Likvid Restaking’ni Institutsional Qabul Qilishi: Kripto G’aznachilik Boshqaruvida Yangi Paradigma

Institutsional kripto landshafti tubdan o‘zgarib bormoqda, chunki likvid restaking protokollari xazina boshqaruvini qayta belgilamoqda. Daromadni optimallashtirish va tarmoq xavfsizligini birlashtirgan ushbu innovatsiyalar pensiya jamg‘armalari, aktiv menejerlari va korporativ xazinalarni markazlashmagan moliya (DeFi) ekotizimlariga jalb qilmoqda. Ushbu maqolada likvid restaking — xususan, Ethereum asosidagi protokollar, masalan, EigenLayer va Babylon orqali — institutsional kapital uchun strategik vosita sifatida qanday paydo bo‘lgani, kapital samaradorligi va blokcheyn xavfsizligi o‘rtasidagi simbiotik munosabatlar yoritiladi.

Strategik Daromadni Optimallashtirish: Likvidlik va Murakkab Mukofotlar

Institutsional investorlar kripto aktivlaridan maksimal daromad olish uchun tobora ko‘proq likvid staking tokenlari (LST) dan foydalanmoqda. An’anaviy stakingdan farqli o‘laroq, u aktivlarni uzoq muddatga bloklaydi, likvid restaking protokollari esa staking qilingan aktivlarni ifodalovchi savdo qilinadigan tokenlar (masalan, stETH, rETH) chiqaradi. Ushbu tokenlar qarzga berilishi, sotilishi yoki garov sifatida ishlatilishi mumkin, bu esa institutlarga bir nechta DeFi ilovalari orqali daromadlarni murakkablashtirish imkonini beradi.

The Block hisobotiga ko‘ra, Ethereum’ning likvid staking TVL ko‘rsatkichi 2025 yil avgustiga kelib 24 milliard dollarga yetdi, bu esa tartibga solishdagi aniqlik va institutsional talab bilan bog‘liq. Lido va Rocket Pool kabi platformalar hozirda 43.7 milliard dollarlik aktivlarni boshqaradi, staking daromadlari esa o‘rtacha 3–6% ni tashkil qiladi. Masalan, BitMine Immersion, korporativ xazina ishtirokchisi, likvid derivativlar orqali 1.72 million ETH staking qilib, har yili 87 million dollar daromad oldi. Ushbu moslashuvchanlik institutlarga likvidlik ehtiyojlari va daromad olishni muvozanatlash imkonini beradi, bu esa o‘zgaruvchan bozorlarda muhim ustunlikdir.

EigenLayer’ning Faol Tasdiqlangan Xizmatlari (AVS) ushbu strategiyani yanada kuchaytiradi. Staking qilingan ETH’ni qo‘shimcha protokollarni himoya qilish uchun qayta staking qilish orqali, EigenLayer 2025 yil apreliga kelib 7 milliard dollarlik TVL haqida xabar berdi va 50 dan ortiq tarmoqlar uning xavfsizlik qatlamidan foydalanmoqda. Ushbu murakkab mexanizm institutlarga risklarni diversifikatsiya qilish va ko‘p qatlamli mukofotlar olish imkonini beradi, natijada staking qilingan aktivlar ko‘p funksiyali kapitalga aylanadi.

Tarmoq Xavfsizligi Sinergiyasi: Kapital Samaradorligi va Markazlashmaganlik

Likvid restaking nafaqat institutsional portfellar uchun foydali, balki blokcheyn tarmoqlarini ham mustahkamlaydi. Babylon va EigenLayer kabi protokollar kross-zanjir xavfsizlik modellarini ilgari surmoqda, bunda bir zanjirdagi staking qilingan aktivlar (masalan, Ethereum yoki Bitcoin) boshqalarini himoya qilish uchun ishlatiladi. Ushbu “mesh security” yondashuvi markazlashgan validatorlarga bo‘lgan ishonchni kamaytiradi va o‘zaro bog‘langan blokcheynlarning barqarorligini oshiradi.

Babylon’ning Genesis zanjiri, 2025 yil aprelida ishga tushirilgan, ushbu sinergiyaning yorqin namunasi. BTC’ni o‘rashsiz Bitcoin staking imkonini yaratgan protokol, PoS zanjirlarini himoya qilish uchun tabiiy slashing mexanizmlarini joriy etdi. 2025 yil avgust holatiga ko‘ra, Babylon’ning TVL ko‘rsatkichi 2 milliard dollardan oshdi va Bitcoin staking global staking aktivlari ichida eng yuqori o‘ntalikka kirdi. Ushbu innovatsiya Bitcoin’ning 1 trillion dollarlik bozor kapitalizatsiyasini xavfsizlik uchun ochib beradi, aktivning uzoq yillik cheklovini bartaraf etadi va egalari uchun yangi daromad manbalarini yaratadi.

