Bayram oxir-oqibat tugaydi: Biz qulashni oldindan ko‘ra olamizmi?

Sentyabr oyiga kirar ekanmiz, kriptovalyuta bozori ko‘pincha notinch davrni boshdan kechiradi. bitsCrunch tarixiy ma’lumotlariga ko‘ra, bu oyda ko‘pincha narxlar pasayadi va tebranishlar kuchayadi, bu esa ko‘plab investorlar uchun ehtiyotkorlik davri sifatida qaraladi. Biroq, mavsumiy o‘zgarishlar bu bozorning keskin tebranishlarining faqat bir ko‘rinishi — haqiqatan ham yurakni siqadigan narsa, bu ilgari sodir bo‘lgan va yana yuz berishi mumkin bo‘lgan bozor qulashi holatlaridir.

14 yildan ortiq bozor ma’lumotlari, qulash naqshlari va savdo xatti-harakatlarini tahlil qilish orqali biz raqamlar orqali kriptovalyuta bozoridagi qulashlarning tarixini ko‘ra olamiz.

Kripto aktivlarining qulash evolyutsiyasi

Kriptovalyuta qulashi tasodifiy hodisa emas, balki kripto ekotizimining yetuklik sari yo‘lidagi muqarrar bosqichdir. bitsCrunch ma’lumotlariga ko‘ra, dastlabki bozorda 99% gacha pasaygan “halokatli qulashi” holatlari bo‘lgan, hozir esa bu 50%-80% oralig‘idagi “nisbatan yumshoq tuzatish”larga o‘tmoqda.

Bitcoin’ning unutilmas qulashlari

2011 yil “Qiyomat qulashi” (99% pasayish)

Bitcoin’ning birinchi yirik qulashi haqiqatan ham “fajiali” bo‘lgan. 2011 yil iyun oyida Bitcoin narxi 32 dollarga yetdi — o‘sha paytda bu juda katta raqam edi — biroq keyin 99% ga qulab, atigi 2 dollar qoldi. O‘sha paytda dunyodagi eng yirik Bitcoin birjasi Mt. Gox xavfsizlik nuqsoniga duch keldi va bu Bitcoin narxini bir mahal 1 sentgacha tushirib yubordi (garchi bu narx asosan sun’iy manipulyatsiya natijasi bo‘lgan). Shunga qaramay, o‘sha qulashi natijasida yuzaga kelgan “psixologik jarohat” haqiqiy edi va Bitcoin bozorda ishonchni tiklash uchun bir necha yil sarfladi.

2017-2018 yillardagi pufakcha yorilishi (84% pasayish)

Bu barcha kriptovalyuta qulashlari ichida eng “ramziy” holat: 2017 yil dekabrda Bitcoin narxi 20 ming dollarga chiqdi, biroq 2018 yil dekabrga kelib, taxminan 3200 dollargacha tushdi. O‘sha paytda ICO (Initial Coin Offering) pufakchasi barcha aktiv narxlarini sun’iy ravishda yuqoriga ko‘tardi, biroq “bozor tortish kuchi” baribir o‘z so‘zini aytdi.

Bu qulashning “shafqatsizligi” uning davomiyligida edi — dastlabki bozor “tez qulash va tez tiklanish” modelidan farqli o‘laroq, bu safar qulash “sekin harakatlanuvchi poyezd halokati”ga o‘xshab, bir yildan ortiq davom etdi va eng qat’iyatli HODLer’larni ham sabridan chiqardi.

2020 yil COVID-19 “Qora payshanba” (50% pasayish)

2020 yil 12-13 mart kunlari kriptovalyuta tarixiga muhrlandi — bu ikki kun ichida barcha aktiv narxlari bir vaqtda “nazoratdan chiqdi”. Bitcoin 48 soatdan kamroq vaqt ichida taxminan 8000 dollardan 4000 dollargacha tushdi. Bu qulashning o‘ziga xosligi shundaki, u an’anaviy bozorlar bilan “bir vaqtda qulash” sodir bo‘ldi, biroq undan so‘ng kripto aktivlar keskin o‘sdi.

2021-2022 yillardagi “Kripto qish” (77% pasayish)

2021 yil noyabrda Bitcoin deyarli 69 ming dollarlik cho‘qqidan, 2022 yil noyabrda taxminan 15.5 ming dollargacha tushdi. Bu qulash birja xakerliklari yoki tartibga solish vahimasi bilan emas, balki makroiqtisodiy kuchlar va institutsional investorlar xatti-harakatlari bilan yuzaga kelgan sotuv to‘lqini natijasida yuz berdi. O‘sha paytda “institutsional o‘yinchilar” rasmiy ravishda bozorga kirgan va bozor pasayishining mantiqini butunlay o‘zgartirgan edi.

Ethereum’ning “eng qorong‘u damlari”

2016 yil DAO xakerlik hodisasi (45% pasayish)

2016 yil 18 iyunda yangi tashkil etilgan markazsiz investitsiya fondi “DAO” xakerlar hujumiga uchrab, 50 million dollar yo‘qotdi va Ethereum narxi 45% dan ortiq pasaydi. Biroq, oddiy dollar yo‘qotish bu voqeaning to‘liq manzarasini ko‘rsata olmaydi: 2016 yil may oyida DAO kraudfanding orqali 150 million dollarlik Ethereum yig‘gan va o‘sha davrda Ethereum narxi ham 20 dollar atrofidagi cho‘qqiga yetgan edi.

