Bitcoin yana 100 mingni himoya qilish uchun kurashadimi?

114 000 dollarni qayta tiklash qisqa muddatli egalar uchun to‘liq foyda holatiga qaytishni ta’minlaydi va bull bozorining mantiqini mustahkamlaydi; aksincha, 104 000 dollardan pastga tushish avvalgi “tarixiy eng yuqori cho‘qqidan so‘ng zaiflashish” ssenariysini takrorlashi mumkin.

Mualliflar: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode

Tarjima: Chopper, Foresight News

Xulosa

• Bitcoin hozirda taxminan 112 000 dollar atrofida savdo qilinmoqda va 104 000 - 116 000 dollar oralig‘ida konsolidatsiya qilmoqda. Unspent Transaction Output Realized Price Distribution (URPD) ko‘rsatkichiga ko‘ra, investorlar 108 000 - 116 000 dollar oralig‘ida aktivlarni yig‘ib bo‘lishgan. Bu holat bozorda faol “pastdan sotib olish” harakati mavjudligini ko‘rsatadi, biroq qisqa va o‘rta muddatda narxning yana pasayish ehtimolini istisno qilmaydi.
• Narx 0.95 kvantil xarajat mezonidan pastga tushdi, bu esa 3,5 oy davom etgan qizg‘in bosqichning yakunlanishini va narxning 104 000 - 114 000 dollar oralig‘iga qaytishini bildiradi. Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, ushbu oraliq keyingi aniq trend shakllanishidan oldingi konsolidatsiya kanali hisoblanadi.
• Sotuv bosqichida qisqa muddatli egalar (STH) foyda ko‘rsatayotgan ulushi yuqori darajadan 42% gacha keskin tushdi, so‘ngra 60% gacha tiklandi. Bu tiklanish bozorni neytral, biroq zaif holatda qoldirdi. Faqat narx 114 000 - 116 000 dollar oralig‘ini qayta tiklaganidagina o‘sish tendensiyasi tasdiqlanadi.
• Off-chain kayfiyat sovuqlashmoqda: fyuchers bozoridagi funding stavkalari neytral, biroq oson ta’sirchan, ETF kapital oqimi esa sezilarli darajada sekinlashdi. Bitcoin ETF kapital oqimi asosan yo‘nalishli spot talabini aks ettiradi, Ethereum ETF kapital oqimi esa spot talab va “spot-fyuchers arbitraj”ning aralashmasidir.

Oraliqda kuch to‘plash: Bo‘shliq oralig‘ida aktiv yig‘ish harakati

Avgust o‘rtalarida tarixiy eng yuqori cho‘qqiga chiqqanidan so‘ng, Bitcoin pasayuvchi tebranish trendiga kirdi va 108 000 dollargacha tushib, so‘ng 112 000 dollar atrofida tiklandi. Volatillik oshgani sari asosiy savol paydo bo‘ldi: bu haqiqiy ayiq bozori boshlanishimi yoki faqat qisqa muddatli tuzatishmi? Biz bu savolga on-chain va off-chain ko‘rsatkichlar orqali javob izlaymiz.

Unspent Transaction Output Realized Price Distribution (URPD) muhim tahlil nuqtasi bo‘lib, u Bitcoinning hozirgi UTXO (Unspent Transaction Output) yaratilgan narxini ko‘rsatadi va investorlarning pozitsiya ochish xarajat oralig‘ini aniqlashga yordam beradi.

13-avgustdagi snapshot va hozirgi tuzilmani solishtirganda, investorlar 108 000 - 116 000 dollar “bo‘shliq oralig‘i”da aktivlarni yig‘ib bo‘lishganini ko‘rish mumkin. Bu “pastdan sotib olish” harakati uzoq muddatli trend uchun ijobiy, biroq qisqa va o‘rta muddatli tuzatish xavfini bartaraf etmaydi.

UTXO amalga oshirilgan narx taqsimoti diagrammasi

Qizg‘inlikdan zaiflashuvga: Tsikl bosqichining almashinuvi

URPD faol “pastdan sotib olish” harakatini ko‘rsatayotgan bo‘lsa-da, bozorning zaiflashuvi ehtimoli kengroq tsikl kontekstida tahlil qilinishi kerak. Avgust o‘rtalaridagi yangi cho‘qqi, ushbu tsiklda uchinchi marta bir necha oy davom etgan qizg‘in bosqich bo‘ldi, bunda kuchli narx impulsidan deyarli barcha aktivlar foyda holatiga o‘tdi. Bunday bosqichni davom ettirish uchun doimiy kapital oqimi zarur, bu esa doimiy foyda olish bosimini qoplashga xizmat qiladi, biroq bunday impuls uzoq muddat saqlanib qolishi qiyin.

