Asosiy xulosalar:
Hyperliquid 2025-yil iyul oyida taxminan 330 milliard dollar savdo hajmini qayta ishladi va qisqa muddatga Robinhood’ni ortda qoldirdi.
Split-chain dizayni CEX’ga o‘xshash tezlikni ta’minladi, lekin saqlash va bajarishni onchain’da qoldirdi.
HLP vault va Assistance Fund tomonidan amalga oshirilgan buyback’lar treyderlar, market maker’lar va token egalari manfaatlarini mustahkamlovchi aylana hosil qildi.
Katta airdrop, Phantom Wallet integratsiyasi va o‘z-o‘zini moliyalashtiruvchi operatsiyalar foydalanuvchilarni jalb qilish va qabul qilishni davom ettirishga yordam berdi.
O‘zining layer 1 (L1) tarmog‘ini ishga tushirganidan bir yil o‘tib, Hyperliquid markazlashmagan moliya (DeFi) sohasidagi eng yirik perpetuals platformalaridan biriga aylandi va 2025-yil iyul oyida taxminan 319 milliard dollar savdo hajmini qayd etdi. E’tiborga molik jihati shundaki, uning asosiy jamoasi atigi 11 kishidan iborat deb hisoblanadi.
Ushbu qo‘llanmada bu miqyosga erishishga imkon bergan texnik dizayn va operatsion tanlovlar ko‘rib chiqiladi.
Hyperliquid nima?
Hyperliquid – bu maxsus layer 1 asosida qurilgan markazlashmagan perpetuals birjasi.
Uning tarmog‘i ikki yaqin bog‘langan komponentga bo‘lingan: HyperCore – onchain order book, margin, likvidatsiya va clearing’ni boshqaradi; HyperEVM esa birja holati bilan bevosita o‘zaro aloqada bo‘ladigan umumiy maqsadli smart-kontrakt qatlamidir.
Ikkalasi ham HyperBFT tomonidan himoyalangan, bu HotStuff uslubidagi proof-of-stake (PoS) konsensus bo‘lib, offchain tizimlarga tayanmasdan yagona tranzaksiya tartibini ta’minlaydi. HyperEVM asosiy tarmoqda 2025-yil 18-fevralda ishga tushirilgan va birja yadrosi atrofida dasturlash imkoniyatini qo‘shgan.
Bilasizmi? Hyperliquid o‘rtacha savdo kechikishini atigi 0,2 soniyagacha (hatto 99 foizli kechikishlar 0,9 soniyadan kam) yetkazadi va soniyasiga 200 000 tranzaksiyani qayta ishlay oladi, bu tezlikda markazlashgan birjalar bilan raqobatlashadi.
330 milliard dollarlik oy: Ma’lumotlar nimani ko‘rsatadi
Iyul Hyperliquid uchun eng kuchli oy bo‘ldi. DefiLlama ma’lumotlariga ko‘ra, platforma perpetuals savdosida taxminan 319 milliard dollar hajmni qayta ishlagan. Bu DeFi bo‘ylab perpetuals hajmini rekord darajadagi 487 milliard dollarga yetkazdi — bu iyunga nisbatan 34% o‘sish.
Shu bilan birga, soha kuzatuvchilari spot savdoni ham o‘z ichiga olgan 330,8 milliard dollarlik umumiy ko‘rsatkichni ta’kidlashdi. Sarlavhalarda bu Hyperliquid qisqa muddatga Robinhood’ni ortda qoldirganini bildiradi.
Robinhood’ning iyul oyi ko‘rsatkichlari taqqoslash uchun asos bo‘lib xizmat qiladi: 209,1 milliard dollar aksiyalar, 16,8 milliard dollar kripto savdosi va Bitstamp’da (Robinhood sho‘ba korxonasi) 11,9 milliard dollar, jami taxminan 237,8 milliard dollar.
