Як криптовалюти змінюють фінансові ринки та перспективи на майбутнє

Найбільш вражаючим є поєднання мемних акцій і спекулятивних криптовалют.

Автор: Yueqi Yang

Переклад: Block unicorn

Вступ

За останні чотири місяці криптовалюти охопили традиційну фінансову систему, проникнувши в банки та фондовий ринок глибше, ніж будь-коли раніше. Ці запаморочливі зміни принесли індустрії мільярди доларів прибутку, але також створили більше ризиків для інвесторів і регуляторів.

Зміни відбуваються так швидко, що важко встигати за ними. Ми переглянули останні кілька місяців, щоб допомогти читачам зрозуміти чотири основні тенденції, які підштовхують криптовалютний бум. Ми також розповімо, на що варто звернути увагу протягом решти року. Чи стабільні монети процвітатимуть чи зазнають краху? Чи буде більше криптовалютних угод на фондовому ринку? Чи будуть акції торгуватися на криптобіржах? Чи триватимуть хороші часи?

Найбільшим фактором, що підштовхує ці чотири тенденції, є підтримка криптовалют з боку президента Дональда Трампа. Він перетворив регуляторів із противників криптовалют на їхніх друзів і сприяв прийняттю Конгресом першого в історії законодавства щодо криптовалют.

Результатом став вибуховий ріст криптовалютних продуктів, угод і стратегій. Ця трансформація викликала сильний резонанс на фондовому ринку, у банківському та фінтех-секторі. Ось що саме сталося.

Законодавство щодо стейблкоїнів

Огляд подій: У липні цього року президент Трамп підписав законодавство щодо стейблкоїнів. Стейблкоїни — це валюта на основі блокчейну, яка використовується як готівка на криптовалютному ринку. Стейблкоїни — це категорія криптовалют, яка найбільше пов’язана з основною фінансовою системою. Ці токени прив’язані до долара США у співвідношенні один до одного і підтримують свою ціну за рахунок готівки та ліквідних активів, таких як короткострокові державні облігації. Вони схожі на фонди грошового ринку, але зазвичай не виплачують інвесторам відсотки. Сьогодні криптотрейдери переважно використовують стейблкоїни для зберігання коштів у блокчейні як заставу або для міжнародних платежів.

Значення: Новий закон легалізує стейблкоїни, що може сприяти їх використанню. Це привернуло увагу банків, фінтех- і платіжних компаній, які досліджують, чи можуть стейблкоїни зробити транзакції швидшими та дешевшими, ніж традиційні банківські перекази. На ринках, що розвиваються, приватні особи та компанії вже використовують стейблкоїни, забезпечені доларом, для хеджування від інфляції, захисту від коливань місцевої валюти та отримання переказів від родичів, які працюють за кордоном.

Нові правила можуть збільшити попит на державні облігації, які підтримують стейблкоїни. Збільшення використання стейблкоїнів може зменшити депозити інвесторів у банках, що, у свою чергу, може зменшити обсяг коштів, доступних банкам для кредитування.

Що буде далі: Протягом наступних місяців регулятори будуть узгоджувати деталі регулювання стейблкоїнів на тлі активного лобіювання з боку криптовалютної та фінансової індустрії. Одним із спірних питань є те, чи можуть криптоплатформи виплачувати дохід інвесторам, які тримають стейблкоїни. Банківські асоціації виступають проти цього, стверджуючи, що це загрожує банківським депозитам; криптовалютні групи підтримують, вважаючи, що потрібно пропонувати конкурентоспроможні продукти.

Ще один законопроєкт під назвою "Закон про ясність" буде поданий до Конгресу, який створить регуляторну структуру для криптовалют і може вплинути на правила щодо стейблкоїнів.

Сплеск нових стейблкоїнів

Огляд подій: До недавнього часу основних стейблкоїнів було лише два: USDT від Tether із обігом 171 мільярд доларів і USDC від Circle вартістю 74 мільярди доларів. Тепер з’являється більше стейблкоїнів, і ще більше розробляється. Стартапи, банки та фінтех-компанії приєднуються до ринку, випускаючи власні стейблкоїни, забезпечені доларом, або інтегруючись із вже існуючими.

Платіжний гігант Stripe заявив, що запустить блокчейн під назвою Tempo, орієнтований на транзакції зі стейблкоїнами у сфері зарплат і переказів. Такі банки, як BNY і Morgan Stanley, надають послуги з управління активами, які підтримують стейблкоїни, а JPMorgan пропонує депозитні токени, що представляють банківські депозити користувачів у блокчейні.

Стейблкоїни переважно випускаються криптовалютними біржами, що дає їм можливість обирати переможців і переможених. Нещодавно стрімко зростаюча криптобіржа Hyperliquid запустила процес торгів і дозволила користувачам голосувати за емітента стейблкоїнів, що викликало хвилювання в індустрії. Це також призвело до конкуренції "до дна", яка може знищити прибутки провайдерів стейблкоїнів.

