Ethereum haqida, katta voqea yaqinlashmoqda!

6-oktabr kuni aktivlarni boshqarish giganti Grayscale (GrayScale) AQShda birinchi marta staking funksiyasini qo‘llab-quvvatlovchi spot kripto ETF mahsulotini — Grayscale Ethereum Trust (ETHE) va Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH)ni rasman ishga tushirdi.

Bu investorlar an’anaviy qimmatli qog‘ozlar hisobvaraqlari orqali Ethereum ekspozitsiyasiga ega bo‘lish bilan birga, avtomatik tarzda staking daromadiga ham ega bo‘lishlari mumkinligini anglatadi, bunda hech qanday onchain harakat talab etilmaydi. Grayscale shuningdek, o‘zining Solana mahsuloti GSOL ham staking funksiyasini ishga tushirishini, tartibga soluvchi organlar tasdiqlaganidan so‘ng esa rasmiy ETFga aylantirilishini e’lon qildi.

Bu qadam AQSh bozorida “staking mumkin bo‘lgan kripto ETF davri”ning rasman boshlanishini bildiradi va raqamli aktivlardan daromad olish jarayonida muhim bosqich hisoblanadi.

ETH ETF’dagi muhim yutuq: narx ekspozitsiyasidan daromadli aktivga

2024-yilda Ethereum spot ETF AQShda tasdiqlanganidan beri, uning jozibadorligi BTC ETF’ga nisbatan pastroq bo‘lib kelmoqda, bozor ishtirokchilari esa, Bitcoin ETF’ga nisbatan asosiy afzallik — staking daromadining yo‘qligini ta’kidlab kelishmoqda.

ETF’ga kirayotgan mablag‘lar hajmiga ko‘ra, SoSoValue ma’lumotlariga ko‘ra, Bitcoin ETF’ning jami sof aktivlari hozirda 164.5 milliard dollarni tashkil etadi, bu uning bozor qiymatining 6.7%iga teng. Ethereum ETF’ning sof aktivlari esa 30.5 milliard dollar bo‘lib, ushbu kriptovalyutaning bahosining 5.6%ini tashkil qiladi.

Ethereum PoS mexanizmi asosida ishlovchi tarmoq sifatida, token egalariga ETH staking orqali yillik 3% dan 5% gacha blok mukofotlari olish imkonini beradi, biroq avvalgi ETF’lar faqat narxni kuzatish funksiyasini taqdim etar, staking daromadini esa investorlar uchun yetkazib bera olmas edi.

Grayscale’ning innovatsiyasi aynan shu bo‘shliqni to‘ldirdi.

Kompaniya e’loniga ko‘ra, ETHE staking daromadini har oy dividend tarzida tarqatadi, ETH va GSOL esa daromadni sof aktiv qiymatiga (NAV) qo‘shib, murakkab foizli o‘sishni ta’minlaydi. Grayscale tadqiqot direktori Zach Pandl bu haqda shunday dedi: “Bu investorlar uchun qo‘shimcha harakatlarsiz ETH tarmog‘i daromadiga ega bo‘lish imkonini beradi, shu bilan birga likvidlik va xavfsizlikni oshiradi.”

Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirish bosqichini boshlagan, an’anaviy fiksatsiyalangan daromadli aktivlar rentabelligi pasaygan bir paytda, ETH staking ETF’ning “daromad xususiyati” ayniqsa ajralib turadi.

Institutsional kapital uchun yangi kirim to‘lqini boshlanishi mumkin

Grayscale hozirda boshqarayotgan Ethereum aktivlari hajmi 8 milliard dollardan oshadi, va bu safar staking funksiyasining joriy etilishi ETH jozibadorligini oshiruvchi muhim omil sifatida baholanmoqda.

Bitcoin ETF asosan narx spekulyatsiyasi va uzoq muddatli portfel uchun xizmat qilsa, ETH staking ETF esa qo‘shimcha “naqd oqimi” logikasiga ega, bu esa aksiyalardagi dividend yoki obligatsiyalardagi kupon to‘lovlariga o‘xshaydi.
Bu ETH endi “foizsiz aktiv” emas, balki daromad va o‘sish xususiyatlarini birlashtirgan yangi turdagi investitsiya vositasiga aylanganini anglatadi.

Huobi hammuassisi Du Jun (@DujunX) ijtimoiy tarmoqda quyidagicha izoh qoldirdi:

“Ethereum uchun bu juda katta ijobiy yangilik! Taklif kamayadi + talab oshadi, ETH staking ETF’ga ‘daromad xususiyati’ni qo‘shadi, bu aksiyalardagi dividendga o‘xshaydi va ko‘proq institutsional va chakana kapitalni jalb qiladi. BlackRock kabi raqobatchilar ham ketma-ket bu yo‘ldan borishadi, kelgusi bir yil ichida har bir Ethereum ETF’ga yangi kirim hajmi 10 milliard dollardan oshadi deb taxmin qilaman.”

Bu fikr ko‘plab soha kuzatuvchilarining umumiy nuqtai nazarini ifodalaydi.

