Автор: Biteye, ключовий учасник Viee
Редактор: Biteye, ключовий учасник Denise
*Повний текст близько 3800 слів, орієнтовний час читання — 10 хвилин
Останнім часом інтерес до prediction market різко зріс. На початку жовтня материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі ICE оголосила про інвестицію до 2 мільярдів доларів у Polymarket, після чого оцінка компанії склала близько 9 мільярдів доларів; через кілька днів американський регульований prediction market Kalshi також залучив 300 мільйонів доларів, а його оцінка піднялася до 5 мільярдів доларів.
Після залучення великих інвестицій обсяги торгів на провідних платформах, таких як Kalshi та Polymarket, різко зросли. Kalshi очікує, що цьогорічний річний обсяг торгів досягне 50 мільярдів доларів, а його частка на світовому ринку перевищила 60%, вперше випередивши Polymarket.
На тлі поступового згасання крипто-нарративу та посилення регуляторного тиску, чому prediction market знову опинилися в центрі уваги? Чи дійсно їхня продуктова форма зазнала суттєвих змін? Які нові проекти намагаються відійти від старої моделі "спекулятивної гри"?
Нижче наведено 8 репрезентативних проектів, які дозволяють побачити різні підходи цієї галузі до дизайну продукту, регуляторної боротьби та логіки фінансування.
01 Ploymarket, @Ploymarket
Polymarket наразі є найбільшою prediction market платформою у світі, яка залучила 2.279 мільярда доларів фінансування. У жовтні материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі ICE пообіцяла інвестувати до 2 мільярдів доларів, що підняло оцінку Polymarket до 9 мільярдів доларів до інвестиції.
Polymarket був заснований Шейном Копланом у 2020 році. Ще у школі він брав участь в ICO Ethereum і вважається "вундеркіндом" криптоіндустрії. Зіткнувшись із регуляторним тиском, у 2025 році Polymarket придбав деривативну біржу QCEX, яка мала ліцензію CFTC, за 112 мільйонів доларів, отримавши таким чином легальний статус у США.
Polymarket пропонує класичну модель prediction market: користувачі можуть використовувати криптовалюту для ставок на результати різних подій у реальному світі, купуючи "акції прогнозу", кожна з яких відповідає ставці на певний результат. Після оголошення результату події користувачі, які володіють акціями з правильним результатом, отримують відповідний прибуток. Весь процес торгівлі відбувається на блокчейні, розрахунок здійснюється в USDC, що гарантує стабільність коштів і підвищує прозорість.
02 Kalshi, @Kalshi
Kalshi — перша в США ліцензована та регульована комплексна prediction market біржа, яка вже залучила 515 мільйонів доларів фінансування під керівництвом Paradigm та a16z.
Kalshi була заснована Тареком Мансуром і Луаною Лопес Лара у 2018 році в MIT. Обидва засновники обрали складний, але легальний шлях, довго співпрацюючи з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), і зрештою стали першою prediction market платформою, яка отримала регуляторний дозвіл від CFTC.
Kalshi відкрила американський ринок у 2021 році, пропонуючи контракти на події у політиці, економіці, спорті тощо. У 2024 році через судовий процес отримала право запуску контрактів на президентські вибори у США, заповнивши регуляторну прогалину.
03 The Clearing Company, @theclearingco
The Clearing Company — prediction market, створений колишніми членами команд Kalshi та Polymarket, вже залучив 15 мільйонів доларів фінансування. CEO Тоні Жемайєл раніше очолював напрямок зростання платформ у Kalshi та Polymarket.
Наразі платформа перебуває на етапі підготовки та розробки, команда приділяє велику увагу спрощенню користувацького досвіду, прагнучи зробити новий продукт таким же простим для звичайних користувачів, як Robinhood чи Coinbase, а також акцентує увагу на розробці регульованого продукту. Задум полягає у пошуку компромісу між регуляторними вимогами та простотою для користувача, але чи вдасться їм створити ефективну ринкову екосистему — ще належить побачити.
04 Limitless, @trylimitless
Limitless — це high-frequency prediction market, що пропонує короткострокові контракти на цінові прогнози від хвилин до дня. Загалом залучено близько 7 мільйонів доларів фінансування від відомих криптофондів 1confirmation, Coinbase Ventures, заснований CJ Hetherington та іншими у 2023 році.
Limitless офіційно запущено у травні 2025 року на основній мережі Base, згодом розширено на Arbitrum та інші Layer 2. Продуктова форма більше нагадує традиційну біржу деривативів: користувачі можуть робити ставки "Yes/No" на короткострокових цінових ринках із заздалегідь визначеним часом закінчення, а результат визначається ончейн-оракулом.
За даними, Limitless створив багато сценаріїв для надкороткострокової торгівлі, деякі користувачі використовують швидкі та чіткі результати для арбітражу. Однак це також викликало критику у спільноті: користувачі вказували, що платформа запускала ринки з вже визначеним результатом або майже неможливими подіями без комісії, наприклад, ринок ціни BTC на 1,5 години, що дозволяло арбітражникам штучно збільшувати обсяги торгів. Команда заявила, що вже оптимізувала правила створення ринків, щоб уникнути подібних ситуацій.
05 Opinion, @opinionlabsxyz
Opinion Labs (O.LAB) вже залучила 5 мільйонів доларів фінансування під керівництвом YZi Labs, серед інших інвесторів — Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group тощо.
Щодо прогресу, Opinion вже запустила prediction market на тестовій мережі Monad для збору відгуків спільноти та має партнерські відносини з Binance Labs.