0.95 kvantil xarajat mezoni (ya’ni, 95% aktivlar foyda holatida bo‘lgan narx chegarasi) ushbu trendni aniqlashga yordam beradi. So‘nggi qizg‘in bosqich taxminan 3,5 oy davom etgach, talab zaiflashuv belgilarini ko‘rsatdi va Bitcoin 19-avgust kuni ushbu mezondan pastga tushdi.

Hozirda narx 0.85-0.95 kvantil xarajat mezoni oralig‘ida, ya’ni 104 100 - 114 300 dollar oralig‘ida harakatlanmoqda. Tarixan, bu oraliq qizg‘in cho‘qqidan keyingi konsolidatsiya kanali bo‘lib, odatda tebranishli yon trend hosil qiladi. Shuning uchun:

• 104 100 dollardan pastga tushsa, ushbu tsikldagi “tarixiy eng yuqori cho‘qqidan so‘ng zaiflashuv” ssenariysi takrorlanishi mumkin;
• 114 300 dollar tiklansa, talab barqarorlashganini va bozor trend ustuvorligini qayta qo‘lga kiritganini bildiradi.

Aktivlar kvantil xarajat mezoni xavf ko‘rsatkichi diagrammasi

Qisqa muddatli egalarning bosimi: Bozor kayfiyatining barometri

Bitcoin hozirda muhim oraliqda bo‘lgani uchun, yaqinda sotib olganlarning harakati juda muhim. Qisqa muddatli egalarning amalga oshmagan foyda va zarar holati lokal cho‘qqi va tub nuqtalarni belgilovchi asosiy psixologik omil bo‘lib, foyda-zarar holatining keskin o‘zgarishi ularning savdo qarorlariga bevosita ta’sir qiladi.

Qisqa muddatli egalarning foydali aktivlar ulushi ushbu dinamikani kuzatish uchun aniq ko‘rsatkichdir. Narx 108 000 dollargacha tushganida, foyda ulushi 90% dan 42% gacha keskin pasaydi, bu “ortiqcha qizish”dan “bosim”ga tipik sovuqlashish jarayonidir. Bunday keskin o‘zgarish yuqori narxda sotib olganlarning vahimali sotuvini keltirib chiqaradi, sotuv tugagach esa narx tiklanadi, bu esa yaqinda 108 000 dollardan 112 000 dollargacha bo‘lgan tiklanishni izohlaydi.

Hozirgi narxda, qisqa muddatli egalarning foyda ulushi 60% dan yuqoriga ko‘tarildi, bu so‘nggi haftalardagi ekstremal darajalar bilan solishtirganda neytral, biroq bu tiklanish hali ham juda zaif. Faqat narx 114 000 - 116 000 dollar oralig‘ini barqaror tiklaganidagina (o‘shanda qisqa muddatli egalarning 75% dan ortig‘i foyda holatiga qaytadi), yangi kapitalni jalb qilish va keyingi o‘sish bosqichini boshlash uchun yetarli ishonch shakllanadi.

Qisqa muddatli egalarning foydali aktivlar ulushi xavf ko‘rsatkichi diagrammasi

Kayfiyatni aniqlash: Fyuchers va ETF bozoridan signallar

On-chain narx modellari va qisqa muddatli egalarning foyda holatini tahlil qilgach, keyingi qadam off-chain ko‘rsatkichlar ushbu signallarga mos keladimi yoki tafovut bormi, shuni aniqlashdir.

Off-chain ko‘rsatkichlar ichida fyuchers bozori (ayniqsa perpetual shartnomalar) umumiy kayfiyat o‘zgarishiga eng sezgir. Funding stavkasi (ya’ni, long pozitsiyalar uchun shortlarga soatlik to‘lanadigan foiz) spekulyativ talabni o‘lchash uchun to‘g‘ridan-to‘g‘ri ko‘rsatkichdir: yuqori stavka bozorning qizib ketganini, nol yoki manfiyga yaqinlashish esa impulsning zaiflashganini bildiradi.

Ushbu tsiklda 300 000 dollar/soat bull va bear kayfiyati uchun chegara hisoblanadi. Hozirgi funding stavkasi taxminan 366 000 dollar/soat bo‘lib, bozor neytral oraliqda — na 2024 yil mart va dekabrdagi 1 million dollardan ortiq soatlik qizg‘in cho‘qqiga, na 2025 yilning birinchi uch choragidagi 300 000 dollardan past sovuqlashgan holatga yetgan. Agar stavka yana mezondan pastga tushsa, fyuchers bozorida talabning to‘liq zaiflashgani tasdiqlanadi.

