Аналіз 18-сторінкової презентації Monad: як чип ліквідності 0,16% підтримує повністю розведену оцінку в $25 мільярдів?

Original Article Title: "Як розглядати організацію ліквідності Monad? 18-сторінковий документ про продаж приховує ці ключові деталі"

Original Article Author: KarenZ, Foresight News

Цей документ, наданий дочірньою компанією Monad Foundation MF Services (BVI), Ltd., повністю розкриває суть Monad: від архітектури проєкту до фінансового стану, розподілу токенів, правил продажу, прозорої інформації про постачальників ліквідності та попереджень про ризики безпеки. Він надає інвесторам ключову інформацію, необхідну для прийняття обґрунтованих рішень, і відображає прозорий підхід до роботи проєкту.

Окрім широко цитованих ключових даних, таких як "25 Billion USD FDV", "Ціна 0,025 USD" та "7,5% частка публічного продажу", цей документ також систематично розкриває важливі деталі, які не можна ігнорувати, такі як юридичне ціноутворення, графік випуску токенів, організація ліквідності та попередження про ризики.

Особливо слід зазначити, що документ детально перераховує багатовимірні ризики, пов’язані з продажем токенів, Monad Foundation, токеном MON, проєктом Monad та його базовою технологією. Користувачам, які мають намір інвестувати в токен MONAD, рекомендується ретельно вивчити цей документ і приймати раціональні інвестиційні рішення.

Юридична структура

Monad Foundation проводить публічний продаж на Coinbase через свою дочірню компанію MF Services (BVI) Ltd. MF Services (BVI) Ltd. є повністю дочірньою компанією Monad Foundation, зареєстрованою на Британських Віргінських островах, і є продавцем цього токен-сейлу. Monad Foundation є єдиним директором MF Services (BVI).

Основна організація розробки та деталі фінансування на $262 мільйони

· Основні учасники Monad — це Monad Foundation та Category Labs, Inc. (раніше Monad Labs, Inc.).

· Monad Foundation — це компанія-фонд з Кайманових островів, яка займається підтримкою розвитку, децентралізації, безпеки та просування застосування мережі Monad через низку сервісів, включаючи залучення спільноти, розширення бізнесу, навчання розробників і користувачів, а також маркетингові послуги. Category Labs, зі штаб-квартирою в Нью-Йорку, надає основні послуги з розробки клієнта Monad.

· Три співзасновники Monad — це James Hunsaker (CEO Category Labs), Keone Hon та Eunice Giarta. Останні двоє є спів-GM Monad Foundation.

· Monad Foundation контролюється радою директорів, до якої входять три директори: Petrus Basson, Keone Hon та Marc Piano.

· Хронологія фінансування:

1. Pre-Seed: Залучено $19,6 мільйона з червня по грудень 2022 року;

2. Seed Round: Залучено $22,6 мільйона з січня по березень 2024 року;

3. Series A: Залучено $220,5 мільйона з березня по серпень 2024 року;

· У 2024 році Monad Foundation отримала пожертву в $90 мільйонів від Category Labs для покриття операційних витрат з 2024 по 2026 рік. Це пожертвування є частиною $262 мільйонів, залучених Monad Labs у різних раундах фінансування.

Ключова інформація про умови продажу

· Дата продажу токенів: 17 листопада 2025 року, 22:00 — 23 листопада 2025 року, 10:00.

· Частка продажу токенів: до 7,5 мільярда MON токенів (7,5% початкової загальної пропозиції). Ціна продажу: $0,025 за MON. У разі повного продажу буде залучено $187,5 мільйона.

· Мінімальна підписка $100, максимальна $100 000 (члени Coinbase One можуть мати вищі ліміти згідно з умовами платформи).

· Повністю розведена оцінка: $25 мільярдів

· Використання механізму "bottom-up" при перепідписці: Для забезпечення широкого розподілу і запобігання домінуванню "китів" розкрито механізм "bottom-up fill". У разі перепідписки буде застосовано розподіл bottom-up fill, щоб досягти максимально широкого розподілу серед учасників продажу та обмежити концентрацію активів у великих покупців.

· Ілюстрація прикладу: При продажу 1 000 токенів: три користувачі (низький / середній / високий) подають заявки на 100/500/1 000 токенів, у першому раунді кожен отримує по 100 токенів (залишається 700, повністю задовольняючи низького користувача). У другому раунді залишок у 700 токенів ділиться порівну між середнім і високим користувачами, кожен отримує по 350 токенів. Остаточний розподіл: низький отримує 100 токенів, середній — 450 токенів, високий — 450 токенів.

Розподіл токенів і графік випуску

Токеноміка MON виглядає наступним чином:

Наступна діаграма ілюструє очікуваний графік випуску токенів:

Загалом, у перший день публічного запуску основної мережі Monad приблизно 49,4% із загальних 1 трильйона MON токенів перебували у розблокованому стані. З них очікується, що близько 108 мільярдів MON токенів (10,8% початкової загальної пропозиції) потраплять у публічний обіг через публічний продаж і airdrop під час запуску основної мережі Monad, тоді як близько 385 мільярдів MON токенів (38,5%) буде виділено на розвиток екосистеми. Ці токени, хоча й розблоковані, будуть управлятися Monad Foundation і використовуватися для надання грантів або стимулів на стратегічному рівні протягом наступних кількох років, а також стейкатися згідно з планом делегування валідаторів Фонду.

