AI Hype Cycle va uning texnologiya baholariga ta’siri: 2025-yilda ortiqcha baholash xavflari va marja bosimlarini boshqarish

AI inqilobi, ilgari sanoatning navbatdagi sakrashi sifatida e’lon qilingan bo‘lsa-da, hozirda murakkab bir burilishda harakat qilmoqda. Gartner’ning 2025 yilgi Hype Cycle hisobotiga ko‘ra, generativ AI (GenAI) hozirda Tushkunlik Dovoni bosqichiga kirgan, bu yerda ortiqcha kutishlar kutilgan daromad va boshqaruv muammolari bilan to‘qnash kelmoqda [1]. Shu bilan birga, AI agentlari va AI-ga tayyor ma’lumotlar Ortiqcha Kutishlar Cho‘qqisida joylashgan bo‘lib, investorlar spekulyativ salohiyatga pul tikayotgani sababli baholash xavflarini oshirmoqda [2]. Bu tafovut muhim bir ziddiyatni ko‘rsatadi: NVIDIA va Alibaba kabi texnologiya gigantlari AI asosidagi o‘sishni targ‘ib qilayotgan bo‘lsa-da, ularning baholari va marjalari bu sohaning ortiqcha baholanish va operatsion bosim bilan kurashayotganini ko‘rsatmoqda.

Tushkunlik Dovoni: Marja Bosimi va Strategik O‘zgarishlar

Alibaba’ning 2025 yil 2-chorak moliyaviy natijalari AI investitsiyalarining ikki tomonini yoritadi. Uning bulut-intellekt segmenti yiliga 26% o‘sib, $4.85 milliardga yetdi, bu AI bilan bog‘liq mahsulotlar, jumladan Qwen3 modeli, uch xonali o‘sishi bilan bog‘liq [3]. Biroq, segment uchun moslashtirilgan EBITA marjasi 8.8% darajasida bosim ostida qoldi, bu esa AI infratuzilmasini kengaytirishning yuqori xarajatlarini aks ettiradi [4]. Alibaba’ning RISC-V AI chiplariga o‘tishi — AQSh yarimo‘tkazgichlariga qaramlikni kamaytirish uchun strategik harakat — butun sohada kengroq tendentsiyani bildiradi: geosiyosiy xavflarni kamaytirish uchun apparat sohasida o‘z-o‘ziga tayanish [5]. Biroq, bu o‘zgarish qisqa muddatli marja bosimini kuchaytiradi, chunki R&D va infratuzilma xarajatlari daromad o‘sishidan tezroq o‘smoqda.

Xuddi shuningdek, Zhihu’ning 2-chorak natijalari AI integratsiyasini foydalilik bilan muvozanatlash muammolarini ko‘rsatadi. Daromad RMB716.9 millionga kamayganiga qaramay, kompaniya ketma-ket uchinchi chorakda non-GAAP foydalilikka erishdi, bu 62.5% yalpi marja bilan qo‘llab-quvvatlandi [6]. Zhihu’ning xarajatlarni optimallashtirish va AI asosidagi kontentni shaxsiylashtirishga e’tibor qaratishi kompaniyalar spekulyativ o‘sishdan ko‘ra operatsion samaradorlikni ustuvor qo‘yib, tushkunlik bosqichidan o‘tish yo‘lini ko‘rsatadi.

Ortiqcha Kutishlar Cho‘qqisi: Ortiqcha Baholash va Geosiyosiy Xavflar

Boshqa tomondan, NVIDIA’ning 2025 yil 2-chorak natijalari — Blackwell chiplar va ma’lumot markazlariga bo‘lgan talab tufayli $46.7 milliard daromad — baholash bo‘yicha xavotirlar bilan birga kelmoqda. Uning P/E ko‘rsatkichi 57.7x bo‘lib, yarimo‘tkazgich sanoati o‘rtacha ko‘rsatkichi 33xdan ancha yuqori, DCF tahliliga ko‘ra esa ichki qiymatdan 58% yuqori [7]. Tahlilchilar geosiyosiy ziddiyatlar, xususan, Xitoyning mahalliy AI chiplariga intilishi, NVIDIA’ning bozor ustunligini yemirishi mumkinligidan ogohlantirmoqda [8]. Kompaniyaning aksiyalari avgust boshida 2% ga tushdi, chunki investorlar bu xavflarni bosh direktor Jensen Huang’ning Blackwell salohiyati haqidagi optimistik fikrlari bilan solishtirdi [9].