EigenLayer’ning AVS modeli xuddi shunday Ethereum’ning xavfsizlik salohiyatini oshiradi. Staking qilingan ETH’ni ma’lumot mavjudligi qatlamlari yoki kross-zanjir ko‘priklari kabi xizmatlarni tasdiqlash uchun ishlatish orqali, EigenLayer’ning TVL ko‘rsatkichi 15 milliard dollardan oshdi. Xavfsizlik kafolatlarining kengayishi nafaqat ishtirokchi protokollarni himoya qiladi, balki staking qilingan aktivlarning iqtisodiy qiymatini ham oshiradi va kapital joylashtirish hamda tarmoq mustahkamligining ijobiy siklini yaratadi.

Tartibga Solishdagi Aniqlik: Institutsional Qabul Qilish Uchun Katalizator

AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birja komissiyasining (SEC) 2025 yil avgustdagi ko‘rsatmasi likvid restaking uchun burilish nuqtasini belgiladi. Ma’muriy staking faoliyati qimmatli qog‘ozlar qonunidan tashqarida ekanini aniqlashtirish orqali, SEC institutlarga LST’lar bilan tartibga solishdan qo‘rqmasdan ishlash uchun huquqiy asos yaratdi. Ushbu aniqlik pensiya jamg‘armalari va aktiv menejerlari orasida qabul qilinishni tezlashtirdi, ular hozirda Ethereum staking uchun korporativ xazinalarga 3 milliard dollar ajratmoqda.

Tartibga solishdagi ijobiy shamollar CLARITY va GENIUS qonunlari bilan yanada kuchaymoqda, ular Ethereum’ni utility token sifatida qayta tasniflaydi va SEC talablariga mos staking yechimlarini imkoniyatini yaratadi. Ushbu o‘zgarishlar kengroq makroiqtisodiy tendensiyalar, jumladan, Federal Reserve’ning yumshoq siyosati va Ethereum’ning Pectra yangilanishidan keyingi gaz to‘lovlarining kamayishi bilan mos keladi, bu esa daromad izlovchi institutlar uchun kripto xazinalarini yanada jozibador qiladi.

Xavf va Qiyinchiliklar: Likvidlik va Bozor Stressi

Vadasiga qaramay, likvid restaking xavflardan xoli emas. Ethereum’ning 2025 yil iyul oyidagi deleveraging voqeasi vaqtida LST’lar vaqtincha ETH’dan ajralib ketdi va likvidlik zaifliklarini ko‘rsatdi. Lido va EigenLayer kabi protokollar bunday xavflarni kamaytirish uchun kuchli mexanizmlarga ega bo‘lsa-da, institutlar bozor stressi ssenariylariga doimiy e’tiborli bo‘lishlari kerak. Bundan tashqari, kross-zanjir restaking murakkabligi operatsion xavflarni keltirib chiqaradi va ilg‘or risklarni boshqarish tizimlarini talab qiladi.

Xulosa: Institutsional Kripto Strategiyalari Uchun Yangi Davr

Likvid restaking kripto xazina boshqaruvida paradigmani o‘zgartirmoqda, institutlarga daromadni optimallashtirish, likvidlik va tarmoq xavfsizligining noyob uyg‘unligini taklif etmoqda. EigenLayer, Babylon va Ethereum asosidagi protokollar innovatsiyani davom ettirar ekan, kapital samaradorligi va blokcheyn xavfsizligi o‘rtasidagi sinergiya institutsional qabulni yanada kuchaytirishi mumkin. Biroq, muvaffaqiyat tartibga solish muhitida harakat qilish va likvidlik xavflarini kamaytirishga bog‘liq — agar bu samarali boshqarilsa, likvid restaking zamonaviy institutsional portfellar uchun asosiy ustunga aylanishi mumkin.

**Manba:[1] Ethereum Treasuries: The Institutional Shift to Yield-Optimized Digital Reserves [2] Restaking from First Principles [3] Industry leaders cheer liquid staking's SEC green light [4] Validator withdrawals fuel $30 billion migration into Ethereum liquid restaking protocols