Twinstake bosh direktori Andrew Gibb ilgari Blockworks’ning davra suhbatida shunday degan edi: “(Staking funksiyasini qo‘shish orqali) siz uni passiv investitsiya vositasidan daromad va foyda keltiruvchi mahsulotga aylantira olasiz. Menimcha, bu uni an’anaviy mahsulotlarga — masalan, obligatsiya ETF yoki dividend to‘laydigan aksiyalarga — yanada yaqinlashtiradi.”

NovaDius Wealth Management prezidenti Nate Geraci ta’kidlashicha, an’anaviy investitsiya vositalari orqali ETH’ga sarmoya kiritishni istaganlar uchun bu ijobiy o‘zgarish, biroq staking ochilishi mablag‘larning keskin kirib kelishiga olib kelmasligi mumkin. U shunday deydi: “Mening fikrimcha, 2-3% daromad yo‘qligi investorlar uchun bu aktiv turini portfelga kiritishda asosiy to‘siq emas. Shunday bo‘lsa-da, bu juda muhim bosqich — bu spot Ethereum ETF’ni to‘g‘ridan-to‘g‘ri Ethereum ETF’dan raqobatbardoshroq qiladi.”

Ko‘proq institutsiyalar (masalan, BlackRock, Fidelity) ham shunga o‘xshash funksiyali ETF’larni ishga tushirishi kutilar ekan, staking daromadi kelajakda ETH fondlari uchun “standart”ga aylanadi. Kapital nuqtai nazaridan, staking blokirovkasi ta’siri muomaladagi taklifni yanada kamaytiradi, yangi kapital kirimi esa talabni oshiradi va ETH uchun strukturaviy tayanch hosil qiladi.

Ethereum ekotizimi va kripto bozoriga uzoq muddatli ta’siri

1. ETH’ning “raqamli iqtisodiy obligatsiya” xususiyatini kuchaytiradi

Staking daromadining joriy etilishi ETH’ni “sof aktiv”dan “daromadli aktiv”ga aylantiradi, bu esa institutsional baholash modelini o‘zgartiradi. An’anaviy investorlar uchun ETH nafaqat inflyatsiyadan himoya va tarmoq o‘sish qiymatiga, balki barqaror naqd oqimi daromadiga ham ega bo‘ladi, bu esa uni pensiya fondlari, suveren fondlar kabi portfellarga kiritishni osonlashtiradi.

2. Tarmoq xavfsizligi va markazsizlashtirish darajasini oshiradi

Ko‘proq kapital stakingda ishtirok etsa, Ethereum tarmog‘idagi validator tugunlari soni ortadi va onchain xavfsizlik kuchayadi. Uzoq muddatda, ETF staking mexanizmi institutsional kapitalni blokcheyn asosidagi boshqaruv bilan yanada yaqinroq bog‘laydi va an’anaviy moliya uchun markazsiz tarmoq boshqaruvida ishtirok etishning yangi kanaliga aylanadi.

3. ETH va BTC investitsiya logikasining farqlanishini tezlashtiradi

Bitcoin ETF’ning jozibadorligi asosan uning “raqamli oltin” xususiyatidan kelib chiqadi, ETH staking ETF esa daromad kiritilishi bilan, ikki aktivning investitsiya logikasida aniq tafovut paydo bo‘ladi: BTC ko‘proq qiymat saqlovchi aktivga, ETH esa “texnologik o‘sish + daromadli aktiv” aralashmasiga aylanadi. Bu esa bozor tomonidan ikki yirik aktivning baholash tizimini qayta shakllantirishga olib keladi.

Potensial xatarlar

Staking ETF’ning ishga tushirilishi keng miqyosda ijobiy baholansa-da, bozor bir nechta potensial muammolarga ham e’tibor qaratishi lozim:

• Likvidlik xatari: Agar katta miqdordagi ETH stakingda blokirovka qilinsa, qaytarib olish talabi ko‘payganda, fondda unlock kechikishi yoki chegirma yuzaga kelishi mumkin.

• Validator xavfsizligi va jazolash xatari: Agar validator tugunlari noto‘g‘ri ishlasa va jazolansa (Slashing), daromad zarar ko‘rishi mumkin.

• Markazlashuv xavfi: Agar ETF’ning aktivlari bir nechta yirik validator xizmat ko‘rsatuvchilarda to‘plansa, onchain boshqaruv huquqi haddan tashqari markazlashib ketishi mumkin.

Ushbu maqola yozilayotgan vaqtda, ETH narxi 4,690 dollarni tashkil etmoqda, so‘nggi olti oyda 156% o‘sdi. Ko‘proq institutsiyalar raqobatga qo‘shilishi bilan, staking ETF kelajakda kripto aktivlar bozorining muhim standarti bo‘lishi kutilmoqda. Daromad xususiyati yangi baholash asosiga aylangan bir paytda, hozirgi narx ehtimol faqat boshlanishi xolos.

Muallif: Seed.eth