Значення: Широке прийняття стейблкоїнів означає, що ці токени можуть використовуватися для оплати торговцям і постачальникам, управління коштами транснаціональних компаній і міжбанківських розрахунків. Такі невеликі кредитні установи, як Cross River Bank, розглядають можливість приймати стейблкоїни безпосередньо від своїх фінтех-клієнтів.

Сплеск стейблкоїнів підвищує ризик поширення волатильності криптовалют на традиційну фінансову систему. Якщо один із стейблкоїнів зазнає краху, це може призвести до втрати довіри інвесторів і розпродажу інших стейблкоїнів. Це може спричинити розпродаж державних облігацій США, які підтримують ринок і економіку США.

Що буде далі: Tether і Circle стикаються з тиском нових конкурентів, щоб зберегти своє домінування на ринку. Tether запускає американський токен, який відповідає новому законодавству щодо стейблкоїнів. Деталі правил щодо стейблкоїнів і умови співпраці між платформами та емітентами визначать, чи залишиться галузь прибутковою, чи перетвориться на комерціалізований бізнес, у якому заробляють лише найбільші компанії.

Криптовалютні IPO

Огляд подій: Криптовалютні компанії виходять на біржу і отримують величезні прибутки. Емітенти стейблкоїнів Circle, блокчейн-кредитор Figure, а також криптоплатформи Gemini і Bullish показали значне зростання в перший день торгів.

Адвокати зазначають, що частково це пов’язано з дружнім ставленням Комісії з цінних паперів і бірж США до криптовалют під керівництвом Трампа, яка зараз дає зелене світло криптовалютним компаніям, що прагнуть провести IPO.

Значення: Інтерес відкритого ринку до цих компаній здивував навіть самих представників криптоіндустрії. Акції Circle зросли на 358% порівняно з ціною IPO у червні. Навіть такі відносно невеликі та ще не прибуткові біржі, як Gemini, показали зростання акцій, хоча згодом їхня ціна впала нижче ціни IPO.

Багато з цих компаній фактично роблять ставку на обсяги криптовалютної торгівлі, які дуже волатильні, що частково переносить ризики галузі на фондову біржу. Менше трьох років тому крах криптобіржі FTX, здається, вже забутий інвесторами.

Що буде далі: Очікується ще більше IPO. Криптобіржі Kraken і OKX, кастодіальна компанія BitGo і керуюча активами Grayscale готуються до виходу на біржу, деякі вже цього року.

Хоча IPO виводять криптокомпанії на фондову біржу, наступною метою галузі є торгівля акціями на криптобіржах. Вони прагнуть розмістити акції на блокчейні у вигляді криптотокенів, які представляють інвестиції в такі компанії, як Tesla, Nvidia і Circle. Такі компанії, як Robinhood, Kraken і Galaxy Digital, активно просувають токенізовані акції, особливо для закордонних користувачів криптовалют, які можуть не мати доступу до американського ринку.

Акції вливаються в криптовалюти

Огляд подій: Найбільш вражаючим є поєднання мемних акцій і спекулятивних криптовалют. Це почалося зі Strategy (раніше Microstrategy), публічної компанії-виробника програмного забезпечення, яка придбала Bitcoin на суму 7.5 мільярдів доларів, перетворивши себе на криптовалютного агента на фондовому ринку.

Ця стратегія поширилася на дрібні акції, які змагаються за те, щоб стати носіями різних токенів, включаючи Ethereum, Solana, Dogecoin і World Liberty Token від родини Трампа.

За даними криптоконсалтингової компанії Architect Partners, цього року понад 130 американських публічних компаній оголосили про плани залучити понад 137 мільярдів доларів для купівлі криптовалют.

Значення: Це означає більше випусків акцій, пов’язаних із криптовалютою. Багато з них створюються через складні приватні фінансові угоди. Ці акції зазвичай зростають на початку торгів, дозволяючи власникам криптотокенів продавати їх інвесторам на фондовому ринку за високою ціною.

Це не завжди добре для інвесторів. Згідно з даними Architect, із 35 таких акцій, що відстежуються, середня дохідність із моменту оголошення плану купівлі криптовалюти становить -2,9%. У перший день торгів після оголошення ці акції впали на 20,6%.

Що буде далі: Багато з цих криптоакцій, особливо Strategy, мають ринкову капіталізацію, яка значно перевищує вартість їхніх криптовалютних активів, головним чином через ажіотаж навколо мемних монет. Попит інвесторів дозволяє цим компаніям ефективно залучати кошти та купувати більше криптовалют.

Ринкова капіталізація компаній починає знижуватися порівняно з вартістю їхніх криптовалютних активів. Це ускладнює залучення коштів і може змусити їх припинити купівлю криптовалют. Фактори, що підштовхували зростання акцій, можуть почати діяти у зворотному напрямку.

Тим часом Nasdaq посилює перевірку таких випусків, у деяких випадках вимагаючи схвалення акціонерів.