2025 yilda Fed tomonidan 75 dan 100 bps gacha qisqartirishlar yaqin orada $6B Bitcoin ETF sotib olish to‘lqinini boshlab yuborishi mumkin

Bitcoin va Ethereum uchun to‘rtinchi chorak Federal Reserve foiz stavkalarining pasayishi va ETF talabiga bog‘liq bo‘ladi. Bozorlar 2020-yildan beri eng past oylik ish o‘rinlari o‘sishidan so‘ng sentabr oyida siyosiy harakat bo‘lishiga moyil, va kripto qisqa muddatli yo‘li foiz stavkalari kutilyotgan o‘zgarishlarning spot ETF oqimlari, moliyalashtirish xarajatlari va opsionlar xedjingi orqali qanday aks etishiga bog‘liq.

Bureau of Labor Statistics ma’lumotlariga ko‘ra, avgust oyida noishlab chiqarish sektori ish o‘rinlari atigi 22,000 taga o‘sdi va ishsizlik darajasi 4.3 foizga yetdi.

Fyuçers bozorlari sentabr oyida stavka pasayish ehtimolini yuqori deb baholamoqda. CME’ning FedWatch vositasi fed funds fyuçerslaridagi stavka ehtimollarini ko‘rsatadi va kengroq bozorlar ham bu holatga moslashmoqda, dollar yaqinda eng past darajalarda savdo qilmoqda va oltin yangi rekordlarni yangilamoqda.

Reuters ma’lumotlariga ko‘ra, dollar indeksi yetti haftalik eng past darajaga tushdi va spot oltin bu hafta rekord o‘rnatdi, treyderlar esa sentabr oyida deyarli aniq pasayishni narxlashmoqda, kichik ehtimol bilan katta harakat uchun imkoniyat qoldirilgan.

Keyingi siyosiy sanalar Federal Reserve taqvimida belgilangan, 16–17 sentabrda ikki kunlik yig‘ilish, so‘ngra oktyabr va dekabr sessiyalari yilni yakunlaydi. Ba’zi banklar endi 2025-yilda ikki marta chorak punktli pasayishni, sentabr va dekabrda, rejalashtirmoqda, bu avgust ishchi kuchi hisobotidan so‘ng o‘zgardi.

Tarix bizga nimani o‘rgatadi?

Oldingi yumshatish davrlaridagi ETF oqimlari yangi pasayishlar nimani anglatishini aniqlash uchun asos bo‘lib xizmat qiladi. 2024-yil sentabr pasayishi haftasida AQSH spot Bitcoin ETF’lari jami taxminan 2.4 milliard dollar, Ethereum ETF’lari esa dushanbadan jumagacha taxminan 600 million dollar jalb qildi.

2024-yil dekabr pasayishi haftasida Bitcoin ETF’lari taxminan 1.6 milliard dollar qo‘shdi, Ethereum fondlari esa deyarli o‘zgarmadi. Farside Investors’ning Bitcoin va Ethereum ETF jadvallariga ko‘ra, bu holatlar o‘xshash naqshga ega, ijobiy sof oqimlar qaror haftasida to‘planadi, ikki tomonida esa sust kunlar bo‘ladi.

So‘nggi 60 kun bu oqimlarning makroiqtisodiy omillarga qanchalik sezgirligini ko‘rsatadi. Bitcoin ETF’lari uchun avgust o‘rtalaridan oxirigacha uch kunlik 800 million dollardan ortiq kunlik natijalar bo‘ldi, hatto yon kunlarda chiqimlar bo‘lsa ham, jami AQSH spot ETF sof kirimi taxminan 50 milliard dollarga yetdi.

Ethereum uchun esa, yoz oxirida eng katta bir kunlik natija qayd etildi — 11-avgustda taxminan 1.02 milliard dollar, va jami sof oqimlar hozirda ikki xonali milliard dollarlik diapazonda.