Крім того, всі токени, що належать інвесторам, членам команди та Category Labs treasury, будуть заблоковані у перший день публічного запуску основної мережі Monad і підпорядковуватимуться чіткому графіку розблокування та випуску. Ці токени будуть заблоковані щонайменше на один рік. Очікується, що всі заблоковані токени з початкової пропозиції будуть повністю розблоковані до четвертої річниці публічного запуску основної мережі Monad (Q4 2029). Заблоковані токени не можна стейкати.

Варто зазначити, що документи вказують, що у майбутньому, після запуску мережі, Monad Foundation може продовжити airdrop для стимулювання дослідження та використання застосунків і протоколів у мережі та екосистемі Monad.

Майбутня пропозиція: 2% річна інфляція + спалювання комісій

· Інфляція: 25 MON створюється у кожному блоці як винагорода для валідаторів/стейкерів, з річною інфляцією приблизно 2 мільярди токенів (2% початкової загальної пропозиції), що має стимулювати учасників мережі та забезпечити її безпеку.

· Дефляція: Базові комісії за транзакції повністю спалюються. Цей механізм компенсує частину інфляційного тиску, зменшуючи обіг токенів.

Маркет-мейкінг Monad і організація ліквідності

Для забезпечення достатньої ліквідності після лістингу токенів і прозорості MF Services (BVI) Ltd. розкрила детальні партнерства з маркет-мейкерами та організацію підтримки ліквідності.

MF Services (BVI) Ltd. уклала кредитні угоди з п’ятьма маркет-мейкерами: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR та Wintermute, надавши в позику загалом 160 мільйонів MON токенів. Серед них CyantArb, Auros, Galaxy та GSR мають термін позики 1 місяць (з можливістю щомісячного продовження), тоді як Wintermute має термін позики 1 рік. Крім того, проєкт залучив третю сторону, Coinwatch, для моніторингу використання позичених токенів, щоб гарантувати, що кошти використовуються для підвищення ліквідності ринку, а не для будь-якої незаконної діяльності.

Крім того, MF Services (BVI) також може розмістити до 0,2% початкової пропозиції MON токенів як початкову ліквідність для DEX-пулу.

Як оцінити організацію маркет-мейкінгу Monad?

Публічна прозорість

У Web3-просторі прозорість і справедливість організації маркет-мейкінгу завжди були ключовою темою для ринку, оскільки традиційні проєкти часто стикаються з кризою довіри інвесторів через нерозкриту інформацію про маркет-мейкерів. Однак розкриття Monad деталей маркет-мейкінгу демонструє прозорість як ключовий принцип, що порушує галузеві норми.

Крім того, моніторинг Coinwatch максимально забезпечить, що позичені токени дійсно використовуються для маркет-мейкінгу, що демонструє акцент проєкту на дотриманні регуляторних вимог.

Обачливий структурний дизайн

Позики від чотирьох маркет-мейкерів мають термін 1 місяць із можливістю щомісячного продовження, лише Wintermute надає зобов’язання на 1 рік. Така структура відображає обережний підхід Monad:

· Гнучкість: Короткострокові контракти дозволяють проєкту гнучко коригувати організацію маркет-мейкінгу залежно від ринкових умов. Якщо певний маркет-мейкер працює неефективно, проєкт може не продовжувати контракт наприкінці місяця.

· Зниження ризиків: Зобов’язання Wintermute на 1 рік забезпечує стабільну довгострокову основу для ліквідності ринку.

Ця комбінація демонструє, що проєкт прагне забезпечити початкову ліквідність, уникаючи надмірної залежності від одного маркет-мейкера чи надто довгих зобов’язань.

Стриманість у розмірі позик для маркет-мейкінгу

Із загальної пропозиції у 100 мільярдів токенів, 160 мільйонів токенів для позик маркет-мейкерам становлять лише 0,16%. Ця частка дуже мала, і причини можуть бути такими:

· Уникнення надмірного втручання у ринок

· Контроль розведення токенів

· Ринкові міркування: Покладатися на реальний торговий попит, а не на надмірний маркет-мейкінг для підтримки стабільності ціни.

Крім того, фонд використає до 0,2% (2 мільярди токенів) для початкового забезпечення ліквідності DEX, що ще раз підтверджує цю обачливість.

Потенційні ризики

Однак із 18-сторінкового документа про продаж Monad видно, що команда проєкту дотримується дуже консервативного, навіть дещо обережного балансу між "початковим ціновим відкриттям" і "довгостроковою децентралізацією".

За поточною передринковою ціною $0,0517 ці кошти для забезпечення ліквідності коштують лише $8,27 мільйона. У порівнянні з багатьма проєктами, де ліквідні пули легко досягають 2-3% від загальної пропозиції токенів, цього може бути недостатньо для підтримки ліквідності у разі значного тиску на продаж.

Крім того, фонд використає до 0,2% (2 мільярди токенів) для початкового забезпечення ліквідності DEX, зазначаючи "може", а не "повинен". Такий обсяг може лише гарантувати, що не буде масового початкового розпродажу на відкритті, але не здатен підтримати стійку глибину. Офіційна заява також натякає на ризики ліквідності DEX і CEX.

Для інвесторів це означає, що якщо токен MON не матиме достатньої природної торгової глибини та органічної купівельної підтримки після відкриття, ціна може зазнати високої волатильності. Тому, окрім зосередження на фундаментальних показниках проєкту та довгостроковому баченні при інвестуванні, доцільно залишатися пильним щодо початкового стану ліквідності ринку та механізму цінового відкриття, особливо на ранніх етапах.