06 Melee, @meleemarkets
Melee — новий prediction market за підтримки Variant, який прагне створити "Viral Markets" — ринки, де будь-яка тема може стати prediction market і поширюватися вірусно для залучення трафіку. Вже залучено 3,5 мільйона доларів фінансування від Variant та DAO Builders Alliance (DBA). Співзасновник і CEO Макс раніше був керівником стратегії в Ava Labs і створював бренд коротких відео, має унікальний досвід у розвитку спільноти та бізнес-стратегії.
На даний момент Melee все ще перебуває на стадії розробки та підготовки до запуску. На сайті наразі доступна лише реєстрація у список очікування через підключення X-акаунта. За словами представників, концепція "вірусних ринків" Melee має три основні риси: будь-яка тема може стати ринком, замкнений цикл монетизації для творців, винагороди для ранніх учасників. Платформа позиціонує себе на перетині соціальних мереж і prediction market, намагаючись стимулювати широку участь через модель UGC (user-generated markets).
07 Football.Fun, @footballfun
Football.Fun базується на механіці прогнозування виступів футболістів: реальних професійних гравців токенізують у вигляді торгованих "акцій", користувачі можуть володіти картками гравців і отримувати бали та винагороди відповідно до їхньої реальної гри. Засновник Адам — учасник спільноти WolvesDAO, вже залучено 2 мільйони доларів посівного фінансування, серед інвесторів — 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion тощо.
08 Trepa, @trepa_io
Trepa спеціалізується на числових прогнозах, дозволяючи користувачам робити прогнози щодо конкретних макроекономічних показників і отримувати винагороди залежно від точності. Вже залучено близько 420 тисяч доларів фінансування, лід-інвестор Colosseum — фонд, створений колишнім керівником зростання Solana Foundation.
Команда Trepa була заснована у 2024 році в Сінгапурі, основні члени мають міждисциплінарний досвід. Зараз платформа перебуває на стадії публічного тестування: користувачі можуть обирати тему прогнозу (зазвичай макроекономічні чи фінансові дані, наприклад, інфляція в країні, зростання ВВП за квартал тощо), а потім подати прогноз, пересуваючи повзунок або вводячи конкретне число. На відміну від традиційних бінарних ринків з "правильно/неправильно", Trepa використовує безперервну систему винагород: чим ближчий прогноз до реального результату, тим більша винагорода, навіть якщо прогноз був неточним, можна отримати часткову винагороду.
09 Регуляторні ризики — найбільша невизначеність галузі
Аналізуючи ці вісім проектів, можна побачити, що prediction market вже демонструють явну диверсифікацію у дизайні продуктів і технологічних рішеннях. Але незалежно від моделі, спільним викликом залишається питання того, як регулятори визначають їхній юридичний статус.
Prediction market за своєю природою мають риси "спекуляції + азартних ігор" і в більшості юрисдикцій належать до чутливих галузей. У США лише кілька проектів, як Kalshi, отримали ліцензію, а Polymarket намагається побудувати легальний шлях через поглинання. Більшість же проектів залишаються у сірій зоні регулювання.
Крім того, навіть ончейн-платформи неминуче стикаються з такими ризиками:
Маніпуляції ринком: невелика кількість капіталу може впливати на напрямок цін, підриваючи ефективність інформації
Ризики оракулів: помилки у джерелах даних або атаки можуть призвести до неправильних розрахунків
Безпека смарт-контрактів: деякі нові платформи ще не пройшли повний аудит, існує ризик крадіжки коштів
Складність виходу: на деяких ринках обмежена ліквідність, що створює ризик блокування коштів
З досвіду, не рекомендується вкладати всі кошти в prediction market, краще використовувати стратегію диверсифікації з невеликими ставками для хеджування ризиків окремих ринків. Якщо дуже хочеться спробувати, новачкам варто обирати регульовані платформи з хорошим користувацьким досвідом — Polymarket є гарною відправною точкою.
Крім того, найбільший бар'єр для новачків — це розуміння механізму торгівлі та використання технологій. На prediction market розміщення ордеру — це не просто інтуїтивна ставка на зростання чи падіння, а необхідність розуміти, яку ймовірність відображає коефіцієнт або ціна. Наприклад, ціна 0.20 означає, що ринок оцінює ймовірність події у 20%, що відрізняється від традиційних коефіцієнтів і потребує певних навичок. Рекомендується витратити час на вивчення гайдів для новачків на платформі або ознайомитися з освітніми статтями в інтернеті, щоб зрозуміти розрахунок прибутку і збитків на бінарних ринках.
10 Наостанок: інструмент чи ще одна форма спекуляції?
Prediction market — не нове явище. Ще на початку 2000-х багато аналітичних центрів і економістів розглядали їх як один з інструментів "інтеграції інформації та формування суспільного консенсусу". Але на практиці за останні двадцять років prediction market так і не змогли досягти масового прориву ні у Web2, ні у блокчейн-середовищі. З одного боку, високі регуляторні бар'єри обмежують кількість користувачів, з іншого — спекулятивна природа ускладнює отримання широкої підтримки з боку державних інституцій.
Сьогоднішній новий сплеск інтересу до Polymarket і Kalshi може бути як черговою гонитвою за новою темою у капіталістичному циклі, так і просто ще одним інструментом ринкової гри. Але у будь-якому разі це ще далеко не "сила, що змінює структуру ринку".
Справжній переломний момент для цієї галузі полягає не у формі продукту, а у межах регуляторної системи. Поки не буде створено повноцінної системи управління ризиками та доступу, слід зберігати холодний розум і спостерігати за розвитком подій.