Birin nechta manbalar iyul oyida Hyperliquid hajmi ketma-ket uchinchi oy Robinhood’dan yuqori bo‘lganini ta’kidlashdi, bu esa atigi 11 kishilik jamoa uchun hayratlanarli natija. Va bu oylik ko‘rsatkichlar, umumiy yig‘indi emas. Bu platformada yuqori chastotali faoliyat barqarorligini, bir martalik sakrash emasligini anglatadi.
Throughput uchun muhandislik
Hyperliquid’ning miqyosi bitta konsensus ostida ishlovchi ehtiyotkorlik bilan bo‘lingan state machine’dan kelib chiqadi.
HyperCore birja dvigateli sifatida ishlaydi, markaziy limit order book’lar, margin hisob-kitobi, matching va likvidatsiyalar to‘liq onchain saqlanadi. Hujjatlarda offchain order book’lardan qochilishi ta’kidlanadi. Har bir aktivning order book’i tarmoq holatining bir qismi sifatida onchain mavjud bo‘lib, narx-vaqt ustuvorligi asosida matching amalga oshiriladi.
HyperEVM – bu xuddi shu blokcheynda ishlovchi Ethereum Virtual Machine (EVM) bilan mos muhit. U HyperCore bilan konsensus va ma’lumotlar mavjudligini bo‘lishgani uchun, ilovalar birja atrofida L1’dan chiqmasdan qurilishi mumkin.
Ikkala komponent ham HotStuff ilhomlantirgan PoS konsensus – HyperBFT’ga tayanadi, bu butun tizim bo‘ylab izchil tranzaksiya tartibini ta’minlaydi. Dizayn past kechikishli yakuniylikka intiladi, lekin saqlash va bajarishni onchain’da qoldiradi.
Bu tuzilma odatiy markazlashmagan birja (DEX) modellaridan farq qiladi: likvidlik havzalariga tayanadigan avtomatlashtirilgan market maker’lar (AMM) yoki order’larni onchain saqlab, matching’ni offchain qiladigan gibrid order-book DEX’lar.
Hyperliquid esa asosiy birja logikasini (order book, matching, margin va likvidatsiyalar) to‘liq onchain’da ishlatadi, lekin EVM asosidagi ilovalarga tabiiy integratsiyani ham ta’minlaydi.
Operatsion model: 11 kishi qanday qilib CEX tezligiga erishdi
Hyperliquid’ning tashkiliy tuzilmasi ataylab ixcham qilingan.
Ta’sischi Jeff Yan asosiy jamoa taxminan 11 kishidan iboratligini, yollash esa tezlik va madaniy uyg‘unlikni saqlash uchun ataylab tanlab amalga oshirilishini aytgan. E’tibor tez boshqariladigan kichik, muvofiqlashtirilgan guruhga qaratilgan, tez son ko‘paytirishga emas.
Loyiha to‘liq o‘z-o‘zini moliyalashtiradi va venture capital’dan voz kechgan. Yan buni egalikni foydalanuvchilar bilan moslashtirish va ustuvorliklarni investorlar jadvalidan mustaqil saqlash deb izohlaydi. Bu yondashuv, shuningdek, yirik markazlashgan birjalarda listing yo‘qligini ham tushuntiradi — asosiy e’tibor texnologiya va hamjamiyat qabuliga qaratilgan.
Bajarish qat’iy feedback loop asosida amalga oshiriladi. 29-iyul kuni API uzilishi 37 daqiqaga order bajarilishini to‘xtatganida, jamoa ta’sirlangan treyderlarga keyingi ish kunida 1,99 million dollar tovon to‘lagan. DeFi platformasi uchun bunday tezkor javob “ship, fix, own it” mentalitetining yorqin namunasi bo‘ldi.
“Noto‘g‘ri odamni yollash umuman yollamaslikdan ham yomon,” dedi Yan ixchamlikni saqlash haqida.
Tanlab yollash, venture capital’dan mustaqillik va tezkor hodisalarni boshqarish birgalikda kichik jamoaning markazlashgan birja tezligida ishlashini, lekin saqlash va bajarishni to‘liq onchain’da saqlashini tushuntiradi.
HLP + Assistance Fund flywheel
Protokol mexanizmlari treyder faoliyatini likvidlik ta’minoti bilan moslashtiradi.
