Технічне відновлення Bitcoin зупинилося через паузу ETF

За сім днів реалізована капіталізація активу зросла на 8 мільярдів доларів, що свідчить про сплеск ончейн-активності, рідко спостережуваний поза періодами крайньої напруги. Цей індикатор, який вимірює реально вкладені інвестиції, вказує на можливе повернення бичачого тренду. Проте, незважаючи на цю структурну активність, спотова ціна bitcoin залишається незмінною. Виникає дисонанс між внутрішнім рухом мережі та інерцією зовнішніх потоків.

Відновлення на ончейні, приховане стагнацією ціни

За останній тиждень реалізована капіталізація bitcoin зросла на 8 мільярдів доларів, перевищивши позначку в 1.1 трильйона доларів. Цей індикатор, який вимірює вартість bitcoin на момент їх останнього переміщення, свідчить про посилення руху в мережі, незважаючи на ліквідацію на 1.1 мільярда доларів.

Згідно з даними CryptoQuant, це зростання є результатом активного накопичення, переважно інституційними гравцями. “Ончейн-попит є стійким”, підкреслює Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, який приписує ці потоки компаніям Bitcoin treasury та ETF. Однак ця активність відбувається в умовах, що досі позначені наслідками краху на 19 мільярдів доларів на початку жовтня.

Кілька індикаторів підсилюють це бачення відновлення фундаментальної динаміки, попри очевидну стагнацію ціни :

• Ціна bitcoin перевищила 110,000 доларів, що відображає зростання середньої вартості нещодавно переміщених BTC ;

• Майнінгові спеціалісти збільшують свої виробничі потужності: компанія American Bitcoin, пов’язана з родиною Трампа, інвестувала 314 мільйонів доларів у 17,280 нових ASIC ;

• Глобальний hashrate мережі зростає, що Ki Young Ju трактує як чіткий довгостроковий бичачий сигнал ;

• Усе це відбувається на ринку, де ончейн-потоки зростають без пропорційної реакції ціни на спотових ринках.

Цей розрив між фундаментальними показниками та оцінкою відображає парадокс. Незважаючи на покращення технічної та економічної структури, bitcoin, здається, не має достатньо драйверів для запуску чіткої бичачої динаміки.

Тимчасове зниження активності ETF сповільнює відновлення

Щоб зрозуміти цю блокаду, слід звернути увагу на два каталізатори, які значною мірою підтримували ринок останніми місяцями: Bitcoin ETF та безперервна стратегія купівлі Strategy. Ці два джерела попиту, які раніше були потужними бичачими факторами, зараз відступають.

“Попит зараз переважно формується ETF та Strategy, але їхні покупки наразі сповільнилися”, попереджає Ki Young Ju у пості на X. Це уповільнення основних інституційних потоків, за його словами, обмежує будь-які спроби стійкого відновлення. Поки ці канали не відновлять активність, ринок залишатиметься під тиском.

Крім того, макроекономічний та геополітичний контекст продовжує сприяти обережності. Клімат залишається позначеним невизначеністю, незважаючи на такі оголошення, як торговельна угода між президентами Trump і Xi Jinping. З боку приватного сектору довіра ще не повернулася. Індикатори настроїв залишаються у так званій зоні “страху” з часу жовтневого краху, що зменшує ймовірність відновлення попиту у короткостроковій перспективі.

За словами аналітиків біржі Bitfinex, розворот тренду все ж може відбутися, якщо умови співпадуть. Вони оцінюють, що притік від 10 до 15 мільярдів доларів у ETF у поєднанні з більш м’якою монетарною політикою Федеральної резервної системи США (з двома зниженнями ставок у четвертому кварталі) може підштовхнути BTC до 140,000 доларів вже у листопаді.