The Fed'ning sentyabr oyi foiz stavkasini pasaytirishi: Aksiya va fiksatsiyalangan daromad bozorlari uchun strategik imkoniyat

Federal Reserve’ning 2025-yil sentabr oyida kutilayotgan 25 bazaviy punktli foiz stavkasini pasaytirishi pul-kredit siyosatida muhim burilish nuqtasini anglatadi, mehnat bozori sovuqlashuvi xavfi va davom etayotgan inflyatsiya o‘rtasida muvozanatni saqlashga harakat qilmoqda. Bozor kutishlari bu pasayishni 82% ehtimollik bilan narxlashda aks etgan [4], va Federal Reserve gubernatori Christopher Waller bu harakatni ochiqchasiga qo‘llab-quvvatlagan [2], bu qaror yumshatish siyosatiga strategik burilishni ifodalaydi. Biroq, oldinda noaniqliklar ko‘p, chunki Morgan Stanley kabi skeptiklar kuchli YaIM o‘sishi va inflyatsiyaning 2% maqsaddan yuqoriligi sababli pasaytirish uchun asos “mo‘’tadil” ekanini ta’kidlamoqda [3].

Vaqt va Miqdor: Nozik Muvozanat

FOMC’ning 16–17 sentabr kunlari bo‘lib o‘tadigan yig‘ilishi [1] Fed’ning mehnat bozoridagi yanada yomonlashuvning oldini olish uchun harakat qiladimi-yo‘qligini aniqlaydi. Rais Jerome Powell’ning Jackson Hole’dagi chiqishlari, unda “siyosatni moslashtirish” zarurati haqida ishora qilgan edi [2], bozor kutishlarini kuchaytirdi. Biroq, pasaytirish miqdori — 25 bazaviy punkt — ehtiyotkorona yondashuvni ko‘rsatadi, bu Fed’ning tarixiy ravishda bosqichma-bosqich o‘zgarishlarni afzal ko‘rishiga mos keladi. J.P. Morgan tahlilchilari yil oxirigacha yana ikki-uchta pasaytirishni prognoz qilmoqda, 2026-yil boshiga kelib terminal stavkani 3.25–3.5% darajasiga yetkazishni maqsad qilgan [5], biroq bu prognozlar yangi tariflarning inflyatsiyaga ta’siri va bandlik tendensiyalariga bog‘liq.

Aksiyalar Bozori uchun Sektorlar Ta’siri: O‘sish va Siklik O‘yinlar

Foiz stavkasining pasaytirilishi aksiyalar bozoridagi dinamikani o‘zgartirishi mumkin. Texnologiya va kichik kapitalizatsiyali kompaniyalar kabi o‘sishga yo‘naltirilgan sektorlar past diskont stavkalari tufayli foyda ko‘radi, bu esa kelajakdagi daromadlarning hozirgi qiymatini oshiradi [2]. Bundan tashqari, sanoat sektori ham jonlanishi mumkin, chunki pastroq qarz olish xarajatlari kapital xarajatlar va infratuzilma sarf-xarajatlarini rag‘batlantiradi [5]. Moliyaviy sektor ham foyda ko‘rishi mumkin, biroq agar rentabellik egri chizig‘i teskari bo‘lib qolsa, sof foiz marjalari qisqarishi mumkin. Uy-joy va qurilish sektorlari ham foyda oladi, ipoteka stavkalari pasayishi natijasida yangi uy qurilishiga talab oshadi [5].

Xalqaro aksiyalar, ayniqsa Yaponiya va rivojlanayotgan bozorlarda, ham investitsiyalarni jalb qilishi mumkin. AQSh dollarining zaiflashuvi va xorijdagi farqli pul-kredit siyosatlari xorijiy aktivlar uchun qulay muhit yaratadi [2]. Biroq, investorlar ehtiyotkor bo‘lishlari kerak: Morgan Stanley’ning 50-50 ehtimollik bahosi [3] iqtisodiy barqarorlik yumshatish siyosatini kechiktirishi mumkinligini, sektoral ustunlikning davomiyligini cheklashini ko‘rsatadi.

Qimmatli Qog‘ozlar: Davomiylik va Egri Chiziq Strategiyalari

Qimmatli qog‘ozlar investorlari uchun foiz stavkasini pasaytirish davri o‘rta muddatli obligatsiyalarda imkoniyatlar yaratadi, ular odatda past stavkali muhitda yaxshi natija ko‘rsatadi [2]. Rentabellik egri chizig‘ini tiklash strategiyalari — qisqa muddatli stavkalar pasayganda egri chiziq tiklanishiga pul tikish — ham alfa yaratishi mumkin, biroq bu Fed harakatlarining tezligiga bog‘liq. Biroq, ehtiyotkorlik zarur, chunki Fed’ning kommunikatsiyasi hanuz noaniq. Powell’ning “o‘zgaruvchan ma’lumotlar”ga urg‘u berishi [6] keyingi pasaytirishlar inflyatsiya va mehnat bozori rivojlanishiga bog‘liq bo‘lishi mumkinligini ko‘rsatadi, bu esa rentabellik egri chizig‘ini prognoz qilishni murakkablashtiradi.

Skeptitsizm va Strategik Ko‘rib Chiqishlar

Bozor asosan sentabr pasayishini narxlab bo‘lgan bo‘lsa-da, Fed ichidagi munozaralar yagona siyosat yo‘liga haddan tashqari sodiq qolish xavfini ko‘rsatadi. Morgan Stanley’ning skeptitsizmi [3] AQSh iqtisodiyotining barqarorligiga asoslanadi — YaIM o‘sishi tendensiyadan yuqori, moliyaviy sharoitlar barqaror. Investorlar agressiv yumshatish siyosatiga tayanadigan sektorlarga haddan tashqari sarmoya kiritishdan saqlanishlari, aksincha, moslashuvchan yondashuvni tanlashlari kerak. Aksiyalar uchun o‘sish va siklik sektorlarga urg‘u berilgan diversifikatsiyalangan portfel maqsadga muvofiq. Qimmatli qog‘ozlarda esa, davomiylikni bosqichli taqsimlash va faol egri chiziq pozitsiyalari siyosatdagi noaniqlikdan kelib chiqadigan xatarlarni kamaytirishi mumkin.

Xulosa

Fed’ning sentabr oyidagi foiz stavkasini pasaytirishi strategik imkoniyatdir, biroq bu nozik yondashuvni talab qiladi. Aksiyalar uchun bu harakat o‘sish va siklik sektorlarga foyda keltiradi, qimmatli qog‘ozlar esa davomiylik va egri chiziq strategiyalarini taklif etadi. Biroq, Fed’ning ehtiyotkorona pozitsiyasi va iqtisodiyotning barqarorligi pul-kredit yumshatilishining to‘liq ta’siri asta-sekin namoyon bo‘lishini anglatadi. Investorlar chaqqon bo‘lishlari, Fed inflyatsiya va o‘sish o‘rtasidagi nozik muvozanatni boshqarar ekan, optimizm va hushyorlikni birlashtirishlari kerak.

Manba:
[1] The Fed - Meeting calendars and information
[2] The Fed's Pivotal Rate-Cutting Path: Strategic Implications
[3] Fed Rate Cut? Not So Fast
[4] Markets are sure the Fed will cut in September, but the path from there is much murkier
[5] What's The Fed's Next Move? | J.P. Morgan Research
[6] Powell Signals Possible Fed Rate Cut in September - Money