Автор: TechFlow
Ринок суворий, і коли багато хто впадає у тривогу через «чим більше дій — тим більші збитки», деякі помітили:
$x33 від Shadow Exchange автоматичнокапіталізуєтьсящотижня, а щотижневадохідністьза останні шість тижнів перевищувала 30% APR.
Водночас, коли настає висока волатильність, динамічні комісії Shadow краще захищають LP від значних непостійних втрат, а також всебічно захоплюють комісії та прибутки, що дозволяє краще винагороджувати користувачів, забезпечуючи вищий дохід протоколу та винагороди трейдерам.
Це викликало інтерес багатьох і стало приводом для нашої глибокої розмови з керівником китайського просування Shadow Exchange Dr. 無尾熊 .
Як DEX №1 за обсягом торгів та доходом у екосистемі Sonic, головна інновація Shadow Exchange — це модель x(3,3), яка має три основні токени: нативний $SHADOW, токен управління $xSHADOW та ліквідну версію $xSHADOW — $x33. Модель покликана краще координувати інтереси трейдерів, LP та власників токенів, встановлюючи новий стандарт стимулювання ліквідності в DeFi.
Говорячи про базову цінність $x33, Dr. 無尾熊 зазначає:
З одного боку, користувачі можуть карбувати $x33 у співвідношенні 1:1 з $xSHADOW. Оскільки Shadow дозволяє користувачам у будь-який момент вийти з блокування $xSHADOW, але за достроковий вихід стягується штраф до 50%, а цей штраф через механізм PVP Rebase на 100% повертається власникам, $x33 має мінімальну цінову гарантію — його ціна ніколи не опуститься нижче половини ціни $SHADOW.
З іншого боку, оскільки $x33 автоматично реінвестується щотижня, кількість базового активу $xSHADOW лише зростає, що і є основою внутрішньої цінності $x33. Загальна швидкість зростання інвестицій досить висока, тому довгострокове утримання — найкраща стратегія для отримання складного доходу.
Як DeFi-вітрина екосистеми Sonic, говорячи про нинішню ринкову депресію та зниження обговорення Sonic, Dr. 無尾熊 висловлює впевненість:
Зниження активності в екосистемі Sonic призвело до зменшення доходів Shadow — це реальність, яку не можна ігнорувати. Але останнім часом у Sonic відбуваються часті зміни: кадрові перестановки, запуск нового проекту Flying Tulip (FT), а також постійна підтримка нових проектів з боку Sonic Foundation. Будь-яка активність на ланцюгу позитивно впливає на Shadow.
Окрім підтримки екосистеми Sonic, команда Shadow постійно розвиває продукт та впроваджує інновації. Серед останніх новин — інтеграція Circle CCTP, запуск функцій Limit Order та TWAP. Щодо майбутніх пріоритетів, Dr. 無尾熊 розкриває:
Команда зосереджує ресурси на розробці нових MEV-рішень, прагнучи надати користувачам Shadow більше цінності та кращий досвід. Ми віримо, що ці фундаментальні покращення принесуть користувачам довгостроковий і стійкий дохід, а також допоможуть Shadow закріпити позиції для майбутніх ринкових можливостей і викликів.
У цьому випуску разом із Dr. 無尾熊 ми розглянемо основні механізми Shadow Exchange, які втілюють бачення «максимального захисту LP + кращого захоплення комісій», а також дізнаємося про майбутню стратегію конкуренції Shadow Exchange у багатофункціональній матриці MEV-модуля.
Найбільший DeFi-протокол екосистеми Sonic: основні конкурентні переваги Shadow
TechFlow: Дякуємо за ваш час! Будь ласка, розкажіть про себе (освіта, як ви потрапили у криптоіндустрію, досвід підприємництва/роботи у крипто тощо).
Dr. 無尾熊:
Вітаю! Я — Dr. 無尾熊, керівник китайського просування Shadow Exchange, радий поспілкуватися з вами.