Hyperliquidity Provider (HLP) vault
HLP – bu HyperCore’da market-making va likvidatsiyalarni boshqaradigan protokol tomonidan boshqariladigan vault. Har kim kapital qo‘yishi mumkin, ishtirokchilar vault’ning foyda va zararidan (PnL) hamda savdo to‘lovlarining bir qismini oladi. Market-making infratuzilmasini ochiq va qoidalarga asoslangan qilish orqali HLP boshqa joylardagi ikki tomonlama market-maker kelishuvlariga bo‘lgan ehtiyojni kamaytiradi.
Assistance Fund (fee buybacks)
DefiLlama paneliga ko‘ra, protokol to‘lovlarining 93% Assistance Fund’ga yo‘naltiriladi, u HYPE token’larini qayta sotib olib, yoqadi, 7% esa HLP’ga ketadi. Bu feedback loop yaratadi: yuqori organik hajm ko‘proq buyback’larni moliyalashtiradi, token ta’minotini kamaytiradi, lekin vault’ni qo‘llab-quvvatlash uchun ham bir qismini ajratadi.
Moliyalashtirish mexanikasi
Hyperliquid’dagi perpetual funding to‘liq peer-to-peer, protokol ulushi yo‘q, har soatda to‘lanadi va soatiga 4% bilan cheklanadi.
Stavkalar doimiy foiz (har sakkiz soatda 0,01%, har soatga proporsional) va markazlashgan birja spot narxlarini yig‘uvchi orakldan olinadigan o‘zgaruvchan premiumdan iborat.
Bu tuzilma perpetual narxlarni spot bilan moslashtirishga yordam beradi. To‘lovlar order book’ning har ikki tomonida amalga oshiriladi, risklarni bo‘lishishni mustahkamlaydi va daromad va’dalarini kiritmaydi.
Tarqatish va hamjamiyat
Hyperliquid token tarqatilishi asosan foydalanuvchilarga yo‘naltirilgan.
2024-yil 29-noyabrda loyiha HYPE genesis airdrop’ini ishga tushirdi va dastlabki ishtirokchilarga taxminan 310 million token tarqatdi. Tadbir token savdosi boshlanishi bilan bir vaqtda o‘tkazildi va hamjamiyatga birinchi o‘rinda e’tibor qaratildi. Hyperliquid (HYPE) HyperBFT’da staking va onchain gaz to‘lovlari uchun ishlatiladi.
2025-yil o‘rtalarida Phantom Wallet Hyperliquid perpetuals’ni to‘g‘ridan-to‘g‘ri ilovada integratsiya qilgach, sur’at yanada oshdi. Tahlilchilar va OAV oqim va qabul qilishda aniq o‘sishni qayd etishdi.
VanEck’ning iyul hisobotida Phantom integratsiyasi natijasida 2,66 milliard dollar savdo hajmi, 1,3 million dollar to‘lov va taxminan 20 900 yangi foydalanuvchi qayd etilgan. Alohida hisobotda dastlabki 16 kun ichida 1,8 milliard dollar yo‘naltirilgan hajm kuzatilgan.
Mahsulot tomonida, HyperEVM 2025-yil 18-fevralda ishga tushdi, umumiy maqsadli smart-kontraktlarni yo‘lga qo‘ydi va hamyonlar, vault’lar va listing jarayonlari birja atrofida integratsiya qilinishiga imkon yaratdi. Bu moslashuvchanlik tashqi ishlab chiquvchilarni ekotizimga ulanishga undadi va yangi bozorlar uchun barqaror pipeline’ni qo‘llab-quvvatladi.
Bilasizmi? Hyperliquid’ning genesis airdrop’i 90 000 foydalanuvchiga taxminan 1,6 milliard dollar qiymatidagi HYPE tarqatdi, bu umumiy ta’minotning 31%iga teng. Eng yuqori narxlarda airdrop’ning o‘rtacha qiymati har bir foydalanuvchi uchun 100 000 dollardan oshdi.
