Gonkong fond bozori RWA oynasi: xBrokers’ning amaliy tajribasi

Muallif: Ethan Cole

Gonkong fond bozori sifatli kompaniyalarga boy, biroq transchegaraviy investitsiya to‘siqlari potentsial xaridorlarni kuzatuvchi holatida ushlab turadi. Oldinroq Gonkong Fan va Texnologiya Universitetining "Web3.01" seminarida doktor Lin Jiali (sobiq Cyberport raisi, RWA Instituti faxriy raisi) Gonkong RWA va stablecoin bilan bog‘liq siyosatlarda "faol harakat qilish" zarurligini ta’kidladi, bu esa xalqaro moliyaviy markaz sifatida institutsional va bozor ustunliklaridan to‘liq foydalanishni anglatadi. Bu fikr hozirgi Gonkong fond bozorining strukturaviy muammosini aniq ko‘rsatadi: baholash pastligi davom etmoqda, likvidlik yetishmasligi kompaniyalar va investorlar uchun umumiy to‘siqqa aylangan.

Doktor Lin Jiali uzoq yillardan beri raqamli transformatsiya, mas’uliyatli investitsiya va transchegaraviy hamkorlikka e’tibor qaratib keladi. Cyberport sobiq raisi sifatida u Gonkongning an’anaviy moliya va yangi texnologiyalar uyg‘unligidagi noyob ustunliklarini chuqur tushunadi. 2025-yil Gonkong RWA sanoat konferensiyasida faxriy mehmon sifatida ishtirok etishi, uning ushbu sohadagi nufuzini yanada mustahkamlaydi. Bunday soha yetakchisi "faol harakat qilish"ga chaqirayotganida, bu hozirgi holatga chuqur tahlil va kelajak uchun strategik fikr yuritishni aks ettiradi.

Gonkong fond bozoridagi likvidlik muammosining strukturaviy sabablari

Gonkong fond bozorining real holati shuki, asosiy ko‘rsatkichlari mustahkam bo‘lgan kichik va o‘rta kompaniyalar uzoq muddat past baholanadi, ikkilamchi bozorda esa yetarli xaridor yo‘q. Yuqori anderrayting xarajatlari va murakkab transchegaraviy jarayonlar moliyalashtirish va investitsiya o‘rtasida aniq uzilish hosil qiladi. Oddiy investorlar erta obuna bosqichiga kira olmaydi, institutsional investorlar esa doimiy joylashtirish motivatsiyasiga ega emas, natijada "moliyalashtirish bor, xaridor yo‘q" degan noqulay vaziyat yuzaga keladi.

An’anaviy investitsiya banklari anderrayting tizimi standartlashtirilgan yo‘lni taqdim etsa-da, anderrayting to‘lovlari odatda jalb qilingan mablag‘ning 6-8% ini tashkil qiladi, advokat va auditor to‘lovlari bilan birga kompaniyalar uchun real moliyalashtirish xarajatlari yuqori bo‘ladi. Investorlar uchun esa Gonkong fond bozorida hisob ochish, mablag‘larni transchegaraviy o‘tkazish, soliq masalalari kabi bosqichlarda yuzaga keladigan xarajatlarni ham e’tibordan chetda qoldirib bo‘lmaydi. Bu ko‘p bosqichli vositachilik tuzilmasi har bir bo‘g‘inda murakkablik va xarajatlarni oshiradi.

Yana chuqurroq muammo esa axborot nomutanosibligidadir. Kompaniyalar axborotni oshkor qilsa-da, bu oshkor qilish vaqti, formati va investorlarning real ehtiyojlari ko‘pincha mos kelmaydi. Oddiy investorlar professional baholash qobiliyatiga ega emas, institutsional investorlar esa risklarni boshqarish talablari bilan cheklangan, natijada narx belgilash samaradorligi pasayadi. Ishtirok chegaralari cheklanganida, narx aniqlanishi haqiqiy talab va taklifdan chetga chiqadi.

xBrokers modeli: "Faol harakat"ni amalda qo‘llash

Doktor Lin Jiali ta’kidlagan "faol harakat" sanoat darajasida Gonkong RWA ni yangi bozor infratuzilmasi sifatida qabul qilishi, investorlar ishtirok xarajatlarini kamaytirishi va muvofiqlik talablariga javob beradigan mablag‘larning samarali kirishini ta’minlashi kerakligini anglatadi. Bu yerda muhim jihat faqat konseptual qadoqlash emas, balki jarayon va dalillarni qayta qurishdir.

xBrokers va Ju.com (sobiq JuCoin) kombinatsiyasi aynan shu yo‘nalishda amalga oshirilmoqda. Standartlashtirilgan oshkor qilish va T+1 taqsimot qaytarish mexanizmi orqali kompaniya obunasi an’anaviy 6-12 oydan 2-3 oygacha qisqartirildi, umumiy xarajatlar esa 2-3% gacha tushirildi. Bu samaradorlik ayniqsa kichik va o‘rta kompaniyalar uchun muhim bo‘lib, ko‘proq sifatli loyihalarga global kapitalga chiqish imkonini beradi.

