Функція прямих трансляцій на Pump.fun запущена: нова парадигма економіки творців чи повторення старих схем?

Автор: Сан

Оригінальна назва: Нова парадигма CCM? Старі схеми під маскою стрімінгу на Pump.fun

Нещодавній запуск функції стрімінгу на Pump.fun знову підняв популярність цієї найбільшої платформи для запуску Meme-токенів, яку багато хто вже вважав завершеною.

Разом із цим злетіла й ціна токена $Pump: оголошення про викуп і запуск інноваційних функцій підняли ціну $PUMP з приблизно $0.003 наприкінці серпня до поточних $0.0085, що за півмісяця дало зростання на 283%, а ринкова капіталізація перевищила 3 мільярди доларів.

З іншого боку, після запуску функції стрімінгу щоденний дохід Pump.fun для креаторів перевищив 2 мільйони доларів, а тижневий дохід креаторів досяг рекордних 15.5 мільйонів доларів.

Чимало користувачів ринку вважають запуск функції стрімінгу на Pump.fun новою парадигмою CCM (creators capital market), називаючи це проривом у технологічних інноваціях криптосфери.

На перший погляд, це виглядає як ситуація win-win: запуск нової функції створює безліч історій збагачення роздрібних інвесторів, ціна токена і дохід платформи зростають. Фанати підтримують улюблених стрімерів не подарунками, а інвестуванням. Але за всім цим, здається, ховається складніша й тривожна реальність.

Кейси зіркових токенів

BUN COIN

BunnyFuFuu — колишній професійний кіберспортсмен з League of Legends, який ще до знайомства з Pump.Fun мав понад 210 тисяч підписників у X і 1.5 мільйона на Youtube завдяки своїй кіберспортивній кар'єрі.

14 вересня BunnyFuFuu випустив свій токен BUN COIN у прямому ефірі, а протягом наступних двох днів активно просував його у X. Така наполеглива робота дозволила BUN COIN виділитися серед інших стрімінгових токенів.

Початкова ринкова капіталізація BUN COIN становила лише 300 тисяч доларів, у пресейлі було зібрано 1.5 мільйона доларів, а за 48 годин після лістингу токен досяг піку в 10 мільйонів доларів, що дало понад 3000% зростання. Проте сьогодні ціна BUN COIN впала до 1.6 мільйона доларів, зниження за день перевищило 50%.

CA токена: HQDTzNa4nQVetoG6aCbSLX9kcH7tSv2j2sTV67Etpump

KIND

Токен KIND створений з ідеєю "поширення доброти": креатор просуває його через стріми на благодійну тематику, обіцяючи, що з кожного долара покупки 0.1 долара буде передано маловідомим стрімерам, які потребують допомоги.

Такий позитивний наратив привернув широку увагу: з моменту лістингу 7 вересня KIND досяг піку ринкової капіталізації у 55 мільйонів доларів сьогодні вночі, тоді як добове зростання перевищило 20 разів, а обсяг торгів за 24 години наблизився до 32 мільйонів доларів. Проте зараз ринкова капіталізація різко скоригувалася до 18 мільйонів доларів.

CA токена: V5cCiSixPLAiEDX2zZquT5VuLm4prr5t35PWmjNpump

BAGWORK

На відміну від зіркового просування BUN COIN і позитивного наративу KIND, BAGWORK має більш "розважальний" підхід. Назва BAGWORK походить із боксерської термінології, що означає тренування на груші, і закликає боротися за свої криптоактиви.

Крім того, BAGWORK — це наразі найвпливовіший і найпоширеніший стрімінговий токен на Pump.fun. Без сумніву, команда BAGWORK вміє створювати шоу.

У перший день стріму члени команди BAGWORK увірвалися на стадіон і були заарештовані під час трансляції; наступного дня вони вкрали кепку у фітнес-блогера в його залі, були спіймані й отримали ляпаса; днями ще один учасник намагався стрибнути з пірсу Санта-Моніки, але його зупинила поліція. Команда BAGWORK пообіцяла щодня протягом двох тижнів влаштовувати нові шоу, щоб привернути увагу до токена.

Ці, на перший погляд, шалені дії дійсно підштовхнули зростання BAGWORK: 13 вересня ринкова капіталізація токена становила лише 3 мільйони доларів, а після 48 годин "божевільних стрімів" вона майже досягла 100 мільйонів доларів, зараз впала до 15 мільйонів доларів.

