Circle може витримати зниження ставок, оскільки попит на стейблкоїни зростає: Bernstein

Брокер з Уолл-стріт Bernstein заявив, що Circle (CRCL) може зазнати зниження доходів, якщо ставки в США різко впадуть, але сильний попит на стейблкоїни та операційний левередж можуть допомогти пом’якшити цей удар.

Кожне зниження ставок на 25 базисних пунктів скоротить дохід у 2027 році приблизно на 9% і EBITDA на 11%, а ставки нижче 2% означатимуть $668 мільйонів EBITDA та 33% середньорічного темпу зростання (CAGR) з 2024 по 2027 рік, написали аналітики під керівництвом Гаутама Чхугані у вівторковому звіті.

Стейблкоїни — це криптовалюти, вартість яких прив’язана до іншого активу, такого як долар США або золото. Вони відіграють важливу роль на ринку криптовалют, забезпечуючи платіжну інфраструктуру, а також використовуються для міжнародних грошових переказів. USDT від Tether є найбільшим стейблкоїном, за ним іде USDC від Circle.

Брокер має рейтинг "outperform" для акцій Circle з цільовою ціною $230. Акції впали на 2,3% на початку торгів, до приблизно $134,40.

Навіть у сценарії з низькими ставками пропозиція USDC від Circle може перевищити базовий показник у $170 мільярдів, оскільки зниження вартості запозичень підвищує апетит до ризику та попит на біржах, таких як Binance, і на ринках децентралізованих фінансів (DeFi), де USDC є ключовим забезпеченням, зазначає Bernstein.

"Ми очікуємо, що загальний обсяг стейблкоїнів у галузі зросте до ~$670B до 2027 року, головним чином завдяки зростанню криптовалютних капітальних ринків", — написали аналітики, — "а частка Circle USDC на ринку зросте до 33% до 2027 року".

Брокер очікує, що операційна маржа Circle розшириться до 51% до 2027 року з 43% у 2024 році, оскільки пропозиція зросте вп’ятеро, що дозволить зберегти прибутковість навіть при зменшенні доходу від float.

Інші доходи, високорентабельний напрям, пов’язаний з інтеграцією та транзакційними сервісами, також швидко зростають, досягаючи 9% від загального доходу у песимістичному сценарії, зазначено у звіті.

Bernstein дійшов висновку, що прибутки Circle залишаються чутливими до ставок, але зростання попиту та масштабування повинні забезпечити стійкість бізнесу.

Детальніше: Citizens Starts Circle Coverage With Market Perform Rating on Stablecoin Growth, Valuation