S&P присвоює стратегії Michael Saylor рейтинг B- (сміттєвий) через ризики, пов’язані з Bitcoin

У першому в історії рейтингу для компанії з Bitcoin-казначейством, S&P щойно присвоїло Strategy Inc. Майкла Сейлора кредитний рейтинг B-, що відповідає статусу "сміттєвого" боргу.

S&P Global Ratings присвоїло Strategy Inc., компанії з Bitcoin-казначейством, яка раніше була відома як MicroStrategy, кредитний рейтинг B-, що на шість щаблів нижче інвестиційного рівня.

У звіті, опублікованому Bloomberg 27 жовтня, зазначено, що рейтинг відображає глибоку концентрацію Strategy у Bitcoin (BTC) та обмежену диверсифікацію, а також занепокоєння щодо ліквідності та капіталізації з урахуванням ризиків.

S&P зазначає вплив Bitcoin та слабку ліквідність

Strategy Inc., під керівництвом Майкла Сейлора, протягом останніх п’яти років трансформувалася з компанії корпоративного програмного забезпечення у компанію, побудовану навколо накопичення Bitcoin. Зараз вона володіє 640 808 BTC на суму близько $74 мільярдів, що робить її найбільшим корпоративним власником цього активу у світі.

За даними S&P, Strategy надзвичайно вразлива до змін на ринку через значний вплив Bitcoin. Її основний бізнес із програмного забезпечення приносить мало прибутку і майже не захищає від падіння цін на криптовалюту. У першій половині 2025 року компанія повідомила про $37 мільйонів негативного операційного грошового потоку і має мінімальні доларові резерви, оскільки більшість її казначейства прив’язано до BTC.

Агентство також підкреслило ризики ліквідності та валютного дисбалансу. Strategy має близько $8 мільярдів конвертованого боргу, номінованого в доларах США, з терміном погашення між 2028 і 2031 роками, а дивіденди по привілейованих акціях перевищують $640 мільйонів щорічно. S&P попереджає, що тривале падіння ціни Bitcoin може ускладнити для компанії виконання цих зобов’язань.

Попри ці вразливості, S&P зберегло стабільний прогноз, припускаючи, що Strategy буде покривати свої фінансові потреби через випуски акцій і структуровані продажі боргу — методи, які вона використовувала для фінансування останніх покупок Bitcoin, включаючи нещодавню купівлю 390 BTC на суму $43,4 мільйона.

Віховий момент для Bitcoin-казначейств

Сейлор описав рейтинг як віху для впровадження Bitcoin у традиційних фінансах, зазначивши, що це вперше велике рейтингове агентство офіційно оцінило публічну компанію, зосереджену на BTC. Він назвав це “кроком до нормалізації”, розглядаючи рейтинг як визнання, а не як невдачу.

Аналітики вважають цей крок орієнтиром для інших компаній із великими запасами Bitcoin, таких як Metaplanet і Marathon Digital, які можуть прагнути отримати подібні оцінки. Хоча рейтинг B- залишає Strategy у спекулятивній зоні, це означає прогрес у подоланні розриву між бізнес-моделями на основі криптовалют і традиційними ринками капіталу.

Strategy цього року змінила назву з MicroStrategy, повністю прийнявши свою ідентичність як компанії з Bitcoin-казначейством. Її фінансові результати за третій квартал, які мають бути оприлюднені 30 жовтня, дадуть додаткове уявлення про те, як компанія балансує борг, грошовий потік і вплив найволатильнішого активу у світі.