Ставка на LUNA: 1.8 мільярда доларів роблять велику ставку на термін ув'язнення Do Kwon

Оригінальна назва: «У переддень суду над Do Kwon, 1.8 мільярда доларів роблять ставку на його термін ув'язнення»

Автор: David, TechFlow

Станом на вечір 10 грудня, можливо, ви не помітили, але дані по ф'ючерсах на токен LUNA виглядають надзвичайно дивно.

Без жодних технічних оновлень чи позитивних новин щодо екосистеми, сукупний 24-годинний обсяг торгів по ф'ючерсах LUNA (включаючи LUNA та LUNA2) на всьому ринку вже майже 1.8 мільярда доларів.

При цьому сама LUNA за останній тиждень зросла на 150%.

Для порівняння, об'єднаний обсяг торгів LUNA та LUNA2 зараз майже входить у топ-10 всього ринку ф'ючерсів, поступаючись лише HYPE з його 1.88 мільярда доларів.

А фінансування по обом контрактам становить відповідно -0.0595% та -0.0789%.

Високі негативні ставки фінансування означають, що ринок не лише переповнений, а й перебуває у стані крайньої розбіжності: багато капіталу грає на пониження, а ще більша хвиля грошей використовує цю переповненість для шорт-сквізу.

Ми всі знаємо, що у LUNA вже немає фундаменталу. Ця ліквідність у 1.8 мільярда доларів насправді є ставкою на результат, який ось-ось буде оголошено:

Завтра, тобто 11 грудня о 24:00, колишній «король стейблкоїнів» Do Kwon постане перед остаточним слуханням щодо винесення вироку у федеральному окружному суді Південного округу Нью-Йорка, зал 1305.

Ринок робить справжні грошові ставки на термін ув'язнення цього колишнього крипто-магната.

Термін може бути довгим чи коротким, але спекуляції не зупиняються

Щоб зрозуміти цей обсяг ф'ючерсних торгів у 1.8 мільярда доларів, треба подивитися на реальний стан справ у цій справі.

Для більшості людей ім'я Do Kwon зникло з поля зору після епічного краху 2022 року.

Але насправді цей колишній крипто-магнат ще наприкінці 2024 року був екстрадований до Нью-Йорка, США. А в серпні цього року він офіційно визнав себе винним у федеральному суді Манхеттена, визнавши низку звинувачень, включаючи шахрайство з цінними паперами.

Завтрашнє слухання — це не дебати про «винен чи невинен», а остаточне рішення про тривалість терміну. Згідно з останніми судовими документами, між сторонами обвинувачення та захисту існує величезна прірва у рекомендаціях щодо вироку:

Прокуратура наполягає на 12 роках ув'язнення.

Офіс прокурора США займає жорстку позицію, аргументуючи це багатомільярдними збитками внаслідок краху Terra, а також шахрайськими діями Do Kwon щодо «фейкового блокчейну» платіжного додатку Chai перед обвалом.

З точки зору ринку, 12 років — це повний кінець. За 4-річним крипто-циклом, за три таких цикли про Do Kwon вже ніхто не згадає.

Захист просить 5 років ув'язнення.

Захисники грають на співчутті, підкреслюючи, що Do Kwon вже давно перебуває під вартою в Чорногорії, має гарну поведінку та співпрацював з SEC щодо штрафів.

Різниця у 7 років — цілком достатня, щоб навколо токена LUNA розгорнулася денна спекуляція та боротьба капіталів.

Звичайна логіка підказує: якщо засновника засудять суворо, токен LUNA ще на крок ближче до нуля. Тому ринок переповнений шортами, що й видно з негативної ставки фінансування;

Але основний капітал або так звані «кити» навіть не мають вірити, що Do Kwon отримає лише 5 років — їм достатньо скористатися невизначеністю вироку, щоб штучно підняти ціну і цілеспрямовано «вбити» надто переповнені шорти.

Можливо, це і пояснює, чому LUNA різко зросла напередодні суду над Do Kwon. Ринок точно не святкує справедливість, а спекулює на самому вироку.

Взагалі, у крипторинку зараз мало гарячих тем і він загалом слабкий, тому завтрашнє слухання створює одну з небагатьох локальних волатильностей.

Від жертв до хижаків

Ти прокинувся, зараз 2022 рік.

Якби ми у травні 2022 року відкрили графік розподілу позицій LUNA, побачили б ще більш трагічну картину:

Там було повно корейських роздрібних інвесторів, які втратили всі свої заощадження, криптофондів, що зазнали важких втрат, і спекулянтів, які намагалися купити дно, але були поховані. Тодішні торги були сповнені гніву, відчаю та ірраціонального самопорятунку.

Через три роки мікроструктура ринку повністю змінилася.

Ті жертви вже давно вийшли з ринку. Зараз за столом, можливо, сидять зовсім інші гравці: високочастотні квантові команди, event-driven хедж-фонди та спекулянти, які спеціалізуються на «сміттєвих активах».

Для цих нових гравців питання, чи винен Do Kwon, чи має майбутнє екосистема Terra, не просто не важливі — це навіть шум. Єдиний показник, який їх цікавить, — це Event Beta, тобто чутливість ціни активу до конкретних юридичних новин.

У такій ситуації LUNA фактично перетворилася на дериватив, пов'язаний із судовою справою, подібно до того, як деякі meme-коїни коливаються навколо дій публічних осіб.

Це надзвичайно жорстока зрілість крипторинку: смерть або в'язниця теж можуть бути «монетизовані».

Сучасна LUNA, як і багато інших токенів-«оболонок», по суті є ставкою на катастрофу. Основний капітал чудово розуміє, що фундаменталу вже немає. Але поки існує розбіжність, поки є простір для гри між лонгами і шортами, ця «оболонка» — ідеальний об'єкт для торгівлі.

Можна навіть сказати, що саме через відсутність фундаменталу волатильність ціни токена більше нічим не стримується і повністю залежить від емоцій.

Як і кажуть: більшість токенів на крипторинку — це насправді meme.

Ціна на все

Після завтрашнього вироку, незалежно від того, чи почує Do Kwon «5 років» чи «12 років», для LUNA як торгового активу результат, ймовірно, буде однаковим.

Після завершення події токен, швидше за все, знову стане абсолютно неволатильним; не лише погані новини вбивають рух, але й хороші, якщо вони очікувані, теж.

Якщо вирок суворий — логіка повертається до фундаменталу, ціна йде до нуля; якщо м'який — позитив вже враховано, Sell the News, і прибуткові позиції зникнуть, як відпливла вода.

Чесно кажучи, LUNA — це справжнє дзеркало для спостережень.

Вона відображала і технічний наратив алгоритмічних стейблкоїнів, і надзвичайно зрілу, холоднокровну сторону цього ринку.

Сьогоднішній крипторинок — навіть якщо це мертвий токен і засновник вже визнав провину, — поки є хоч якась новинна цінність, усе може бути ефективно перетворено на фішки для азартної гри.

Ліквідність крипторинку досягла найвищої ефективності: вона може оцінити все — емоції, баги, меми... і, звісно, чиюсь свободу чи справедливий вирок.

Перед такою ефективністю моральні судження виглядають зайвими.

Можливо, подальше життя Do Kwon пройде у смутку за ґратами, але у крипторинку немає смутку — є лише ще не оцінена волатильність.