ICO va NFT pufakchalari va ularning yorilishi

Ethereum ICO to‘lqinining “asosiy tayanchi”ga aylandi — 2017 yil boshida narxi 10 dollardan kam bo‘lsa, 2018 yil yanvarda 1400 dollardan oshdi. Biroq, ICO pufakchasi yorilganda, Ethereum Bitcoin’dan ham ko‘proq zarba oldi. 2021 yil oxirida NFT to‘lqinidan so‘ng Ethereum narxi cho‘qqidan asta-sekin pasaya boshladi va bu pasayish 2024 yilgacha davom etdi.

Qulash turlari bo‘yicha ma’lumotlar

Tahlil asosida, kriptovalyuta qulashlarini turli toifalarga ajratamiz: “yo‘qolish darajasidagi qulash” (80% dan ortiq pasayish), masalan, 2011 va 2017-2018 yillardagi qulashlar; “katta tuzatishlar” (50%-80% pasayish), masalan, COVID-19 pandemiyasi davri va joriy yil boshidagi ayiq bozori; “oddiy tebranishlar” (20%-50% pasayish).

Turli turdagi qulashlarning tiklanish modeli ham har xil: ekstremal qulashlar to‘liq tiklanishi uchun 3-4 yil talab qiladi va tiklangandan so‘ng ko‘pincha 2.5-5 barobar “ortiqcha o‘sish” kuzatiladi; katta tuzatishlarning tiklanish davri esa 18-30 oy.

Katta qulashlar davrida likvidlik oddiygina kamaymaydi, balki deyarli “yo‘qolib ketadi”. Qulash paytida savdo spredi 5-20 barobar kengayadi, bozor chuqurligi bosim cho‘qqisida 60%-90% kamayadi; savdo hajmi vahima boshlanishida 300%-800% ga oshadi, “investorlar taslim bo‘lishi” bosqichida esa 1000% dan oshishi mumkin. Bu yomon aylanishni yuzaga keltiradi: narxlar pasayishi likvidlikni kamaytiradi, likvidlik kamayishi narx tebranishini kuchaytiradi, yanada katta narx tebranishi esa likvidlikni yanada qisqartiradi.

Qulashni oldindan ko‘ra olamizmi?

bitsCrunch ma’lumotlari qulash paytida turli turdagi investorlarning xatti-harakatlari farqini aniq ko‘rsatadi. Chakana investorlar uchun narx pasayishi va vahima sotuvlari o‘rtasidagi korrelyatsiya 87% ga yetadi, ular ijtimoiy tarmoqlardagi kayfiyatga kuchli bog‘liq va “yuqoridan sotib olib, pastdan sotish” xatti-harakati juda barqaror namoyon bo‘ladi.

Institutsional investorlar esa butunlay boshqacha harakat qiladi: 65% institutsiyalar qulash paytida “qarshi sikl sotib olish” strategiyasini qo‘llaydi, ularning risklarni boshqarish qobiliyati kuchliroq, biroq ular sotishga qaror qilsa, qulash miqyosini yanada oshiradi; shu bilan birga, institutsiyalar makroiqtisodiy omillarga chakana investorlar bilan solishtirganda ancha sezgir.

Ijtimoiy tarmoqlardagi kayfiyat yirik qulashlar uchun “oldindan ogohlantiruvchi signal” bo‘lib, bozor xavfini 2-3 hafta oldin ko‘rsatishi mumkin; Google’da “Bitcoin qulashi” so‘rovlari esa “kechikkan indikator” bo‘lib, ko‘pincha qulash sodir bo‘layotgan paytda cho‘qqiga chiqadi. Bundan tashqari, “Qo‘rquv va ochko‘zlik indeksi” 20 dan past bo‘lsa, bozorning yirik tebranishini bashorat qilish aniqligi 70% ga yetadi.

Kriptovalyuta bozoridagi eng sezilarli o‘zgarishlardan biri shundaki, inqiroz davrida u an’anaviy bozorlar bilan o‘zaro bog‘liqligi ortadi. Kriptovalyuta bozorining tebranishi fond bozori narxlari bilan birga o‘zgaradi, shu bilan birga oltin narxi bilan teskari bog‘liqlikda bo‘ladi. Aniq qilib aytganda, inqiroz davrida Bitcoin va S&P 500 indeksi o‘rtasidagi korrelyatsiya koeffitsienti 0.65-0.85 (yuqori musbat bog‘liqlik), oltin bilan esa -0.30 dan -0.50 gacha (o‘rtacha salbiy bog‘liqlik), VIX (vahima indeksi) bilan esa 0.70-0.90 (juda yuqori musbat bog‘liqlik) ni tashkil qiladi.

Shu sababli, biz bir qator “erta ogohlantirish indikatorlari”ni aniqlashimiz mumkin: tarmoq faolligining pasayishi, Qo‘rquv va ochko‘zlik indeksi, RSI (nisbiy kuch indeksi) divergensiyasi (2-4 hafta oldin ogohlantira oladi), kredit spredlarining kengayishi va boshqalar.

Xulosa

Kriptovalyuta qulashi tasodifiy hodisa emas — ular qonuniyatga ega, sababli va evolyutsion yo‘li bor. Bozor hali ham yuqori tebranuvchan bo‘lsa-da, u tahlil qilinadigan, bashorat qilinadigan va hatto ma’lum darajada boshqariladigan bo‘lib bormoqda.

Bularni tushunish, tebranishlardan qochish uchun emas, balki ular bilan yashashni o‘rganish uchun kerak. Qulashlar yana bo‘ladi, biroq ular tobora ko‘proq bo‘ron, kamroq tsunami ko‘rinishini oladi.