Tanqidlar va xavf omillari
Markazlashmaganlik va validatorlar to‘plami
2025-yil boshida tadqiqotchilar va validatorlar validatorlarning shaffofligi va markazlashuvi bo‘yicha xavotir bildirishdi. Jamoa muammoni tan oldi va xavfsizlikni kuchaytirgach kodni ochiq manbali qilishini aytdi. Shuningdek, validatorlar ishtirokini kengaytirish rejalari bayon qilindi.
Kontsentratsiya xavfi
Hyperliquid’ning bozor ulushi (ko‘pincha markazlashmagan perpetuals savdosining 75%-80% deb baholanadi) kontsentratsiya muammolarini keltirib chiqaradi. Sharhlovchilar tarmoq effektlarining afzalliklarini ta’kidlashdi, lekin likvidlik bir joyda o‘zgarishi yoki zarba bo‘lsa, tizimli xavflarga ham e’tibor qaratishdi.
Operatsion hodisalar
29-iyul kuni 37 daqiqalik API uzilishi savdoni vaqtincha to‘xtatdi. Hyperliquid ertasi kuni foydalanuvchilarga taxminan 2 million dollar tovon to‘ladi. Tezkor kompensatsiya javobgarlik obro‘sini mustahkamladi, biroq hodisa kaldıraji bor treyderlar uzilish paytida duch keladigan xavflarni ham ko‘rsatdi.
Boshqaruv va g‘azna bajarilishi
Kuzatuvchilar ba’zan protokol tomonidan boshqariladigan vault’lar kapitalni offchain yoki tarmoqlararo qanday taqsimlashini, shuningdek, buyback mexanizmlari dizaynini tahlil qilishadi. Hyperliquid miqyosini oshirayotganda bu sohalar operatsion xavf sifatida qolmoqda.
Bilasizmi? Hyperliquid validatorlar tomonidan boshqariladigan narx orakllariga tayanadi. Agar bu orakllar manipulyatsiya qilinsa, muddatidan oldin yoki noto‘g‘ri likvidatsiyalar yuzaga kelishi mumkin. Bunga qarshi kurashish uchun Hyperliquid ochiq pozitsiyalar darajasini cheklaydi va orakl narxidan 1%dan ko‘proq uzoqlikdagi order’larni bloklaydi, biroq HLP vault bu cheklovlardan ozod.
Yakuni fikrlar: Nima uchun Hyperliquid o‘sdi, boshqalar esa to‘xtadi
To‘rtta omil Hyperliquid’ning haddan tashqari o‘sishini tushuntiradi.
Birinchidan, execution-first chain dizayni: HyperCore onchain matching va margin’ni boshqaradi, HyperEVM esa kompozitsiyalilikni ta’minlaydi, ikkalasi ham HyperBFT ostida tartiblanadi. Bu tuzilma CEX darajasiga yaqin kechikish beradi, lekin saqlash va holatni to‘liq onchain’da saqlaydi.
Ikkinchidan, to‘lovlar hisobidan buyback’lar (Assistance Fund orqali) va ochiq HLP vault rag‘batlarni moslashtirib, savdo hajmi oshgani sari reflexive likvidlik aylanasini yaratdi.
Uchinchidan, taxminan 11 kishilik ixcham asosiy jamoani saqlash boshqaruv yukini minimallashtirdi va mahsulot aylanishini tezlashtirdi.
To‘rtinchidan, tarqatishdagi ustunliklar (eng muhimi Phantom Wallet integratsiyasi) onboarding to‘siqlarini kamaytirdi va onchain derivativlar uchun qulay siklda qamrovni kengaytirdi.
Uzoq muddatli barqarorlikni baholayotganlar uchun bir nechta kuzatuv nuqtalari ajralib turadi:
Validatorlar markazlashmaganligi va kodni ochiq manbali qilish va’daga muvofiq rivojlanadimi
Spot bozorlar, markaziy limit order book faoliyati va uchinchi tomon ilovalari HyperEVM atrofida qanchalik tez quriladi
Daromad va hajm raqobatchilar o‘xshash modellarni qabul qila boshlaganda barqaror qoladimi.
