An'anaviy korxonalar RWA sohasiga kirish uchun qancha pul sarflashlari kerak?

Chainfeeds Kirish:

RWA keng ko‘lamda amalga oshirilishi nafaqat nazorat yoki xarajatlarning qisman muammosi, balki texnologiya, kadrlar va kanallar birgalikda tashkil etadigan tizimli muammodir.

Maqola manbasi:

Maqola muallifi:

PANews

Fikrlar:

PANews: RWA ning asosiy ta’rifi — real dunyodagi moddiy va nomoddiy aktivlarni (masalan, ko‘chmas mulk, xususiy kapital, veksel, obligatsiya va boshqalar) blockchain texnologiyasi orqali tokenlashtirish, shunda ular kripto bozorida muomalaga kirishi va qo‘llanilishi mumkin bo‘ladi. Biroq, barcha aktivlar tokenlashtirish uchun mos emas, ularning asosiy aktiv sifati va turi juda muhim. Standartlashtirilgan va yuqori likvidli aktivlar birinchi navbatda talab qilinadi, masalan, pul fondlari, AQSh davlat obligatsiyalari va boshqa moliyaviylashtirilgan mahsulotlar, ular muvofiqlik va chiqarish silliqligi bo‘yicha ustunlikka ega. Ikkinchidan, RWA mahsulotlarining daromadliligi raqobatbardosh bo‘lishi kerak, nafaqat TradFi bozoridagi xavfsiz foiz stavkalari (masalan, AQSh obligatsiyalari) bilan raqobatlashishi, balki DeFi protokollarining daromadliligi bilan ham raqobat qilishi lozim, shuning uchun ko‘plab RWA mahsulotlari “ikki tomonlama daromad” modelini qo‘llaydi: ya’ni asosiy aktiv daromadiga token rag‘batlantiruvi qo‘shiladi. Taqqoslaganda, quyosh energiyasi bilan ishlaydigan zaryadlash stansiyalari kabi nostandart aktivlar hikoya jihatidan jozibador bo‘lsa-da, ular keng ko‘lamda va likvidlik yetishmasligi sababli asosiy oqimga aylana olmaydi. RWA ning qiymat taklifi asosan uch o‘lchovda namoyon bo‘ladi: global narx aniqlanishi va 24/7 likvidlik, dasturlashtiriladigan kombinatsionlik va universallik, hamda chiqarish samaradorligi ustunligi. Bu TradFi ning sekuritizatsiya va due diligence tizimini almashtirish emas, balki aktivlarga blockchain texnologik ustunligini berish, investitsiya chegaralarini kengaytirish, likvidlik va kombinatsionlikni oshirish, ya’ni qo‘shimcha qatlam sifatida xizmat qiladi, o‘rnini bosuvchi emas. RWA loyihalarini amalga oshirish bir nechta xarajatlarni talab qiladi va biznes modeli farqlari sababli turlicha bo‘ladi. Misol uchun, Gonkongda RWA loyihalari bir martalik chiqarish va uzoq muddatli joylashtirishga bo‘linadi. Bir martalik chiqarish xarajati odatda 3-6 million RMB atrofida bo‘ladi, bunda brokerlik to‘lovlari eng katta ulushni tashkil etadi, 2-3 million RMB gacha, bu muvofiqlik nazorati, due diligence, anderrayting va chiqarish kanali uchun ishlatiladi. Yuridik muvofiqlik xarajatlari esa 100-200 ming RMB atrofida, asosan SPV tuzilmasini yaratish va transchegaraviy talablarni qondirish uchun, bu aktiv mulkini tasdiqlash va risklarni ajratishning asosiy bosqichi hisoblanadi. Texnologiyani blockchain ga o‘tkazish xarajati taxminan 500-800 ming RMB, bu smart-kontrakt ishlab chiqish, xavfsizlik auditi va on-chain/off-chain ma’lumotlarni sinxronlashtirishni o‘z ichiga oladi, murakkab aktivlar, masalan, xususiy kapital fondlari uchun esa yanada ko‘proq sarmoya talab qilinadi. Mablag‘ yig‘ish xarajatlari odatda yig‘ilgan summaning 2%–5% ni tashkil etadi, bu daromadlilik va brend mashhurligiga bog‘liq; QFLP kanal to‘lovi esa yig‘ilgan mablag‘ning 1% atrofida, bu materik Xitoydan kelgan mablag‘larni transchegaraviy muvofiqlik asosida qaytarish uchun ishlatiladi. Marketing xarajatlari esa bozor bosqichiga bog‘liq, dastlabki bosqichda ommaviy axborot vositalarining qiziqishiga tayanish mumkin, uzoq muddatda esa professional reklama talab qilinadi. Bundan tashqari, uzoq muddatli joylashtirish uchun offshor tuzilma yaratish va bir nechta litsenziyalarni olish zarur, 1, 4, 9 va VASP litsenziyalarini olish xarajatlari milliondan o‘n milliongacha, va uzoq muddatli xizmat ko‘rsatish xarajatlari ham mavjud. Ushbu “og‘ir aktiv” modeli yuqori moliyaviy to‘siqlarga ega bo‘lsa-da, sanoat uchun himoya devori yaratadi. Xarajat to‘siqlaridan tashqari, RWA loyihalari ekotizim darajasida ham strukturaviy muammolarga duch kelmoqda. Birinchidan, texnologik infratuzilma hali to‘liq shakllanmagan, masalan, oracles va cross-chain protokollarida yagona nuqta xavfi mavjud, hozirda Chainlink deyarli monopol holatda, agar muammo yuzaga kelsa, off-chain ma’lumotlarni sinxronlashtirishga tayanadigan RWA uchun tizimli zarba bo‘ladi. Ikkinchidan, murakkab kadrlar yetishmaydi, soha TradFi ni ham, DeFi ni ham yaxshi tushunadigan aktiv menejerlariga muhtoj, bu bo‘shliq sababli ko‘plab loyihalar off-chain aktivlar va on-chain protokollarni samarali birlashtira olmayapti. Nihoyat, distribyutor kanallari yetishmaydi, Osiyo-Tinch okeani mintaqasida on-chain distribyutor ekotizimi yetilmagan, bu esa mahalliy sifatli aktivlarning to‘liq likvidlik aylanishini shakllantirishni qiyinlashtiradi, ko‘pchilik Gonkong RWA mahsulotlari hali ham qimmat off-chain broker kanallariga tayanadi, DeFi protokollariga emas. On-chain distribyutorlar past xarajat va kombinatsionlik afzalliklariga ega, biroq nazorat talablarini qondira olmaydi; off-chain broker kanallari esa yuqori muvofiqlikka ega, lekin xarajatlari juda katta, bu esa kirish uchun sezilarli to‘siq yaratadi. Shundan ko‘rinadiki, RWA keng ko‘lamda amalga oshirilishi nafaqat nazorat va xarajat muammosi, balki texnologiya, kadrlar va kanallar bo‘yicha tizimli muammodir. Kelajakdagi yutuqlar aynan shu uch yo‘nalishda hamkorlikda rivojlanishni talab qiladi, shundagina RWA qisman sinovdan sanoat miqyosidagi amalga oshirishga o‘tadi.