Стаття Bloomberg: «Принстонська мафія» підживлює ажіотаж навколо криптовалютних казначейств

Оригінальна назва: Inside the Princeton Network Fueling a Crypto Treasury Boom

Джерело: Bloomberg

Переклад: Zhou, ChainCatcher

Такі впливові особи криптоіндустрії, як Mike Novogratz із Galaxy Digital та Dan Morehead із Pantera Capital, знову і знову з’являються у низці угод, формуючи одну з найсміливіших ставок нової епохи криптовалют: бум цифрових активівних казначейств.

Ці публічні компанії (цього року їх близько 85 і кількість зростає) залучили мільярди доларів від інвесторів із США, країн Перської затоки та Азії. Їхня стратегія полягає у використанні тактик Wall Street для залучення капіталу, накопичення криптоактивів і повторення цього процесу. Тиждень за тижнем багато тих самих імен з’являються у найсміливіших угодах галузі.

Novogratz, Morehead і Joe Lubin (співзасновник Ethereum) — однокурсники та багаторічні друзі з Princeton. Вони не лише ветерани криптоіндустрії, а й ключові фігури у цьому високоризиковому просуванні цифрових активів, що відбувається саме тоді, коли ширший тренд казначейств починає хитатися — а їхні зв’язки сягають ще 1980-х років, коли вони навчалися в Princeton.

Тоді Novogratz і Lubin були сусідами по кімнаті: Novogratz — борець зі східного узбережжя, Lubin — сквошист, який добре розбирався в комп’ютерних науках. Morehead був студентом-інженером, який грав у американський футбол і жив поруч. Ці зв’язки сформували десятиліття криптовалютних угод.

Хоча тісні мережі знайомств є звичними у традиційних фінансах, криптоіндустрія будується на обіцянках децентралізації та анонімності. Проте ці знайомі обличчя розповідають іншу історію, і ця динаміка призвела до того, що журнал Fortune жартома назвав їх «Прінстонською мафією».

Novogratz очолює Galaxy — гіганта фінансових послуг у сфері цифрових активів; Morehead — CEO Pantera Capital, однієї з перших криптоінвестиційних компаній; Lubin — співзасновник Ethereum, керує блокчейн-софтверною компанією Consensys і є головою публічної компанії-казначейства Ethereum SharpLink.

Зі зростанням імпульсу та відомими особами на чолі, питання полягає в тому, чи зможуть DAT (Digital Asset Treasury) і надалі приносити прибутки, чи ж вони побудовані на нестабільній основі?

«Якщо у вас є гарна історія і хтось, хто вміє її розповідати, ви можете залучити більше капіталу для Solana або Ethereum, і зробити це швидше, ніж будь-коли», — сказав Novogratz в інтерв’ю.

Galaxy і Pantera входять до десятки найбільших інвесторів і кредиторів DAT. Ця тісна орбіта простягається і до організаторів угод: близько третини угод DAT залучають одну й ту ж невелику групу бутик-інвестбанків. Загалом, за даними PitchBook, за останні шість місяців топ-10 інвесторів DAT брали участь приблизно у 14% казначейських угод. Навіть за консервативними оцінками, не враховуючи найбільших гравців, таких як великі кроки Strategy Inc. Michael Saylor, цього року DAT залучили рекордні 15.4 мільярда доларів нового капіталу.

Для цих трьох випускників Princeton усе це не було заздалегідь сплановано. Але щось, що виникло ще з університетських років, залишилося — це схильність до ризику та віра у те, що Wall Street можна перебудувати швидше й легше. Кожен із них зробив кар’єру у фінансах чи технологіях. Потім їхні шляхи знову почали перетинатися. Протягом понад десяти років вони обмінювалися ідеями та інвестиціями — ділилися нотатками, підтримували проекти, іноді заходили разом.

У травні Lubin допоміг створити компанію-казначейство Ethereum SharpLink Gaming, серед інвесторів якої були Pantera і Galaxy. Lubin каже, що друзі обговорюють DAT лише після підтвердження інвесторів. Pantera і Galaxy також є інвесторами компанії-казначейства Ethereum BitMine Immersion. «Ми друзі, але не бачимося щодня», — сказав Lubin в нещодавньому інтерв’ю. «Але кожного разу, коли зустрічаємося, у нас багато тем для розмови».

Їхні компанії також конкурують. У вересні Pantera підтримала новий DAT, орієнтований на Solana, під назвою Helius. За кілька днів до цього Galaxy допомогла запустити конкурента під назвою Forward Industries. Це не було скоординованою дією. «Просто так вийшло, що наші компанії запустили Solana DAT в один тиждень», — сказав Morehead. Novogratz висловився так само: «Ми мали б зателефонувати один одному і поговорити, але не зробили цього».

Їхні шляхи постійно перетинаються, іноді випадково. Коли Morehead дізнався, що Novogratz переїхав у сусідню квартиру в Токіо, це навіть здалося сюрреалістичним. Їхня альма-матер тепер також відображає цю спільну спадщину. У 2022 році Novogratz, Lubin, Morehead і Briger разом профінансували новий центр у Princeton University — Центр децентралізації влади через блокчейн-технології.

Коли SEC США дала сигнал, що не буде розглядати більшість токенів як цінні папери, вікно для угод відкрилося — це проклало шлях для стратегії, започаткованої Saylor: залучення капіталу, купівля криптоактивів, зростання ціни акцій і повторення процесу. «Ми дійсно почали мислити креативніше і агресивніше», — сказав Lubin. «І це має сенс».

Цей підхід приносив великі прибутки — поки не перестав працювати. У червні SharpLink, підтримувана Lubin, після подачі заявки на розміщення акцій, втратила 72% вартості за один день. BitMine впала на 40% після подачі подібних документів. Ці розпродажі нагадують, що у ризикованих криптоспробах внутрішня волатильність може бути приголомшливою.

«SharpLink прийшла надовго», — сказав Lubin. «Наша поточна стратегія — постійно залучати фінансування за сприятливих умов, постійно купувати ether і тримати його довгостроково, а також шукати і розміщувати ether у сценаріях із вигідною скоригованою на ризик прибутковістю».

Цього тижня на крипторинку було примусово ліквідовано позицій на понад 1.5 мільярда доларів, і при цьому не було чітких тригерів.

Ці учасники продовжують розширювати свою присутність. Galaxy часто виступає як постачальник послуг — займається стейкінгом токенів, розробляє DeFi-стратегії та консультує команди. Pantera має ризикову експозицію у DAT на понад 1 мільярд доларів і підтримує понад 15 компаній. «DAT дійсно відкриває новий шлях для інвесторів до ринку блокчейну», — сказав Morehead.

Novogratz не вважає, що ринок досяг піку. «Я не думаю, що всі DAT-компанії будуть успішними, але якщо вони досягнуть критичної маси — підвищать прибутковість базових токенів і побудують екосистему — я вважаю, що це позитивно для криптоіндустрії загалом. Саме ці компанії залишаться публічними на довгі роки».