VC інвестували $5,1 млрд у криптофірми, поки Bitcoin не виправдав очікувань у "Uptober"

Жовтень закрився зі зниженням приблизно на 4% для Bitcoin, проте венчурне фінансування досягло $5,1 мільярда за той самий місяць, що стало другим найсильнішим місяцем з 2022 року.

Згідно з даними CryptoRank, три мега-угоди складають більшу частину цієї суми, оскільки жовтень спростував свою власну сезонну міфологію.

Bitcoin впав на 3,7% протягом місяця, який трейдери прозвали “Uptober” через його історичну серію перемог, порушивши тенденцію, яка трималася з 2019 року.

Проте венчурні капіталісти інвестували $5,1 мільярда у крипто-стартапи протягом тих самих 31 дня, що стало другим найсильнішим місячним показником з 2022 року і найкращим результатом венчурного капіталу у 2025 році, окрім березня.

Розбіжність між слабкістю спотового ринку та силою венчурного ринку створює загадку: або будівельники бачать щось, що пропустили трейдери, або кілька величезних чеків спотворили сигнал.

Концентрація пояснює більшу частину історії. Три транзакції складають приблизно $2,8 мільярда з жовтневих $5,1 мільярда: стратегічна інвестиція Intercontinental Exchange (ICE) до $2 мільярдів у Polymarket, раунд серії A Tempo на $500 мільйонів під керівництвом Stripe та Paradigm, і раунд серії D Kalshi на $300 мільйонів.

Місячні дані CryptoRank показують 180 розкритих раундів фінансування у жовтні, що свідчить про те, що три найбільші транзакції складають 54% від загального обсягу капіталу, залученого менш ніж у 2% угод.

Медіанний розмір раунду, ймовірно, знаходиться у межах кількох мільйонів. Якщо виключити Polymarket, Tempo та Kalshi з розрахунку, наратив змістився б з “найкращий місяць за роки” на “стабільне, але непоказне продовження помірного темпу 2024 року”.

Наратив “венчурного відновлення” значною мірою залежить від того, чи вважають люди стратегічну покупку материнською компанією Нью-Йоркської фондової біржі та дві інфраструктурні ставки показовими для ширшої впевненості будівельників, чи це винятки, які просто закрилися у тому ж звітному вікні.

$5,1 мільярда венчурного фінансування у крипто у жовтні 2025 року стали другим найвищим місячним показником з 2022 року, перевищивши всі інші місяці 2025 року, окрім березня.

Чому спотові трейдери продавали, а венчурні фонди виписували чеки

Слабкість Bitcoin у жовтні була зумовлена фіксацією прибутку після вересневого зростання, макроекономічними зустрічними вітрами через зростання прибутковості казначейських облігацій та триваючими відтоками з ETF, які почалися в середині місяця і прискорилися у фінальний тиждень.

Хоча Bitcoin ETF зафіксували майже $3,4 мільярда чистих притоків, щоденні дані про потоки від Farside Investors показують значні викупи з основних спотових продуктів Bitcoin, особливо у фінальні десять торгових днів.

Венчурний капітал працює за іншим графіком. Фонди, які розміщували капітал у жовтні, взяли на себе зобов’язання щодо позицій, керованих тезою, ще кілька місяців тому.

Фактичний переказ коштів і час оголошення відображають юридичні процеси та стратегічну координацію, а не настрій спотового ринку.

$2 мільярди Polymarket від ICE не відображають ставку на ціну Bitcoin у листопаді, а радше відображають бачення ICE, що ринки прогнозів є багатомільярдним адресним ринком, де перевага першого руху та регуляторне позиціонування важливіші за динаміку ціни токена.

Раунд Tempo на $500 мільйонів фінансує інфраструктуру стейблкоїнів і платежів, орієнтовану на корпоративне впровадження. Продукти, що генерують дохід, успіх яких не напряму корелює з тим, чи торгується Bitcoin на рівні $100,000, $60,000 чи $40,000.

Залучення $300 мільйонів Kalshi відбувається у схожій площині. Платформа прогнозних ринків, що регулюється CFTC, конкурує з Polymarket і традиційними деривативними майданчиками, а її оцінка зросла до $5 мільярдів на основі зростання обсягів транзакцій і регуляторного бар’єру, а не таймінгу крипторинку.

Три найбільші жовтневі угоди мають спільну рису: вони орієнтовані на інфраструктуру, комплаєнс та інституційні кейси, де крипто виступає як інфраструктура, а не спекуляція.

Цей фокус пояснює, чому венчурна активність може зростати, коли роздрібні трейдери виходять, адже венчурні фонди роблять ставки на десятирічне будівництво фінансової інфраструктури, а не на рух ціни у наступному кварталі.

Ризики концентрації мега-угод

Концентрація створює крихкість. Якщо Polymarket зіткнеться з регуляторними труднощами або якщо корпоративний pipeline Tempo розвиватиметься повільніше, ніж прогнозувалося, дві флагманські жовтневі угоди можуть стати піковими оцінками, а не підтвердженими досягненнями.

Така ж концентрація, яка збільшила заголовкову цифру жовтня, робить сектор вразливим до зниження оцінок, якщо ці кілька великих ставок спіткнуться.

Час також вимагає обережності. ICE оголосила про інвестицію у Polymarket за кілька днів до виборів мера у США, позиціонуючи платформу для отримання вигоди від рекордного обсягу прогнозних ринків.

Цей таймінг відображає стратегічний опортунізм, оскільки ICE купилася на підвищену видимість і зростання користувачів, але викликає питання щодо стійкої залученості, якщо обсяги, зумовлені виборами, повернуться до норми.

$300 мільйонів Kalshi також припали на схожий виборчий імпульс. Обидві угоди можуть виявитися далекоглядними, якщо ринки прогнозів збережуть активність після виборів, або ж вони можуть відображати пікове ціноутворення на гіпі, якщо обсяги впадуть після розв’язання бінарних політичних подій.

Якщо жовтневий сценарій збережеться — слабкий роздріб, ротація інституцій, концентровані інфраструктурні ставки — переможцями стануть не проекти, що ловлять спекулятивну лихоманку, а платформи, які стануть інфраструктурними шарами, яких інституції не зможуть уникнути.

Публікація VCs pour $5.1B into crypto firms while Bitcoin’s ‘Uptober’ whiffed вперше з’явилася на CryptoSlate.