Нові докази свідчать, що ярлик «надто волатильний» більше не підходить для Bitcoin

Волатильність Bitcoin залишалася нижче 50% за 60-денними показниками з початку 2023 року і продовжує таку динаміку до 2025 року.

За даними Kaiko, зниження реалізованої волатильності зберігалося навіть при зміні умов ліквідності та участі на ринку, що робить цей період найдовшим режимом низької волатильності для активу за всю історію спостережень.

Зростання ціни відбувалося одночасно зі зниженням волатильності

Ціна Bitcoin різко зросла у 2023 році, тоді як реалізована волатильність впала приблизно на 20%, і ця тенденція продовжилася у 2024 році та першому кварталі 2025 року разом зі зростанням ринкової капіталізації.

Таке поєднання вищої ринкової вартості та нижчої виміряної волатильності наближає Bitcoin до порівняння з великими, ліквідними ризиковими активами, навіть якщо абсолютний рівень коливань Bitcoin залишається підвищеним.

Графік волатильності Bitcoin ( Джерело)

Розрив з традиційними активами продовжує скорочуватися. Минулого року iShares оцінила річну волатильність Bitcoin приблизно у 54%, порівняно з близько 15,1% для золота та 10,5% для глобальних акцій. За даними iShares, багаторічний спадний тренд зберігається, хоча спотові ринки все ще рухаються більше, ніж акції та золото на порівняльній основі.

Asset Annualized volatility Source

Bitcoin	~54%	iShares
Gold	~15.1%	iShares
Global equities	~10.5%	iShares

Короткострокові показники підтверджують цю картину. Панель волатильності BitBo показує, що 30- та 60-денні значення знаходяться на рівні або поблизу мінімумів циклу, тоді як історичні піки бичачого ринку часто перевищували 150% у річному обчисленні. Зміни відображають глибшу ліквідність деривативів, більш систематичну торгівлю та зростання стратегій продажу волатильності, які приглушують реалізовані рухи.

Низька волатильність не усунула ризик просідання

У вересні 2025 року епізод risk-off знищив близько 162 мільярдів доларів з загальної ринкової вартості криптовалют за кілька днів, проте відсоткове падіння Bitcoin було меншим, ніж у багатьох великих альткоїнів, і ця тенденція повторювалася під час нещодавніх корекцій.

Більш широкий аналіз міжринкових коливань показує, що альткоїни та DeFi-токени часто мають волатильність, що перевищує Bitcoin більш ніж утричі, і це може впливати на BTC через ліквідні шоки. Дисперсія залишається визначальною рисою цього класу активів.

Показники, що орієнтовані на майбутнє, фокусують увагу на двох напрямках: структурному позиціонуванні та ризиках подій. Дослідження Fidelity вказують на опціонні ринки, які закладали вищу термінову структуру волатильності на кінець 2024 та початок 2025 року навколо потоків ETF та макроекономічних каталізаторів, навіть коли реалізовані показники залишалися приглушеними. За даними Fidelity, цей розрив між очікуваною та реалізованою волатильністю може швидко закритися, якщо потоки прискоряться, особливо під час великих експірацій та стрибків фінансування.

На мікрорівні економіка майнерів виступає перемикачем для сплесків волатильності. Puell Multiple, співвідношення доходу до емісії, зазвичай корелює з фазами розподілу та накопичення майнерами.

За даними Amberdata, значення вище приблизно 1,2 можуть супроводжуватися продажем майнерами, посилюючи тиск на зниження, тоді як рівні нижче 0,9 часто з’являються під час спокійних вікон накопичення. Динаміка циклів халвінгу та зміни вартості енергії безпосередньо впливають на цей діапазон.

Моделі руху ціни, що базуються на структурі мережевих ефектів, вказують, що зростання з низькою волатильністю може продовжитися. Фреймворки степеневого закону, засновані на масштабуванні в стилі Metcalfe, які цитуються у ринкових дослідженнях, окреслюють проміжні орієнтири близько $130,000 та $163,000 з цільовим рівнем наприкінці 2025 року близько $200,000.

Ці траєкторії розглядають поточний режим як перехідний, який може передувати потужному продовженню тренду, коли ліквідність зростає і повертаються маржинальні покупці. Такі моделі чутливі до вхідних даних, тому шлях залежатиме від реалізованої активності мережі, потоків капіталу та результатів макроекономічної політики.

Макроекономічні фактори, що найбільше впливають на волатильність, залишаються простими

Сила долара, глобальні процентні ставки та регуляторна ясність продовжують формувати участь, а інституційне впровадження спирається на розширення ринкової інфраструктури. За даними Kaiko, глибина деривативів та ліквідність на біржах зросли, і ця глибина допомагає утримувати реалізовані коливання приглушеними, поки шок не змусить до переоцінки.

Далі два широких сценарії формують очікування.

Якщо регуляторні результати, інституційний розподіл та стабільна ліквідність збережуться, річні показники нижче 50 відсотків можуть супроводжувати нові максимуми, що наближає профіль до акцій середньої капіталізації технологічного сектору. Якщо макроекономічна політика знову посилиться або повернеться юридична невизначеність, реалізована волатильність може повернутися до рівнів попередніх циклів, включаючи 80 відсотків або вище під час різких спадів із примусовим розкредитуванням.

Ці діапазони відповідають кейс-стадіям, підсумованим Fidelity, та просіданням, викликаним подіями.

Наразі дані свідчать про зрілий профіль волатильності. Реалізовані показники знаходяться поблизу мінімумів циклу, тоді як прибутковість опціонів має простір для зростання, якщо з’являться каталізатори.

Учасники ринку стежать за діапазонами прибутковості майнерів, потоками, пов’язаними з ETF, та політичним календарем у пошуках наступного зламу режиму.

Публікація New evidence reveals Bitcoin’s ‘too volatile’ label doesn’t fit anymore вперше з’явилася на CryptoSlate.