Bitcoin long pozitsiyalari soatlik premium diagrammasi

An’anaviy moliyaviy talab sovuqlashmoqda: ETF kapital oqimining qisqarishi

Fyuchers bozoridan tashqari, spot ETF kapital oqimi an’anaviy moliyaviy institutlar talab kuchini o‘lchash uchun muhim ko‘rsatkichdir. 14 kunlik o‘rtacha sof oqim ma’lumotlariga ko‘ra, 2025 yil maydan avgustgacha Ethereum ETF kunlik sof oqimi 56 000 - 85 000 ETH ni tashkil etdi, bu uning tarixiy eng yuqori cho‘qqisiga chiqishida asosiy omil bo‘ldi; biroq o‘tgan haftada bu tezlik kuniga atigi 16 600 ETH gacha keskin pasaydi, bu esa narx tuzatish fonida talabning zaiflashganini ko‘rsatadi.

Bitcoin ham shunga o‘xshash trendni ko‘rsatmoqda: aprel oyidan boshlab kuniga 3 000 BTC dan ortiq sof oqim kuzatilgan bo‘lsa, iyuldan boshlab bu ko‘rsatkich pasaydi va hozirda 14 kunlik o‘rtacha sof oqim atigi 540 BTC ni tashkil etmoqda. Umuman olganda, ikkala bozor uchun ham an’anaviy moliyaviy xarid kuchi sezilarli darajada qisqardi va bu so‘nggi haftalardagi umumiy narx tuzatishiga mos keladi.

Amerika Bitcoin spot ETF sof oqimi diagrammasi

Amerika Ethereum spot ETF sof oqimi diagrammasi

Strukturaviy farqlar: Bitcoin va Ethereum talabining tafovuti

Bitcoin va Ethereum ETF kapital oqimi kuchaygan paytda narx o‘sishini ko‘rsatgan bo‘lsa-da, ikkala aktiv ortidagi an’anaviy moliyaviy talab strukturasida farq mavjud. ETF jami kapital oqimi va Chicago Mercantile Exchange (CME) ochiq pozitsiyalarining ikki haftalik o‘zgarishini solishtirish orqali bu farq aniq ko‘rinadi.

Bitcoin uchun ETF kapital oqimi fyuchers pozitsiyalari o‘zgarishidan ancha yuqori bo‘lib, bu an’anaviy moliyaviy investorlar asosan spot ekspozitsiya orqali yo‘nalishli talab bildirayotganini ko‘rsatadi; Ethereumda esa vaziyat murakkabroq: CME ochiq pozitsiyalarining ikki haftalik o‘zgarishi ETF jami kapital oqimining 50% dan ortig‘ini tashkil etadi, bu esa an’anaviy moliyaviy harakatlarning katta qismi bir vaqtning o‘zida “spot ekspozitsiya” va “spot-fyuchers arbitraj” strategiyasini o‘z ichiga olishini, ya’ni yo‘nalishli garov va neytral arbitrajning kombinatsiyasini bildiradi.

Bitcoin ETF bozori va CME ochiq pozitsiyalari diagrammasi

Ethereum ETF bozori va CME ochiq pozitsiyalari diagrammasi

Xulosa

Bitcoin hozirda taxminan 112 000 dollar atrofida savdo qilinmoqda va 104 000 - 116 000 dollar oralig‘ida konsolidatsiya qilmoqda. On-chain signallar qisqa muddatli egalarning holati hali ham zaifligini ko‘rsatmoqda: foyda ulushi yaqinda eng past darajadan tiklangan bo‘lsa-da, o‘sish trendining qayta boshlanishini tasdiqlash uchun yetarli darajada kuchli emas. 114 000 - 116 000 dollar oralig‘ini qayta tiklash qisqa muddatli egalar uchun to‘liq foyda holatiga qaytishni ta’minlaydi va bull bozorining mantiqini mustahkamlaydi; aksincha, 104 000 dollardan pastga tushish avvalgi “tarixiy eng yuqori cho‘qqidan so‘ng zaiflashish” ssenariysini takrorlashi va 93 000 - 95 000 dollar oralig‘iga tushishni keltirib chiqarishi mumkin.

Off-chain ko‘rsatkichlar ham noaniqlikni aks ettirmoqda: fyuchers funding stavkalari neytral, biroq talab yanada pasaysa, zaiflashish xavfi mavjud; ilgari narx o‘sishini ta’minlagan ETF kapital oqimi esa sezilarli darajada sekinlashdi. Strukturaviy jihatdan, Bitcoin ETF kapital oqimi asosan yo‘nalishli talabni aks ettiradi, Ethereumda esa ko‘proq “spot-fyuchers arbitraj” va spot talab aralashmasi mavjud.