Strategy призупиняє купівлі Bitcoin, викликаючи занепокоєння на ринку

Поки bitcoin намагається відновитися після падіння нижче $81,000, Strategy, один з найбільших інституційних акумуляторів BTC, обрав мовчання. Вперше за кілька тижнів компанія не опублікувала жодної заяви в понеділок щодо своїх щотижневих придбань. Незвична поведінка, яка викликає багато запитань.

Strategy робить історичну паузу у накопиченні Bitcoin

Ланс Вітанца, аналітик TD Cowen, повідомив у понеділок вранці, що Strategy не випустила жодних цінних паперів у рамках своїх програм пропозиції за ринковою ціною. Компанія, яка звикла починати кожен тиждень із оголошення про останні придбання bitcoin, таким чином зробила незвичну паузу. 

Таке рішення прийнято на тлі того, як ціна її акцій небезпечно коливається біля найнижчого рівня за останні 14 місяців.

Акції Strategy у п’ятницю становили $179, що є відскоком на 5%. Однак це зростання не приховує реальності: приголомшливого падіння на 67% від піку $543, досягнутого минулого року.

Лише за останній місяць акції втратили 38% своєї вартості, слідуючи за низхідною траєкторією bitcoin. Криптовалюта, яка минулого місяця досягла історичного максимуму $126,000, зараз торгується близько $88,000, після падіння до $81,500 минулого тижня.

Ця пауза у покупках не є повністю безпрецедентною. Strategy вже спостерігала подібну зупинку на початку жовтня, що збіглося із закінченням фінансового кварталу. 

Однак нинішній контекст радикально відрізняється. Ринкова капіталізація компанії впала нижче вартості її резервів bitcoin на початку цього місяця, що підриває її здатність збільшувати частку володіння на акцію шляхом випуску звичайних акцій.

Над Strategy згущуються хмари

Майбутнє Strategy кристалізує занепокоєння через загрозу виключення з індексів MSCI у лютому наступного року. Організація відзначила схожість між Strategy та інвестиційними фондами, категорією, яка виключена з її індексів. Для Ланса Вітанци це порівняння залишається “настільки ж помилковим, наскільки й прикрим.” 

Аналітик захищає ідентичність Strategy як “публічної операційної компанії з програмним бізнесом у $500 millions і унікальною стратегією казначейства, що використовує Bitcoin як продуктивний капітал.”

Однак наслідки виходу були б драматичними. JPMorgan оцінює, що відтік капіталу може досягти $11.6 billions, якщо Strategy залишить індекси MSCI. 

Масовий вимушений продаж відбувся б саме тоді, коли акції вже торгуються “на значно знижених рівнях”, за словами Вітанци. Такий сценарій може назавжди поставити під загрозу модель накопичення Bitcoin, яка зробила Strategy ключовим гравцем.

Стикнувшись із цими викликами, компанія адаптувала свою стратегію фінансування. Цього року, з огляду на зниження прибутковості випуску звичайних акцій, Strategy звернулася до привілейованих акцій із дивідендами, щоб залучити мільярди доларів. 

Втім, Strategy зберігає головний актив: 649,870 bitcoin у резерві. Але ця пауза піднімає ключове питання: це лише перепочинок перед відновленням гонки чи компанія повністю переглядає свою стратегію? Наступні тижні будуть вирішальними.