Bu oqimlar ikki jihatni ko‘rsatadi: oqim impulsini makro yangiliklar tezda o‘zgartirishi mumkin va kirimlar to‘planganda narx ortidan quvadi, amaliy jihatdan, 2024–2025-yillardagi Bitcoin uchun oqim birinchi bo‘lib narxga ta’sir qiladi, impuls haftalarida har 1 milliard dollarlik sof xarid uchun taxminan 2–3 foiz narx o‘sishi, bu qoida emas, balki taxminiy ko‘rsatkich.

Q4 foiz stavkasi pasayishlari Bitcoin uchun nimani anglatadi?

Bu tarixga asoslanib, uchta siyosiy yo‘l Q4’ni belgilaydi. Masalan, dekabrgacha jami 75 bps yumshatish yo‘li, har bir yig‘ilishda 25 bps pasayish, qaror haftalarida Bitcoin ETF’lari uchun asosiy haftalik sof oqimlar 1.2-2.0 milliard dollar, Ethereum uchun esa 300-700 million dollar bo‘lishi mumkin, agar yozgi pasayish ehtimoli va ajratmalar o‘rtasidagi bog‘liqlik saqlansa.

Soddalashtirilgan elastiklikdan foydalansak, har qo‘shimcha 1 milliard dollarlik Bitcoin ETF sof talabi besh savdo kuniga to‘plansa, shu haftada spot daromadiga 2–3 foiz qo‘shilishi mumkin, qarordan keyingi sessiyalarda tezda aks etadi, agar yo‘riqnoma keyingi pasayishlarni ko‘rsatsa.

100 bps yo‘li, masalan, sentabrda 50 bps, so‘ng ikki marta 25 bps yoki sentabrda 25 bps va tezroq davom etish, tarixan real daromadlarni tezroq qisqartiradi va oltin hamda muddatli aktivlarda risk-on impulslarni kuchaytirgan; agar bu takrorlansa, oqim diapazonining yuqori chegarasi muhimroq bo‘ladi va BTC bir necha kunlik 700-1,000 million dollarlik oqimlarni ko‘rishi mumkin, alohida sakrashlar o‘rniga.

125 bps yo‘li, kam uchraydi, lekin agar mehnat ma’lumotlari yomonlashsa va tuzatishlar ko‘p bo‘lsa, ehtimol ancha zaif dollar va yengil moliyaviy sharoitlar bilan birga keladi, bu holda model sezgirligi bir haftalik sakrashlar o‘rniga ko‘p haftalik barqaror kirimlarni hisobga olishi kerak.

Yuqori yumshatish holatida, modellashtirilgan ETF talabi yuqori diapazonga ko‘tariladi, ya’ni Q4 davomida Bitcoin ETF’lariga qo‘shimcha 1.5-6.0 milliard dollar kirim, bu esa qaror haftalarida talab qanchalik zich to‘planganiga qarab, oqimga bog‘liq narx impulsida taxminan 3-18 foizga teng.

Ethereum va Fed stavkalari

Opsionlar Ethereum uchun muhim, chunki spot Ethereum ETF’laridagi ro‘yxatga olingan opsionlar dilerlarga tizimli xedjing imkonini beradi. SEC’ning 9-aprel qarori NYSE American’da Bitwise Ethereum ETF, Grayscale Ethereum Trust va Grayscale Ethereum Mini Trust uchun opsionlarni tasdiqladi, aprel oyida Cboe’da ham shunga o‘xshash arizalar berildi.

Opsionlar hajmi kuchli bo‘lsa, diler gamma’si yirik strikelar atrofida muddati tugash haftalarida kunlik diapazonlarni pasaytirishi mumkin, lekin pozitsiyalar noto‘g‘ri joylashganda yo‘nalishli harakatlarni kuchaytiradi, shuning uchun yuqoridagi ETH ssenariylarini opsionlarga moslashtirilgan elastiklik bilan birga ko‘rish kerak.

