Бум стейблкоїнів може вплинути на процентні ставки в США, попереджає Стівен Міран з Fed

Губернатор Федеральної резервної системи США Стівен Міран заявив, що зростаючий попит на стейблкоїни може вплинути на майбутні відсоткові ставки у США.

Виступаючи на саміті BCVC у Нью-Йорку в п’ятницю, призначений Дональдом Трампом чиновник стверджував, що криптотокени, прив’язані до долара, вже можуть «чинити понижувальний тиск» на нейтральну ставку, або r-star, рівень, який ні не прискорює, ні не сповільнює економіку.

Міран зазначив, що якщо нейтральна ставка буде знижуватися, центральний банк з часом відповідатиме також зниженням політичних ставок. Він пов’язав цю зміну з тим, як стейблкоїни, прив’язані до долара США, спрямовують глобальний попит у казначейські облігації США та інші ліквідні доларові активи.

Попит на стейблкоїни та відсоткові ставки у США

Міран пов’язав попит на стейблкоїни зі зростанням купівлі казначейських облігацій США емітентами стейблкоїнів. Ці компанії тримають резерви у готівці та короткострокових доларових активах для забезпечення своїх токенів.

Оскільки все більше користувачів за межами США тримають доларові стейблкоїни, емітенти потребують більших портфелів резервів. Цей попит додає тиску на купівлю на ринку казначейських облігацій, а не проходить лише через традиційних іноземних інвесторів.

Оскільки зростання попиту на казначейські облігації США може знижувати їхню дохідність, Міран заявив, що цей процес може знижувати нейтральну ставку і, у свою чергу, формувати відсоткові ставки у США з часом.

Попит на стейблкоїни та шлях до багатотрильйонного ринку

Згідно з даними CoinGecko, наведеними у виступі, сукупна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить близько 310.7 мільйонів доларів. Міран зазначив, що дослідження Федеральної резервної системи бачать потенціал для значно швидшого зростання.

Він зазначив, що ці дослідження прогнозують, що сектор може досягти до 3 трильйонів доларів протягом наступних п’яти років. Такий масштаб поставить попит на стейблкоїни поряд з іншими великими пулом доларових активів.

«Моя теза полягає в тому, що стейблкоїни вже збільшують попит на казначейські облігації США та інші ліквідні доларові активи з боку покупців за межами США, і цей попит буде продовжувати зростати», — сказав Міран. Він додав, що «стейблкоїни можуть стати багатотрильйонним “слоном у кімнаті” для центральних банкірів».

Регулювання стейблкоїнів, банки та глобальні наглядові органи

Міжнародні організації висловили окремі занепокоєння щодо зростаючого попиту на стейблкоїни. Міжнародний валютний фонд (IMF) попередив, що стейблкоїни можуть кинути виклик деяким традиційним фінансовим послугам, оскільки вони надають доступ до долара та платежі у цифровій формі.

У результаті стейблкоїни можуть конкурувати з депозитними продуктами, переказами та іншими банківськими послугами, які наразі знаходяться у межах регульованої банківської системи. Ця конкуренція привернула увагу наглядових органів, які зосереджені на фінансовій стабільності та захисті споживачів.

У США банківські групи закликали Конгрес посилити регулювання стейблкоїнів, особливо для продуктів, які пропонують дохідність. Вони стверджують, що такі токени можуть залучати клієнтів, які інакше користувалися б банками, не підпадаючи під ті ж правила щодо капіталу, ліквідності та нагляду.

GENIUS Act пов’язує регулювання стейблкоїнів із резервами та відсотковими ставками у США

Міран також підкреслив роль GENIUS Act у формуванні регулювання стейблкоїнів у США. Він зазначив, що чіткі правила можуть підтримати ширше впровадження, зберігаючи резерви у безпечних активах.

«Хоча я схильний скептично ставитися до нових регуляцій, мене дуже надихає GENIUS Act», — сказав Міран. Він додав, що цей «регуляторний апарат для стейблкоїнів встановлює рівень легітимності та відповідальності, співмірний із володінням традиційними доларовими активами».

Далі він вказав на те, що назвав найважливішою частиною для монетарної політики. «Для цілей монетарної політики найважливішим аспектом GENIUS Act є те, що він вимагає від емітентів, зареєстрованих у США, підтримувати резерви, забезпечені щонайменше один до одного у безпечних і ліквідних доларових активах».

Оскільки ці резерви зазвичай включають казначейські облігації США та подібні інструменти, коментарі Мірана безпосередньо пов’язують регулювання стейблкоїнів, GENIUS Act і попит на стейблкоїни із попитом на державний борг і, відповідно, із базовим рівнем відсоткових ставок у США.