Я інженер-комп’ютерник за освітою, спеціалізуюся на мережевих системах, іноді читаю лекції в університеті, але зараз основна увага — криптоіндустрія.
У 2025 році я приєднався до Shadow Exchange, спочатку займався створенням китайськомовного контенту, включно з навчальними матеріалами. З розвитком китайської спільноти Shadow Exchange і запуском Sonic просування в Азії, я офіційно взявся за просування Shadow китайською.
TechFlow: Що привабило вас і вашу команду до екосистеми Sonic? Чому ви вирішили будувати DEX саме на Sonic?
Dr. 無尾熊:
Основні причини вибору Sonic: субсекундна фінальність, низькі Gas-комісії, FeeM-рефанд. Субсекундна фінальність дозволяє швидко завершувати транзакції, низькі Gas-комісії — зручно торгувати користувачам, а FeeM-рефанд дає додаткові стимули для проектів, щоб ті могли більше інвестувати у розвиток і покращення користувацького досвіду.
TechFlow: На ринку не бракує DEX, і цього року конкуренція особливо гостра. Які ключові диференціатори має Shadow Exchange як найбільший DEX у Sonic?
Dr. 無尾熊:
Команда зосереджена на розробці моделі (3,3) ще з часів Solidly V1, накопичивши великий досвід. Також ми ведемо кілька ve(3,3)-проектів на шести інших блокчейнах, що розширює наші знання та практику.
Щоб розвинути економічну модель ve(3,3), команда Shadow інноваційно запропонувала дизайн x(3,3) і успішно розгорнула його на Sonic. Ми пишаємося тим, що є провідним DEX у Sonic і задоволені поточними результатами.
Крім того, команда Shadow постійно розвиває проект: з моменту запуску в січні ми щомісяця додаємо нові функції та оновлення, постійно покращуючи продукт і розвиваючи протокол.
Всебічне захоплення цінності + максимальний захист LP
TechFlow: Економічна модель — це життєва сила DeFi. Які проривні інновації має модель x(3,3) як еволюція ve(3,3)? Як три токени $SHADOW, $xSHADOW і $x33 створюють цикл цінності та баланс інтересів трейдерів,LP і власників токенів?
Dr. 無尾熊:
Модель x(3,3) включає три основних токени:
-
SHADOW: нативний токен екосистеми Shadow, використовується для торгівлі, ліквідного майнінгу тощо. Початкова емісія — 3 мільйони, випуск регулюється доходом протоколу за цикл, максимальна емісія — 10 мільйонів. Користувачі можуть стейкати SHADOW для отримання $xSHADOW;
-
xSHADOW: токен управління екосистеми Shadow, користувачі можуть отримати $x33 через xSHADOW;
-
x33: ліквідна версія xSHADOW, користувачі можуть карбувати $x33 з $xSHADOW, зберігаючи права управління та прибуток, а також ліквідність токена. Можна також купити напряму на ринку.
Модель x(3,3) перетворює токен управління, який раніше не можна було купити-продати, на ліквідний токен $x33.
$x33 автоматично реінвестується щотижня, кількість базового активу xSHADOW лише зростає, що і є основою внутрішньої цінності $x33. Через високу частоту реінвестування (раз на тиждень) загальна швидкість зростання інвестицій досить висока, тому довгострокове утримання — найкраща стратегія для отримання складного доходу.
Крім того, $x33 можна вільно купувати і продавати на ринку. Тиск на продаж $x33 невеликий, оскільки встановлено цінову підлогу: користувачі можуть карбувати $x33 з $xSHADOW у співвідношенні 1:1, а достроковий вихід із блокування $xSHADOW карається штрафом до 50%, який через PVP Rebase на 100% повертається власникам. Тому $x33 має мінімальну цінову гарантію — його ціна ніколи не опуститься нижче половини ціни $SHADOW.
