Два лідери DeFi знову діють: засновник Curve націлюється на BTC, AC готує універсальну біржу
Автор: Ash
Переклад: TechFlow
Оригінальна назва: Нові проекти DeFi-ветеранів: засновник Curve створює BTC-пул, AC будує універсальну біржу
Засновник @CurveFinance @newmichwill запускає @yieldbasis — платформу ліквідності Bitcoin AMM без impermanent loss (Примітка TechFlow: IL, impermanent loss — це збитки, які може понести провайдер ліквідності AMM у порівнянні з простим зберіганням токенів);
Водночас засновник @yearnfi, DeFi-легенда @AndreCronjeTech, будує @flyingtulip_ — уніфіковану біржу AMM+CLOB (Примітка TechFlow: автоматизований маркет-мейкер + центральна книга лімітних ордерів, AMM забезпечує постійну ліквідність і автоматичне ціноутворення, CLOB — точніше визначення ціни та виконання ордерів).
Два різних підходи до вирішення однієї проблеми — як зробити так, щоб ліквідність на блокчейні працювала на повну:
-
Yield Basis ($YB): нативний для Curve AMM, який усуває impermanent loss для провайдерів ліквідності BTC шляхом утримання постійного 2-кратного кредитного плеча в пулі BTC-crvUSD (вартість LP залишається 1:1 до BTC, при цьому отримуються торгові комісії). Користувачі можуть карбувати ybBTC (дохідний BTC).
-
Flying Tulip ($FT): уніфікована біржа на блокчейні (спот, кредитування, перпетуальні контракти, опціони та структуровані прибутки), побудована на гібридній архітектурі AMM+CLOB з урахуванням волатильності, механізмом кредитування з урахуванням сліпейджу, а також ftUSD як ядро стимулювання (Delta-нейтральний еквівалент долара США).
Yield Basis
-
Традиційні AMM змушують провайдерів ліквідності BTC продавати при зростанні ціни або купувати при падінні (√p-експозиція, Примітка TechFlow: ринковий ризик, виміряний у квадратному корені ціни), і це призводить до impermanent loss, який часто перевищує доходи від комісій.
-
Механізм Yield Basis буде детально описано пізніше, але суть у тому, що користувачі депонують BTC на платформу, протокол бере в борг еквівалентну кількість crvUSD, створюючи пул ліквідності Curve 50/50 BTC-crvUSD з 2-кратним складним плечем.
-
Релевагований AMM і віртуальний пул підтримують борг приблизно на рівні 50% від вартості пулу; арбітражери отримують прибуток, підтримуючи постійне плече.
-
Це дозволяє вартості пулу змінюватися лінійно разом із BTC, при цьому отримуючи торгові комісії.
-
Провайдери ліквідності отримують ybBTC — дохідний BTC-токен, який автоматично реінвестує торгові комісії в BTC.
-
Платформа також пропонує токен управління $YB, який можна заблокувати як veYB для голосування (наприклад, для вибору розподілу винагород пулу ліквідності).
-
Yield Basis орієнтований на власників BTC, які хочуть розблокувати продуктивний BTC у протоколі з вирішенням проблеми impermanent loss і заробляти на комісіях.
Flying Tulip
-
Традиційний користувацький досвід і налаштування ризиків на децентралізованих біржах (DEX) зазвичай статичні. Flying Tulip динамічно коригує AMM-криву відповідно до волатильності, а кредитне плече (LTV) — згідно з фактичним виконанням/сліпейджем, прагнучи принести інструменти рівня централізованих бірж (CEX) на блокчейн.
-
AMM коригує кривизну відповідно до виміряної волатильності (EWMA): при низькій волатильності крива стає більш пласкою (наближається до constant sum), зменшуючи сліпейдж і impermanent loss; при високій волатильності — більш мультиплікативною, щоб уникнути виснаження ліквідності.
-
ftUSD — токенізована Delta-нейтральна позиція пулу ліквідності, яка використовується для стимулювання та програм ліквідності.
-
Токен платформи $FT може бути використаний для викупу доходу, стимулювання та програм ліквідності.
-
Flying Tulip — це DeFi-супердодаток: біржа, що підтримує спот, кредитування, перпетуальні контракти та опціони одночасно.
-
Якість виконання залежить від точних сигналів волатильності/впливу та надійного управління ризиками в стресових умовах.
Перспективи обох проектів
Yield Basis прагне стати платформою ліквідності BTC; Flying Tulip — платформою для всіх нативних ончейн-трейдів. У часи, коли перпетуальні DEX домінують, запуск Flying Tulip дуже своєчасний. Відверто кажучи, якщо Flying Tulip забезпечить найкраще виконання, вона навіть може спрямувати майбутній BTC-трафік у такі пули, як YB. Якщо Yield Basis досягне успіху, ybBTC може стати “stETH” для Bitcoin: BTC-експозиція + комісії LP, без impermanent loss. Flying Tulip має потенціал запустити інтегрований стек, щоб користувачі отримали інструменти рівня CEX; спроба “універсального трейдингу для всього DeFi”. Хоча щодо обох проектів зберігається обережний оптимізм, не можна ігнорувати, що ці OG-засновники та топ-команди ще не пройшли випробування, а засновники мають паралельно розвивати інші протоколи (наприклад, Curve і Sonic).
Зображення вище перекладено TechFlow наступним чином:
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Наступний етап розвитку onchain-фінансів потребує регуляторної інфраструктури, а не лише емітентів | Думка
Звіт VeChain за другий квартал 2025 року: казна у розмірі $167 млн, нові партнерства та зростання екосистеми

PancakeSwap презентує CakePad для надання раннього доступу до нових токенів
IPO Grayscale стикається з позовами від Genesis на тлі майбутнього лістингу на $33B
У тренді
БільшеЦіни на криптовалюти
Більше








