Ethereum ETF-lari institutsional oqimlarda Bitcoin-ni ortda qoldirdi: Yangi bull sikli boshlanadimi?

Institutsional kapital 2025-yilda kripto landshaftini o‘zgartirmoqda, Ethereum ETF’lari uch hafta ichida hayratlanarli $13.6 milliard kirimni jalb qilgan bo‘lsa, shu davrda Bitcoin ETF’laridan $800 milliondan ortiq chiqim qayd etildi [4]. Ushbu keskin o‘zgarish aktivlarning Ethereum asosidagi mahsulotlarga strukturaviy qayta taqsimlanishini anglatadi, bu esa Ethereum’ning daromad keltiruvchi imkoniyatlari, tartibga solishdagi aniqlik va infratuzilma ustunligi bilan bog‘liq.

Strukturaviy afzalliklar: Staking daromadlari va tartibga solish aniqligi

Ethereum’ning proof-of-stake modeli institutsional investorlar uchun muhim ustunlikni taqdim etadi: yillik staking daromadlari 4–6%, bu esa Bitcoin’ning nol daromadli modelidan keskin farq qiladi [3]. Ushbu daromadlar flywheel effektini yaratadi, bunda staking mukofotlari tarmoq xavfsizligini mustahkamlab, passiv daromad beradi va Ethereum’ni past foizli muhitda yanada jozibador qiladi [1]. 2025-yil avgustiga kelib, $17.6 milliarddan ortiq korporativ g‘aznachilik mablag‘lari Ethereum’da staking qilingan, bu esa uning foydalilikka asoslangan aktiv sifatidagi rolini mustahkamladi [1].

Tartibga solishdagi aniqlik ham Ethereum’ning qabul qilinishini tezlashtirdi. AQSh SEC’ning 2025-yilgi islohotlari, jumladan Ethereum’ni utility token sifatida qayta tasniflash va Ethereum ETF’lari uchun in-kind yaratish/qaytarish mexanizmlarini tasdiqlash, huquqiy noaniqliklarni bartaraf etdi va institutsional ishonchni oshirdi [5]. Aksincha, Bitcoin ETF’lari hali ham tartibga solishdagi kulrang zonada bo‘lib, ularning tasnifi bo‘yicha davom etayotgan bahslar yirik ajratmalarni to‘xtatmoqda [6].

Mahsulot ustunligi: To‘lov samaradorligi va masshtablilik

Ethereum ETF’lari to‘lov samaradorligi va masshtablilikda Bitcoin ETF’laridan ustun. Dencun/Pectra yangilanishlari Layer 2 (L2) tranzaksiya xarajatlarini 94% ga kamaytirdi, bu esa Ethereum’ni tokenizatsiyalangan aktivlar va markazlashtirilmagan moliya (DeFi) uchun afzal hisob-kitob qatlamiga aylantirdi [8]. Ushbu texnik ustunlik Ethereum’ning DeFi Total Value Locked (TVL) ko‘rsatkichini 2025-yil iyuliga kelib $223 milliardga yetkazdi, Bitcoin’ning DeFi’dagi ta’siri esa deyarli yo‘q [7]. Bundan tashqari, yangilanishdan so‘ng Ethereum’ning energiya sarfi 99% ga kamaydi, bu esa institutsional ESG talablariga mos keldi [4].

Kapitalni qayta taqsimlash: 60/30/10 taqsimot modeli

Institutsional investorlar tobora ko‘proq 60/30/10 taqsimot modelini qabul qilmoqda — 60% Ethereum asosidagi mahsulotlar, 30% Bitcoin va 10% yuqori foydalilikka ega altcoin’lar — bu Ethereum’ning daromad keltirish va infratuzilma sohasidagi ustunligini aks ettiradi [5]. BlackRock’ning iShares Ethereum Trust (ETHA) ushbu tendensiyani namoyon qilib, 27-avgustda birgina kunda $262.6 million kirimni jalb qildi, Bitcoin esa $50.9 million bilan cheklangan [2]. Ushbu qayta taqsimlash Ethereum’ning derivativlari ochiq foizlari bilan ham qo‘llab-quvvatlanmoqda, bu ko‘rsatkich 2025-yil 3-choragida $10 milliardga yetdi va Bitcoin’ning o‘zgarishsiz $12 milliardidan o‘zib ketdi [4].

Mutaxassislar tasdig‘i va kelajak istiqbollari

Tahlilchilar Ethereum 2025-yil oxirigacha $6,100 ga yetishi mumkinligini, institutsional kirimlar davom etsa, hatto $12,000+ bo‘lishi mumkinligini prognoz qilmoqda [1]. Goldman Sachs’ning Ethereum ETF’laridagi ulushi ($721.8 million) va Altcoin Season Index (ASI) 2025-yil avgustda 44–46 gacha ko‘tarilgani ushbu optimizmni kuchaytirmoqda [3]. Shu bilan birga, Bitcoin’ning bozor ustunligi 59% gacha pasaydi, bu institutsional qiziqishning susayishini ko‘rsatadi [1].

Ethereum’ning strukturaviy afzalliklari — daromad keltirish, tartibga solish aniqligi va infratuzilma foydaliligi — uni yangi bull siklga yetakchi sifatida joylashtirmoqda. Institutsional kapital qayta taqsimlanishda davom etar ekan, Ethereum va Bitcoin ETF’lari o‘rtasidagi tafovut yanada kengayishi va Ethereum’ning tokenizatsiyalangan iqtisodiyotning asosiy tayanchi sifatidagi rolini mustahkamlashi kutilmoqda.

**Manba:[1] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025 [2] Spot Ethereum ETF Inflows Flip Bitcoin Once Again, Will ... [3] Ethereum's Strategic Ascendancy in Institutional Portfolios [4] Bitcoin News Today: Investors Flee Bitcoin ETFs, Flock to ... [5] SEC Permits In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs [6] Bitcoin vs. Ethereum in 2025: Comparison & Outlook [7] Ethereum's Derivatives Surge: A New Institutional Bull Market [https://www.bitget.site/news/detail/12560604937298][8] Ethereum ETFs Surpassing Bitcoin: A Structural Shift in Institutional Capital Allocation