Поки на Sonic є обсяги торгів, цінність $x33 зростає; навіть за відсутності обсягів механізм Rebase Shadow все одно розподіляє прибуток власникам $x33.
TechFlow: Модель x(3,3) надає Shadow Exchange потужні можливості «захоплення цінності екосистеми + винагороди». Чим саме Shadow відрізняється від інших DeFi-протоколів у цьому аспекті?
Dr. 無尾熊:
З моменту запуску Shadow ми завжди прагнули винагороджувати користувачів. Наприклад, усі комісії та нагороди Gems, отримані з мережі Sonic, на 100% повертаються користувачам.
Shadow має дуже високу «Bribe Efficiency» (ефективність хабарів): наприклад, проект, вклавши $1 у Shadow, отримує близько $1,5 віддачі. Всі отримані хабарі на 100% розподіляються користувачам. Ми віримо, що орієнтація на користувача — це ключ до сталого зростання Shadow.
З моменту запуску унікальний MEV-бот SHADOW захоплює та повертає цінність на кількох рівнях. Наприклад, наша система Anti-JIT у реальному часі відстежує та блокує неефективні й зловмисні гаманці, а їхній прибуток автоматично надходить у $x33. Якщо ціна викупу $x33/$SHADOW виходить за межі 50%-100%, бот також автоматично захоплює арбітражний прибуток і направляє його у $x33.
TechFlow: Чи можете поділитися ключовими даними щодо потужних можливостей «захоплення цінності екосистеми + винагороди» Shadow Exchange?
Dr. 無尾熊:
Я можу розповісти про досягнення нашого MEV-модуля.
DeFi-протокол Shadow Exchange в екосистемі Sonic нещодавно запустив $x33 AMO та захист від JIT як основні частини MEV-модуля для підвищення ефективності та справедливості торгів.
Система $x33 AMO при досягненні нижньої межі викупу $x33 здійснює арбітраж для максимізації цінності учасників, приносячи додатковий прибуток голосувальникам і власникам $x33, а також посилюючи захист LP, зменшуючи вплив зовнішніх ботів і запобігаючи витоку цінності. Наразі ця функція захопила понад $151,236.52 цінності, яка на 100% повернута користувачам.
Захист від JIT активно відстежує Just-In-Time (JIT) операції з ліквідністю, а винагороди за такі позиції автоматично надходять у $x33, гаманці з JIT-активністю блокуються системою. З моменту запуску механізм Anti-JIT приніс власникам $x33 понад $151,000 прибутку. Якщо врахувати всі винагороди Shadow з Sonic, включаючи дві події Gems і всі FeeM-рефанди, поточна річна дохідність (APR) $x33 становить 134%.
TechFlow: Нові функції Shadow Exchange — $x33 AMO, захист від JIT, а також майбутні функції викупуарбітражута відкладених винагород викликали широкий інтерес. Як ці функції як частина MEV-модуля ще більше захищають LP і збільшують захоплення комісій, посилюючи права користувачів?
Dr. 無尾熊:
Всі пам’ятають жовтневу волатильність крипторинку — тоді Shadow повністю продемонстрував свої можливості захисту LP.
Під час обвалу ринку Shadow швидко активував захисні механізми для забезпечення безпеки коштів користувачів. Коли інші DEX не змінювали комісії, Shadow миттєво підвищив динамічну комісію, зупинивши шкідливі угоди і заробивши $172,243 комісійного доходу під час волатильності.
Динамічний алгоритм комісій Shadow дозволяє оперативно реагувати на ринкові зміни, ефективно захищаючи LP від значних непостійних втрат і максимізуючи прибуток від комісій. При виявленні потенційно шкідливої ліквідності система автоматично підвищує комісію для захисту коштів. Жодна інша біржа в екосистемі Sonic не реагувала так само.
Завдяки алгоритму Shadow для підтримки ліквідності $S/$USDC, такі кредитні протоколи, як Silo Finance та Aave, змогли успішно завершити ліквідації.
