План ЄС щодо розширення повноважень ESMA викликає дискусії щодо інновацій у сфері криптовалют та контролю над ринком

Новий план Європейської комісії щодо розширення повноважень Європейського органу з цінних паперів та ринків (ESMA) викликав дискусії по всьому континенту. Пропозиція має на меті посилити регуляторну узгодженість на ринках криптовалют і фінансів. Однак критики попереджають, що цей крок може уповільнити інновації та зменшити гнучкість у зростаючому фінтех-секторі Європи.

Спроба ЄС створити єдиного наглядача за криптовалютами викликає питання щодо гнучкості ринку

Очікується, що Комісія опублікує проєкт пропозиції у грудні, розширивши юрисдикцію ESMA за межі ринків цінних паперів і капіталу, включивши до неї постачальників криптовалютних послуг. По суті, план передбачає централізацію нагляду на рівні ЄС, створюючи систему, подібну до тієї, що діє у США через Securities and Exchange Commission (SEC).

Згідно з регламентом Markets in Crypto-Assets (MiCA), який набрав чинності у грудні 2024 року, криптовалютні компанії, які отримали ліцензію в одній із країн ЄС, можуть «паспортувати» свій дозвіл для роботи у всіх 27 країнах-членах. Ця система вважається ключовою конкурентною перевагою цифрової індустрії активів у Європі.

Лідери галузі побоюються, що надання ESMA повного контролю може призвести до бюрократичних затримок і відлякати нових учасників. Фостін Флере, керівниця з питань державної політики у децентралізованому кредитному протоколі Morpho, попередила, що така централізація може перевантажити регулятора і уповільнити прогрес молодших компаній.

[Нагляд ESMA] ймовірно уповільнить прийняття рішень та інновації, особливо для нових гравців у крипто- та фінтех-компаніях, які покладаються на тісну співпрацю з національними регуляторами.

Faustine Fleuret

Флере запропонувала компромісний шлях, за якого ESMA посилює нагляд за національними регуляторами, а не перебирає на себе всі рішення. На її думку, надання ESMA повноважень призупиняти або відкликати ліцензії може підвищити підзвітність без втрати місцевої гнучкості.

Побоювання також зросли після того, як французький регулятор цінних паперів запропонував заборонити «паспортування» криптоліцензій у межах MiCA. Флере попередила, що такий крок підірве одну з головних переваг Європи на світовому ринку криптовалют. 

Вона наголосила, що паспорт ЄС залишається основою MiCA, і його скасування позбавить криптовалютний бізнес переваг єдиного ринку, які роблять Європу конкурентоспроможною.

ЄЦБ та експерти підтримують єдиний нагляд за криптовалютами в ЄС під керівництвом ESMA

Деякі експерти з політики вважають, що розширені повноваження ESMA можуть принести позитивні зміни, якщо їх впроваджувати обережно. Посилений регулятор на рівні ЄС може допомогти усунути невідповідності у застосуванні MiCA та Digital Operational Resilience Act (DORA) у різних країнах-членах, підвищуючи довіру та стійкість ринку загалом.

Деа Маркова, директорка з політики у Fireblocks, зазначила, що уніфікований підхід до нагляду може допомогти вирішити операційні ризики та зміцнити стабільність цифрової екосистеми активів у Європі.

Ключові переваги уніфікованого підходу до нагляду можуть включати:

• Послідовні стандарти нагляду у всіх країнах-членах ЄС.
• Посилений захист від кібербезпеки та ризиків зберігання активів.
• Швидші реакції на транскордонні питання дотримання вимог.
• Зменшення регуляторного арбітражу між національними органами.
• Чіткіша підзвітність за виконання та нагляд.

Маркова зазначила, що успіх цього підходу залежатиме від структури плану та рівня фінансування, наданого ESMA.

Президентка Європейського центрального банку (ЄЦБ) Крістін Лагард також висловила підтримку створенню єдиного наглядового органу для криптовалютних і фінансових ринків. Вона вважає, що уніфікований підхід може зміцнити позиції Європи у світових фінансах.

Поки Брюссель готується фіналізувати пропозицію, дискусія відображає ширший виклик для Європи: знайти правильний баланс між інноваціями та контролем. Чи стане розширена роль ESMA гарантією стабільності ринку, чи гальмом для прогресу — це визначить наступний етап регулювання криптовалют у ЄС.