Amaliy sezgirlik jufti — og‘ir opsion haftalarida asosiy elastiklik atrofida plyus yoki minus 1-2 foiz, past hajmli davrlarda esa ta’sir kamayadi.

Makro oqimlar bu diapazonlarni kengaytirishi yoki qisqartirishi mumkin. Haftalik 100 milliard dollarlik to‘rt haftalik bill savdosi juda qisqa muddatli Treasury moliyalashtirishiga o‘tishni ko‘rsatadi, bu esa pasayishlar kelganda yield curve old qismini pasaytiradi, bu risk premiyasi uchun ijobiy, lekin moliyalashtirish sharoitlari qattiqlashsa, rollover riski oshadi.

Taqvim ritmi ham muhim, sentabr yig‘ilishi yil oxirini shakllantiradigan yo‘riqnoma beradi. Atlanta Fed’ning Market Probability Tracker orqali yil oxiri siyosati uchun bozor taxminlari 2025-2026-yillarda bir nechta pasayishlarga sezilarli og‘irlik beradi, bu amalga oshsa, tizimli kirimlar uchun pastroq volatil fonni saqlaydi.

Aksincha, agar inflyatsiya ma’lumotlari tezlashsa yoki tuzatishlar mehnat bo‘shligini qisqartirsa, oqim diapazonlari past chegaraga qisqaradi va elastiklik pasayadi, muddat va dollar barqarorlashadi.

Bitcoin va Ethereum stavka pasayishlariga raqamlar bilan javob beradi

Narx maqsadlarini raqamga aylantirish uchun oqim diapazonlari va stavka yo‘llarini daromad diapazonlariga o‘tkazish kerak.

Bitcoin uchun, agar sentabr va dekabr qaror haftalarining har biri 75-100 bps jami yumshatish yo‘lida 1.5-2.5 milliard dollarlik ETF sof xaridini ta’minlasa, faqat oqimlardan 4-7 foizlik umumiy impuls ehtimoliy, spot natijalar esa moliyalashtirish, bazis va dollar yo‘liga qarab kengayadi.

100–125 bps yo‘lida og‘irroq haftalar, masalan, 2.5-4.0 milliard dollar to‘plangan bo‘lsa, oqimga bog‘liq hissa yuqori bir xonali foizlarga ko‘tariladi. Ethereum uchun ham xuddi shu mantiq kichikroq dollar miqyosida amal qiladi, lekin opsion xedjingi muddati tugashiga yaqin bu harakatlarni yumshatishi yoki kuchaytirishi mumkin.

Path (total bps by Dec) Decision weeks modeled BTC ETF net flows (Q4, $B) ETH ETF net flows (Q4, $B) BTC flow-to-return effect (%) ETH flow-to-return effect (%)

75	2	0.8 to 3.2	0.2 to 0.8	1.6 to 9.6	0.6 to 4.0
100	3	1.2 to 4.8	0.3 to 1.2	2.4 to 14.4	0.9 to 6.0
125	3 (upper bands)	1.5 to 6.0	0.4 to 1.6	3.0 to 18.0	1.2 to 8.0

Ushbu tuzilma ma’lumotlarga bog‘liq va real vaqt rejimida yangilanib borishi kerak, lekin asosiy ramka barqaror: FedWatch ehtimollarini Bitcoin va Ethereum ETF oqimlari bilan juftlang va FOMC taqvimidan qaror haftalarini aniqlash uchun foydalaning.

Risk ishtahasining makro konteksti uchun dollar va oltin trendini kuzating va siyosatning taxminiy yo‘lini tekshirish uchun Market Probability Tracker’dan foydalaning.

2025-yilda 75 dan 100 bps gacha Fed pasayishlaridan so‘ng tez orada 6 milliard dollarlik Bitcoin ETF xarid to‘lqini boshlanishi mumkinligi haqida xabar birinchi bo‘lib CryptoSlate’da paydo bo‘ldi.