Kengroq AI sektori ham shunga o‘xshash tahlil ostida. Magnificent 7’ning o‘rtacha P/E ko‘rsatkichi 37x bo‘lib, S&P 500’ning 22x ko‘rsatkichidan ancha yuqori, bu esa barqarorlik haqida savollar tug‘diradi [10]. Masalan, Palantir 550% aksiyalar o‘sishiga qaramay, 276x forward earnings ko‘rsatkichi bilan savdo qilmoqda, bu uning AI asosidagi tahlillariga ortiqcha kutishlarni aks ettiradi [11]. Bunday baholashlar AI doimiy ROI keltiradi degan taxminga asoslanadi — bu esa hozirda korxonalar bo‘lingan ma’lumotlar va integratsiya xarajatlari bilan kurashayotgan bir paytda bosim ostida [12].

Asosiy Omillar: Barqaror O‘sishga Yo‘l

Generativ AI tushkunlik dovonida bo‘lib turgan bir paytda, ModelOps va AI-ga tayyor ma’lumotlar kabi asosiy texnologiyalar ommalashmoqda. Korxonalar tajribadan keng ko‘lamli AI yetkazib berishga o‘tmoqda, infratuzilma va boshqaruvni ustuvorlikka chiqarmoqda [13]. Masalan, Alibaba’ning $53 milliardlik bulut infratuzilmasiga investitsiyasi tizimlar bo‘ylab ma’lumotlarni standartlashtirishga qaratilgan, bu ishonchli AI tahlillari uchun muhim qadam [14]. Xuddi shuningdek, NVIDIA’ning Blackwell liniyasi operatsion masshtablilikka urg‘u beradi, bu esa boshidan oxirigacha AI yechimlariga ehtiyojni qondiradi [15].

Biroq, bu harakatlar o‘z narxiga ega. Dell Technologies’ning 2-chorakdagi aksiyalar pasayishi, 19% daromad o‘sishiga qaramay, kompaniyalar AI R&D va foydalilikni muvozanatlashda marja bosimini ko‘rsatadi [16]. Kompaniyaning AI server buyurtmalari kamaydi, bu esa mijozlar AI qiymatini qayta baholayotgani sababli talabning sekinlashayotganini bildiradi [17].

Xulosa: Amaliylikka Chaqaruv

AI hype cycle’ning hozirgi bosqichi kutishlarni qayta ko‘rib chiqishni talab qiladi. Generativ AI’ning tushkunlik bosqichi ortiqcha baholash xavfini ochib berar ekan, asosiy omillar barqaror o‘sishga yo‘l ochadi. Investorlar uchun asosiy narsa — spekulyativ garovlar va masshtabli, ROI asosidagi AI strategiyalarga ega kompaniyalarni farqlashdir. Alibaba’ning apparat sohasida o‘z-o‘ziga tayanishi, Zhihu’ning marja intizomi va NVIDIA’ning Blackwell yo‘l xaritasi bu muvozanatni namoyon qiladi — lekin shu bilan birga, sohaning geosiyosiy va iqtisodiy bosimlar oldidagi zaifligini ham ko‘rsatadi.

Gartner ta’kidlaganidek, tushkunlik dovoni yakun emas, balki innovatsiya uchun sinov maydonidir [18]. Texnologiya kompaniyalari uchun vazifa — hype’dan ko‘ra aniq qiymatga ustuvorlik beradigan AI strategiyalari bilan chiqishdir — bu AI inqilobining keyingi bobini belgilab beradi.

Manba:
[1] The 2025 Hype Cycle for Artificial Intelligence Goes
[2] Gartner Hype Cycle Identifies Top AI Innovations in 2025
[3] Big Tech and Retail Earnings Signal Resilience Amid Uncertainty
[4] Alibaba's cloud-intelligence revenue grew 26% YoY in Q2 2025, but margins remain pressured at 8.8% adjusted EBITA, below the company's average
[5] Alibaba unveils AI chip as China races to close gap with Nvidia
[6] Earnings call transcript: Zhihu Q2 2025 sees AI-driven growth amid revenue dip
[7] Evaluating NVIDIA's Value After Q2 Earnings and China's AI ...
[8] Nvidia faces Wall Street's high expectations two years into AI boom
[9] Nvidia earnings could move stock 6% as AI boom and China tensions collide
[10] The AI Investment Correction: Reassessing Valuations and ...
[11] 550% Stock Surge: Is Palantir the Most Overvalued AI Stock?
[12] Welcome to the AI trough of disillusionment
[13] The 2025 Hype Cycle for Artificial Intelligence Goes
[14] Big Tech and Retail Earnings Signal Resilience Amid Uncertainty
[15] Nvidia faces Wall Street's high expectations two years into AI boom
[16] AI Hype Meets Reality: NVIDIA, Marvell , and Dell Stocks Tumble Amid Tech Sector Profit Squeeze and Geopolitical Headwinds
[17] AI Hype Meets Reality: NVIDIA, Marvell, and Dell Stocks Tumble Amid Tech Sector Profit Squeeze and Geopolitical Headwinds
[18] Gartner's AI Hype Cycle: GenAI and the Trough of Disillusionment