Попри різке скорочення ліквідності на Sonic через обвал ринку, Shadow завдяки достатнім резервам забезпечив безперебійну роботу крос-платформових угод. Така стійкість — результат стратегічної підтримки ліквідності та реального часу роботи алгоритмів ризик-менеджменту.
Крім того, під час екстремальної волатильності Shadow залишався синхронізованим із Binance, демонструючи сильну ринкову реакцію.
Незабаром ми запустимо MEV-бота, який буде захоплювати прибуток у різних пулах централізованих і децентралізованих бірж, а весь прибуток буде повернуто власникам токенів Shadow.
TechFlow: Який найефективніший спосіб для користувачів взяти участь у Shadow Exchange сьогодні?
Dr. 無尾熊:
Я рекомендую брати участь як LP, розглянути купівлю $x33 для автоматичного зростання активів за складним відсотком.
Shadow залишається одним із найприбутковіших проектів на Sonic, навіть у нинішніх складних ринкових умовах: лише утримання $x33 приносило понад 30% APR щотижня протягом останніх шести тижнів.
Наступний ключовий етап: MEV-модуль
TechFlow: Shadow Exchange тісно інтегрований із екосистемою Sonic. Деякі користувачі вважають, що це дає потужний синергетичний ефект, але інші побоюються, що зниження уваги до Sonic обмежить розвиток Shadow. Як ви оцінюєте цю дилему?
Dr. 無尾熊:
Зниження активності в екосистемі Sonic призвело до зменшення доходів Shadow — це реальність, яку не можна ігнорувати.
Однак варто зазначити, що DeFi-гуру Andre Cronje досі є головним архітектором Sonic, а його новий проект Flying Tulip привертає значну увагу ринку. Будь-яка активність на ланцюгу позитивно впливає на Shadow.
Крім того, команда Shadow постійно розвиває продукт і впроваджує інновації. Наприклад, нещодавно запущено cctp.to, який інтегрує CCTP від Circle ($USDC) і надає безкоштовний крос-чейн сервіс, що підтримує як Sonic, так і інші блокчейни.
TechFlow: Shadow Exchange вже приєднався до Circle Alliance Directory і інтегрував CCTP v1 та v2, забезпечуючи безшовнийкрос-чейндосвід. Чи є плани щодо подальшого розвитку Shadow Exchange у багатоланцюговому напрямку?
Dr. 無尾熊:
Команда Shadow уважно стежить за розвитком проекту та екосистеми. Ми помітили нещодавні кадрові зміни на Sonic, запуск нового проекту Flying Tulip (FT) та постійну підтримку нових проектів від Sonic Foundation. На тлі цих подій Shadow зберігає оптимізм щодо майбутнього.
TechFlow: На вашу думку, чому конкуренція серед DEX цього року стала такою гострою? Які ключові аспекти визначатимуть конкуренцію DEX у майбутньому?
Dr. 無尾熊:
Кожен DEX має свою унікальну ідею та позиціонування, а здорова конкуренція стимулює розвиток і інновації у всій галузі. Це мотивує проекти постійно вдосконалюватися і приносить користувачам кращі сервіси та функції.
Shadow — гарний приклад: у серпні ми запустили функції Limit Order і TWAP, що розширило торгові стратегії та покращило досвід користувачів. Нові функції поступово перетворюють Shadow на комплексну, зручну платформу для DeFi-трейдингу.
TechFlow: Які ключові кроки планує Shadow Exchange для ефективної конкуренції на наступному етапі?
Dr. 無尾熊:
Команда зосереджує ресурси на розробці нових MEV-рішень, прагнучи надати користувачам Shadow більше цінності та кращий досвід. Ми віримо, що ці фундаментальні покращення принесуть користувачам довгостроковий і стійкий дохід, а також допоможуть Shadow закріпити позиції для майбутніх ринкових можливостей і викликів.
