AQSHda inflyatsiya kutilmalarining oshishi: Aksiya, obligatsiya va kripto bozorlariga ta’siri

2025-yil oxirida AQSh inflyatsiya manzarasi narx bosimlarining davomiyligi va investorlarning rivojlanayotgan strategiyalari o‘rtasidagi nozik muvozanat bilan ajralib turadi. 2025-yil avgust holatiga ko‘ra, iste’molchilar inflyatsiya kutishlari keyingi yil uchun 4,8% ga ko‘tarilib, iyul oyidagi 4,5% dan oshdi va bu demografik guruhlar orasida xavotirlarning kuchayganini ko‘rsatmoqda [1]. Shu bilan birga, Federal Reserve’ning 2025-yil iyun prognozlari PCE inflyatsiyasining 2027-yilga kelib 2,1% ga bosqichma-bosqich pasayishini taxmin qilmoqda, biroq bu yo‘l hali ham noaniqliklardan xoli emas [4]. Qisqa muddatli kutishlar va uzoq muddatli prognozlar o‘rtasidagi bu tafovut investorlar uchun aksiyalar, obligatsiyalar va kripto bozorlarida murakkab muhit yaratmoqda.

Aksiyalar: Sektorlar bo‘yicha xavflar va mudofaa imkoniyatlari

Inflyatsiya kutishlarining oshishi aksiyalar qiymati va sektor dinamikasini o‘zgartirmoqda. S&P 500 indeksi 2025-yil oxiriga kelib 6,000 ga yetishi kutilmoqda, bu ikki xonali daromad o‘sishi bilan qo‘llab-quvvatlanmoqda, biroq yuqori baholanishlar tuzatishlar xavfini oshiradi [2]. Iste’mol tovarlari kabi mudofaa sektorlarida natijalar turlicha: barqaror talab va ish haqi o‘sishi mustahkamlikni ta’minlasa-da, bojlar va global ta’minot zanjiri uzilishlari xavf tug‘diradi [1]. Masalan, import qilinadigan xomashyoga tayanadigan kompaniyalar, jumladan oziq-ovqat va ichimlik ishlab chiqaruvchilar, material xarajatlari oshgani sari marja qisqarishini ko‘rishlari mumkin [6].

Texnologiya sektori esa inflyatsiya sababli yuzaga kelgan to‘siqlarga duch kelmoqda. Yuqori baholangan texnologik aksiyalar, kelajakdagi diskontlangan pul oqimlariga tayanadigan kompaniyalar, foiz stavkalari va qarz olish xarajatlarining oshishi natijasida bosim ostida [3]. Biroq, obuna asosidagi daromad modeliga ega mudofaa texnologiya kompaniyalari — masalan, bulutli xizmat ko‘rsatuvchilar — qiymatini saqlab qolishi mumkin, chunki bizneslar inflyatsiya sharoitida xarajat samaradorligiga ustuvor ahamiyat bermoqda [3]. Sanoat va ishlab chiqarish kompaniyalari ham bosim ostida, ular import qilinadigan materiallar va yuk tashish xarajatlari oshishini kutmoqda [6].

Obligatsiyalar: Barqarorlik uchun qayta taqsimlash

Obligatsiyalar bozorida investorlar inflyatsiya xavflarini kamaytirish uchun strategiyalarini qayta ko‘rib chiqmoqda. 10 yillik breakeven stavkasi — inflyatsiya kutishlari uchun proksi — 2025-yil avgustida olti oylik eng yuqori darajaga yetdi, bu esa inflyatsiyaga bog‘langan obligatsiyalarga talabni aks ettiradi [3]. Qisqa muddatli obligatsiyalar ommalashmoqda, chunki investorlar foiz stavkalarining oshishidan himoyalanishni istashmoqda, 3-7 yillik rentabellik egri chizig‘i esa daromad olish uchun asosiy nuqtaga aylanmoqda [1].

Federal Reserve’ning siyosiy pozitsiyasi obligatsiya strategiyalarini yanada murakkablashtirmoqda. FOMC federal fondlar stavkasini 4,25%–4,50% oralig‘ida ushlab turgan bo‘lsa-da, 2025-yil iyun prognozlari 2026 va 2027-yillarda stavkalarni pasaytirish ehtimolini ko‘rsatmoqda [4]. Ushbu noaniqlik portfel tarkibining o‘zgarishiga olib keldi, investorlar uzoq muddatli fiksatsiyalangan stavkali vositalardan ko‘ra moslashuvchanlikni ustun qo‘ymoqda [1].

Kripto: Volatillik sharoitida diversifikatsiya

Raqamli aktivlar inflyatsion muhitda portfelni diversifikatsiya qilish vositasi sifatida tobora ko‘proq ko‘rilmoqda. Bitcoin, o‘zining volatilligiga qaramay, an’anaviy aktivlardan ajralib turadigan noyob xavf-daromad profilini taklif etadi [1]. Kripto ETF’larning kengayib borayotgan qabul qilinishi muqobil investitsiyalarga, ayniqsa savdo siyosati va geosiyosiy tangliklar makroiqtisodiy noaniqlikni kuchaytirayotgan bir paytda, kengroq tendentsiyani ko‘rsatadi [5].

Biroq, kripto bozorlar hali ham tartibga soluvchi o‘zgarishlar va makroiqtisodiy zarbalarga moyil. Masalan, inflyatsiya kutishlarining oshishi Bitcoin’ga hedj sifatida oqimlarni oshirishi mumkin, biroq kutilmagan siyosiy aralashuvlar yoki likvidlik tanqisligi keskin tuzatishlarni keltirib chiqarishi mumkin [5]. Investorlar kripto’ni asosiy emas, balki portfelning sun’iy qismini tashkil etuvchi aktiv sifatida ko‘rib chiqishlari, uning imkoniyatlari va xavflarini muvozanatlashlari tavsiya etiladi.

2025-yil oxiri uchun strategik mulohazalar

Inflyatsiya kutishlari va aktiv sinflari samaradorligi o‘rtasidagi o‘zaro ta’sir puxta yondashuvni talab qiladi. Aksiyalarda, mudofaa sektorlariga va xalqaro diversifikatsiyaga yo‘naltirilgan sektor rotatsiyasi xavflarni kamaytirishi mumkin. Obligatsiyalarda, inflyatsiyaga bog‘langan vositalar va qisqa muddatlarga e’tibor joriy makroiqtisodiy muhitga mos keladi. Kriptoda esa, likvid muqobillar va ETF’larga strategik taqsimot haddan tashqari ekspozitsiyasiz ishtirok etish imkonini beradi.

Fed narx barqarorligi va maksimal bandlik bo‘yicha ikki tomonlama mandatini boshqarar ekan, investorlar chaqqon bo‘lishlari kerak. Muhimi, portfel strategiyalarini inflyatsiyaning rivojlanayotgan yo‘nalishi bilan moslashtirish va xavf hamda foydani muvozanatlash uchun ma’lumotlarga asoslangan tahlillardan foydalanishdir.

Manba:
[1] of Consumer Sentiment - University of Michigan
[2] Mid-year market outlook 2025 | J.P. Morgan Research
[3] Bond Market's Inflation Gauge Touches Six-Month High on ...
[4] FOMC Statement June 2025