Стейблкоїни можуть змусити Федеральну резервну систему переглянути свою монетарну політику

А що, якщо завтра DeFi підпише смертний вирок традиційним фінансам? Поки децентралізовані фінанси продовжують набирати обертів, інструменти, які вони створюють, такі як стейблкоїни, тепер, здається, впливають на монетарні рішення центральних банків. Кореляція настільки сильна, що деякі, як член ради Fed Stephen Miran, говорять про зміну парадигми. Криптоіндустрія, яка колись була маргінальною, тепер змушує переглянути правила гри.

Коли стейблкоїни змінюють темп Fed

Stephen Miran, член ради Fed, стверджує: зростання стейблкоїнів дійсно може вплинути на монетарну політику США. За його словами, зростаючий попит на ці активи, забезпечені доларом, який потенційно може досягти $3 трильйонів протягом п’яти років, знижує нейтральну процентну ставку. Він вважає, що рівноважна процентна ставка є нижчою за наявності стейблкоїнів, ніж без них.

Стейблкоїни, далеко не просто внутрішні інструменти криптовсесвіту, стають потужними "пилососами" для облігацій Казначейства США. Miran стверджує, що вони надають вкладникам на ринках, що розвиваються, безпрецедентний доступ до активів, номінованих у доларах, де традиційні фінанси часто не можуть закріпитися. Він зазначає, що ринки капіталу США залишаються найглибшими у світі, стимулюючи економічне зростання, фінансуючи інновації та ефективно розподіляючи капітал. Стейблкоїни, на його думку, можуть відігравати провідну роль у цій динаміці, забезпечуючи зберігання доларів і платежі як всередині країни, так і за її межами.

А якщо це лише початок? Глобальне впровадження, сприяння якому дають транснаціональні фінансові мости, може змінити правила гри.

Крипто проти долара: тиха війна впливу

Понад 99% стейблкоїнів прив’язані до долара, і домінування "зеленого" проявляється... через крипто. Проте за цією динамікою чиниться тиск на традиційну банківську систему. Купівля стейблкоїнів відтягує кошти, які інакше поповнювали б банківські депозити. Результат: поступова фінансова дезінтермедіація, яка може послабити передачу рішень Fed.

GENIUS Act, який Miran хвалить за чітку структуру, вимагає резерву 1:1, забезпеченого безпечними активами. Але цього недостатньо, щоб врегулювати все. Багато неамериканських емітентів досі уникають цих зобов’язань. А з дедалі ефективнішими криптоплатформами привабливість стейблкоїнів стрімко зростає.

Стейблкоїни можуть стати багатотрильйонним "слоном у кімнаті" для центральних банкірів.

Джерело: виступ Stephen Miran, 11/07/2025.

Повільний, але глибокий зсув, як приплив, що тихо осідає.

Приплив доларів, що порушує глобальний монетарний порядок

Приплив доларової ліквідності через стейблкоїни може суттєво вплинути на макроекономічну рівновагу. Fed, який вже стикається зі зниженням нейтральної процентної ставки, може бути змушений переглянути свою позицію. Miran не виключає впливу, порівнянного з "глобальним надлишком заощаджень", про який згадував Ben Bernanke.

У країнах з високою інфляцією ці стабільні криптоактиви забезпечують притулок для домогосподарств. Але слід остерігатися зворотного боку: надмірна доларизація позбавляє валютні курси буферної ролі, підвищуючи волатильність економічного циклу.

Ключові цифри для запам’ятовування:

• $3 трильйони: висока оцінка ринку стейблкоїнів до 2030 року (джерело: Fed);
• 99,6% стейблкоїнів забезпечені доларом (джерело: DeFiLlama);
• Зниження ставок до 40 базисних пунктів (джерело: Azzimonti & Quadrini, 2024);
• Менше $7 трильйонів облігацій Казначейства США в обігу (джерело: Fed);
• Вплив може досягати 60% від глобального надлишку заощаджень (джерело: виступ Miran, 2025).

Безмежне крипто, всюдисущий долар: ось вибухова суміш для традиційних економічних моделей.

Fed, попри деякі примирливі заяви, залишається обережним щодо рамок, встановлених GENIUS Act. Внутрішній звіт навіть згадує про “критичні недоліки” цього закону, який вважається занадто поблажливим для активу із системним значенням. Децентралізація турбує, і стіни традиційних фінансів хитаються.