JPMorgan: битва за стейблкоїни у США може бути грою з нульовою сумою

Якщо не буде значного розширення, нова хвиля випуску стейблкоїнів може лише перерозподілити ринкову частку, а не збільшити розмір ринку, зазначає банк.

JPMorgan заявляє, що ринок стейблкоїнів обсягом 270 мільярдів доларів все ще залишається узгодженим із загальною ринковою капіталізацією криптовалют, що означає, що нові випуски стейблкоїнів можуть лише порушити розподіл ринкових часток.

Tether планує запустити стейблкоїн, який повністю відповідає вимогам США, щоб конкурувати з USDC від Circle і залучити інституційних клієнтів.

У звіті зазначено, що Hyperliquid, PayPal, Robinhood і Revolut також випускають стейблкоїни, а Circle будує власний блокчейн, щоб зберегти USDC у центрі криптоекосистеми.

Згідно з дослідницьким звітом JPMorgan, індустрія стейблкоїнів обсягом 270 мільярдів доларів, хоча й значно зросла, все ще становить менше 8% від загальної ринкової капіталізації криптовалют, і ця частка залишається незмінною з 2020 року.

Аналітична команда під керівництвом Nikolaos Panigirtzoglou написала, що така динаміка може перетворити майбутню хвилю випуску стейблкоїнів у США на гру з нульовою сумою, якщо тільки сам крипторинок не зазнає значного розширення.

JPMorgan зазначає, що Tether (USDT), який переважно використовується за кордоном, планує запустити відповідний американським вимогам токен — USAT. На відміну від USDT, резерви якого приблизно на 80% відповідають вимогам США, резерви USAT повністю відповідатимуть новим регуляторним стандартам.

Стейблкоїн — це криптовалюта, вартість якої прив’язана до інших активів, таких як долар США або золото. Вони відіграють важливу роль на ринку криптовалют, забезпечуючи платіжну інфраструктуру та використовуючись для транскордонних переказів. USDT від Tether є найбільшим стейблкоїном, за ним іде USDC (CRCL) від Circle.

У звіті зазначено, що ухвалене в липні законодавство США щодо стейблкоїнів вже спричинило нову хвилю випуску USDC від Circle, який наразі домінує на американському ринку.

Аналітики пишуть, що, незважаючи на те, що нові гравці поспішають зайняти позиції до впровадження регулювання, зростання ринку стейблкоїнів все ще пов’язане із загальною ринковою капіталізацією криптовалют.

JPMorgan зазначає, що Circle також поступово втрачає ринкову частку, а конкуренти, такі як Hyperliquid, чия біржа окремо займає майже 7,5% використання USDC. Крім того, фінтех-гіганти PayPal (PYPL), Robinhood (HOOD) і Revolut також запускають власні токени.

У відповідь Circle розробляє блокчейн під назвою Arc, спеціально створений для обробки транзакцій USDC, щоб підвищити швидкість, безпеку та взаємодію, а також зберегти ключову роль USDC у криптоінфраструктурі.

У звіті додається, що без значного розширення нова хвиля конкуренції серед стейблкоїнів може лише перерозподілити ринкову частку, а не збільшити розмір ринку.

Брокерська компанія у звіті на початку цього місяця заявила, що обсяг пропозиції USDC вже зріс до 72,5 мільярдів доларів, що на 25% перевищує очікування Bernstein на 2025 рік.