CA токена: 7Pnqg1S6MYrL6AP1ZXcToTHfdBbTB77ze6Y33qBBpump

Що принесла функція стрімінгу для Pump.fun?

У традиційній індустрії інтернет-стрімінгу стрімери заробляють на подарунках від фанатів за ігри чи таланти, а фанати не очікують фінансової віддачі — це чисте споживання.

На Pump.fun донати фанатів перетворюються на купівлю токенів, і якщо стрімер створює достатньо яскраве шоу, щоб залучити нових покупців, фанати можуть вигідно продати токени й шукати наступного стрімера для інвестицій. У цьому процесі фанати стають схожими на традиційні MCN-агентства, вкладаючи гроші та ресурси у стрімерів і заробляючи на їхній популярності.

Що важливіше, у такій моделі найкраща стратегія для стрімера — продати токени на піку ціни, що створює "перекручені" відносини між фанатами й стрімером: з одного боку, фанати хочуть, щоб стрімер робив шоу й залучав нових покупців, з іншого — хочуть вчасно продати токени, і підтримка стрімера може обернутися збитками.

Насправді, три наведені вище кейси — це найуспішніші серед тисяч стрімінгових токенів. Більшість же токенів після спаду популярності стрімера або завершення стріму швидко знецінюються. Знайомий сценарій? Так, і до запуску стрімінгу на Pump.fun ринок виглядав так само. Згідно зі звітом Solidus Labs, який проаналізував 7 мільйонів токенів Pump.fun, майже 99% із них зрештою знецінюються, і запуск стрімінгу не змінив цю статистику — успішні кейси залишаються рідкісними винятками.

То що ж насправді принесла функція стрімінгу для Pump.fun? На даний момент це лише зміна каналу поширення.

Дивергенція думок на ринку

Дискусії навколо стрімінгу на Pump.fun відображають низку проблем.

Прихильники зосереджуються на технологічних інноваціях і розширенні можливостей для креаторів. Вони вважають, що така модель усуває посередників традиційних платформ і дає шанс новачкам одразу отримувати дохід, який раніше був доступний лише топовим стрімерам Twitch.

У сучасну епоху економіки уваги відеострімінг має значно більший маркетинговий потенціал, ніж текстові медіа. Pump.fun — це продукт економіки уваги, а функція стрімінгу — лише еволюція попередньої версії.

Критики ж акцентують на структурних недоліках і ризиках контенту. Більшість токенів зростають лише під час стріму, а після завершення швидко падають, і багато користувачів сумніваються у їхній довгостроковій цінності.

Щодо модерації контенту, хоча Pump.fun вже обмежив частину порушень, на платформі досі можна знайти чимало стрімів із кривавим, насильницьким чи еротичним контентом, що підвищує ціну токенів за рахунок задоволення цікавості користувачів.

Тверезий погляд на бумову бульбашку

З інвестиційної точки зору, після запуску стрімінгу на Pump.fun з'явилося чимало можливостей для заробітку: якщо ваш стрімер достатньо "креативний" і ви першим помітили такого "скарбу", то легко можете отримати прибуток.

Але з іншого боку, якщо зняти блиск Web3-інновацій і економіки креаторів, стрімінгова модель Pump.fun оголює фундаментальну проблему: як захистити інтереси звичайних учасників, одночасно стимулюючи креаторів.

Дані свідчать, що стрімінгова модель нежиттєздатна: 99% токенів знецінюються, понад 99% учасників зазнають збитків і залишають ринок, тоді як креатори й платформа стабільно заробляють.

Таку модель важко назвати здоровою екосистемою — це радше красиво упакована гра з перерозподілу багатства, яка лише маскує традиційну гру з нульовою сумою під наратив технологічних інновацій.

Справжня проблема не у формі інновації — стрімінгових токенах, а у фундаментальних вадах системи стимулювання. Коли прибутки креаторів повністю відриваються від довгострокових інтересів спільноти, а платформа заробляє на загальних збитках учасників, така модель приречена залишитися короткочасною спекулятивною лихоманкою.

Ми не можемо знати, чи зможе стрімінг на Pump.fun зберегти поточний хайп і породжувати нові "топові токени", але можемо впевнено сказати, що інвестування у такі стріми пов'язане з високими ризиками. Бажаємо інвесторам DYOR і контролювати ризики.