Texnik jihatdan, litsenziyalangan brokerlar orqali 1:1 real aksiyalarni saqlash va blokcheynda tasdiqlash orqali investorlar to‘liq aksiyadorlik huquqiga ega bo‘ladilar va istalgan vaqtda o‘z ulushlarini tekshira oladilar. Bu an’anaviy aksiyalarni tokenlashtirish loyihalaridagi mulkchilik noaniqligi muammosini hal qiladi. Broker tizimi ulushlarni qayd etadi, blokcheyn esa tasdiqlaydi, oraliq platforma esa huquqlarni taqsimlaydi, uch tomonlama axborot o‘zaro tekshiriladi va ishonch xarajatlari sezilarli darajada kamayadi.

Yana muhim innovatsiya esa garov va ikki tomonlama daromad modelidadir. Investorlar an’anaviy dividend pul oqimidan tashqari, muvofiq garov orqali RWA token rag‘batlarini ham olishlari mumkin. Bu dizayn investorlarni uzoq muddatli ushlab turishga undaydi va kompaniyalarga ikkilamchi bozorda barqaror xaridor bazasini ta’minlaydi. Garov hajmi oshgani sari, platforma bufer fondi ko‘proq resursga ega bo‘ladi, rag‘bat mexanizmi barqaror bo‘ladi va ijobiy sikl yuzaga keladi.

Gonkong Stock Connect ekotizimining muvofiqlik yo‘li izlanishi

Muvofiqlik nuqtai nazaridan, xBrokers dizayni Gonkongning mavjud tartibga solish doirasini to‘liq hisobga oladi. Barcha Gonkong fond bozori bitimlari litsenziyalangan broker tizimi orqali amalga oshiriladi va bu Gonkong Securities and Futures Commission kabi tartibga soluvchi organlar bilan muvofiqlikni ta’minlaydi. Mablag‘lar va qimmatli qog‘ozlar alohida saqlanadi, platforma tomonidan o‘zlashtirish xavfi oldi olinadi. KYC/AML jarayonlari xalqaro standartlarga muvofiq bo‘lib, transchegaraviy investitsiya ehtiyojlariga javob beradi.

Bu muvofiqlik yo‘lining ahamiyati shundaki, u Gonkong Stock Connect ekotizimiga yangi imkoniyatlar ochadi. An’anaviy Stock Connect asosan institutsional investorlarga xizmat qiladi, jismoniy shaxslar uchun ishtirok to‘siqlari nisbatan yuqori. RWA texnologiyasi orqali ko‘proq xorijiy oddiy investorlar muvofiq yo‘l bilan Gonkong fond bozoriga kirish imkoniga ega bo‘ladi va bozor qamrovi kengayadi.

Doktor Lin Jiali ta’kidlagan "taqsimlangan saqlash va hisob-kitob samaradorligi" aynan shu yerda namoyon bo‘ladi. An’anaviy markazlashtirilgan saqlash yagona tashkilotga tayanadi, xBrokers esa broker saqlash + blokcheynda tasdiqlashning aralash modelini qo‘llaydi, bu esa muvofiqlikni saqlagan holda shaffoflik va tekshirish imkonini oshiradi. Investorlar vositachilarga to‘liq ishonishga majbur emas, balki texnologik vositalar orqali mustaqil tekshiruv o‘tkazishlari mumkin.

Nasdaq standartlashtirish tajribasi bilan taqqoslash

Nasdaq bilan taqqoslash bu modelning qiymatini yanada yaqqol ko‘rsatadi. Nasdaq standartlashtirish va shaffoflik orqali dunyodagi eng chuqur bozor qatlamini shakllantirgan, Gonkong esa RWA siyosiy oynasi davrida shu mantiqni fond bozoriga tatbiq etsa, bozorning strukturaviy to‘siqlari yumshatilishi mumkin.

