh regulyatorlik tizimidagi tuzilmaviy farqlar va yaqinda siyosatning yumshatilishidan mohirona foydalanishidir, bu esa an’anaviy uzoq tasdiqlash jarayonini chetlab o‘tishga imkon berdi.

Grayscale’ning ETHE va ETH mahsulotlari 1933-yilgi Qimmatli qog‘ozlar to‘g‘risidagi qonunga muvofiq ro‘yxatdan o‘tgan ETFlar bo‘lib, 1940-yilgi Investitsiya kompaniyalari to‘g‘risidagi qonun bilan boshqariladigan fondlar emas. Ikkinchisidan farqli o‘laroq, ular qat’iy operatsion tasdiqlashdan o‘tishi shart emas, faqat SEC tomonidan ma’lumotlarni oshkor qilish hujjatlari ko‘rib chiqiladi. Bu esa ETFga asosiy spot aktivlarning ko‘p qismini bevosita ushlab turmasdan (masalan, trust tuzilmasi orqali) funksiyalarni moslashuvchan tarzda sozlash, masalan, stakingni qo‘shish imkonini beradi va qo‘shimcha SEC roziligisiz amalga oshiriladi. BlackRock va Fidelity kabi emitentlar esa 1940-yilgi Investitsiya kompaniyalari to‘g‘risidagi qonunga muvofiq, staking mexanizmini qo‘shish uchun to‘liq tasdiqlashdan o‘tishi kerak, shuning uchun ular bir necha bor SEC tomonidan kechiktirilgan.

O‘tgan oy Grayscale aksiyadorlarga trust shartnomasini uchta o‘zgartirish bo‘yicha taklif kiritdi, bu esa uning Ethereum spot ETF mahsulotlariga staking va tegishli staking daromadlarini olish imkonini berdi, jumladan, trustga Ethereum staking qilish vakolatini berish, emitentga qo‘shimcha staking to‘lovlarini olishga ruxsat berish va ma’lum sharoitlarda trust shartnomasini o‘zgartirish vakolatini berish. Ushbu uchta taklifning barchasi yuqori ovoz bilan qabul qilindi, ulardan staking vakolati bo‘yicha taklif 99,75% aksiyadorlar tomonidan qo‘llab-quvvatlandi.

Yana muhim jihati shundaki, SEC joriy yil sentabr oyida kripto ETP umumiy listing standartlarini qabul qildi, bu esa birja (masalan, NYSE Arca) ga yangi mahsulotlar asosiy shartlarga (likvidlik, shaffoflik va muvofiqlik bo‘yicha oshkor qilish talablari) javob berganda, listing va yangi funksiyalarni mustaqil ravishda tasdiqlash imkonini beradi, endi har bir holatda 19b-4 qoidalarini o‘zgartirish uchun alohida ariza topshirish shart emas. Yangi qoidalar kuchga kirgach, Grayscale 29-sentabr kuni staking funksiyasi bo‘yicha o‘zgartirish arizasini qaytarib oldi va SEC tasdig‘ini muvaffaqiyatli oldi, bu esa Ethereum ETFga NYSE Arca umumiy listing doirasida Rule 8.201-E asosida ishlash va alohida tasdiqlashsiz listing va savdo qilish imkonini berdi.

Siyosat va muvofiqlik yo‘llarining moslashuvchanligidan foydalangan holda, Grayscale stakingni qo‘llab-quvvatlovchi birinchi spot kripto ETF sifatida bozorda oldinga chiqdi. SEC kripto aktiv ETFlari bo‘yicha regulyatorlik siyosatini bosqichma-bosqich yumshatishi bilan ko‘proq emitentlar staking funksiyasini qo‘llab-quvvatlovchi mahsulotlarni tezlashtirib ishga tushirmoqda yoki rejalashtirmoqda va yangi raqobat bosqichini boshlab berdi. Masalan, 21Shares yaqinda o‘zining Ethereum ETFiga stakingni joriy qilishini va bir yil davomida homiylik to‘lovidan ozod qilishini e’lon qildi; Bitwise esa Solana staking ETF to‘lovini 0,20% qilib belgiladi, bu bozor kutganidan past.

Biroq, AQSh hukumati faoliyati to‘xtagan va hozirda SEC faqat juda kam sonli favqulodda xodimlar bilan ishlamoqda, bu esa kripto ETFlarni tasdiqlash ishlariga ma’lum cheklovlar kiritadi va qisqa muddatda boshqa ETFlar staking funksiyasining ishga tushish tezligiga ta’sir qilishi mumkin.