Nasdaq muvaffaqiyat omillari quyidagilardan iborat: yagona oshkor qilish standartlari, shaffof savdo qoidalari, samarali hisob-kitob tizimi, ishtirokchilarning xilma-xilligi. xBrokers ushbu omillarni Gonkong fond bozori uchun moslashtirmoqda. Standartlashtirish obuna jarayonining kutilganligi, shaffoflik blokcheynda tasdiqlash imkoniyati, samaradorlik esa transchegaraviy mablag‘larning silliq harakati orqali namoyon bo‘ladi.

Alohida e’tiborga molik jihat shundaki, Ju.com ning global foydalanuvchi bazasi (50 million foydalanuvchi, 30 dan ortiq mamlakatni qamrab olgan) bu standartlashtirish uchun tajriba maydonini ta’minlaydi. Oshkor qilish ritmi va obuna vaqti moliyaviy hisobot va muhim bosqichlar bilan mos kelganda, axborot tabiiy ravishda xaridor talabiga aylanadi. Bu pastdan yuqoriga bozorni rivojlantirish usuli Nasdaq dastlabki rivojlanishining muhim xususiyati bo‘lgan.

Siyosiy oynaning strategik imkoniyatlari

So‘nggi yillarda Gonkong maxsus ma’muriy hududi hukumati Web3 va raqamli aktivlar sohasida nisbatan ochiq siyosat yuritib, RWA ilovalari uchun yaxshi muhit yaratdi. Doktor Lin Jiali chaqirayotgan "faol harakat" aslida Gonkongning ushbu texnologik yangilanish to‘lqinidan foydalanib, global moliyaviy markazlar raqobatida yetakchilikni saqlab qolishini istaydi.

Global raqobat nuqtai nazaridan, Singapur, Dubay kabi moliyaviy markazlar ham raqamli aktivlar va RWA sohasida faol harakat qilmoqda. Gonkongning ustunligi chuqur an’anaviy moliyaviy baza, mukammal huquqiy tizim va qulay transchegaraviy mablag‘ harakati muhitidadir. Biroq bu ustunliklar yangi texnologiyalar bilan uyg‘unlashgandagina yangi raqobatda g‘olib chiqish mumkin.

xBrokers modelining ahamiyati faqat texnologik innovatsiyada emas, balki siyosat ishlab chiquvchilar uchun amaliy tajriba namunasi taqdim etishidadir. Amaliy faoliyat orqali platforma muvofiqlik tajribasi, risklarni boshqarish ma’lumotlari va foydalanuvchi fikrlarini to‘playdi, bu esa tartibga soluvchi organlarga yanada aniq siyosat ishlab chiqishda yordam beradi. Siyosat va amaliyotning bunday ijobiy o‘zaro ta’siri "faol harakat"ning asl mohiyatidir.

Chaqiriqdan amalga oshirishgacha bo‘lgan sinergiya

Doktor Lin Jiali chaqirig‘i va xBrokers amaliyoti mazmunli o‘zaro tasdiqni hosil qiladi: siyosat tomonining "faol harakati" va platforma tomonining "mexanizmni amalga oshirish" birgalikda RWA ni Gonkong fond bozori ekotizimida haqiqiy natija beradi. Faqat siyosiy qo‘llab-quvvatlash bozor ishtirokidagi aniq to‘siqlarni hal qilolmaydi, faqat texnologik innovatsiya esa tartibga soluvchilar va foydalanuvchilar ishonchini qozona olmaydi.

Ju.com va Nasdaqda ro‘yxatga olingan Connexa kompaniyasining 500 million dollarlik qo‘shma korxonasi, aiRWA birjasini tashkil etish, ushbu modelning amaliy imkoniyatini yana bir bor tasdiqladi. An’anaviy moliyaviy institutlarning ishtiroki nafaqat moliyaviy yordam beradi, balki muvofiqlik yo‘liga ham ishonch bildiradi.

Bunday hamkorliklar ko‘paygani sari, ko‘proq kompaniyalar ushbu moliyalashtirish modelini qabul qilgani sari, Gonkong fond bozorining umumiy likvidligi va xalqaro darajasi oshadi. Bu doktor Lin Jiali kutayotgan "faol harakat"ning yakuniy maqsadidir: Gonkong yangi moliyaviy infratuzilma yangilanishida xalqaro moliyaviy markaz maqomini saqlab qolsin.

Investorlar uchun bu Gonkong fond bozorida ishtirok etishning yangi yo‘li; kompaniyalar uchun esa uzoq muddatli xaridor bazasini shakllantirishning yangi mexanizmi; Gonkong uchun esa RWA davrida moliyaviy markaz raqobatbardoshligini qayta aniqlash imkoniyatidir.