Запуск нових крипто ETF, пов’язаних із Ripple’s XRP та Dogecoin (DOGE), зіткнувся із затримками, що підкреслює труднощі, з якими стикаються цифрові активи поза Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH).
Хоча обидва фонди очікувалися як важливі віхи для своїх спільнот, їх розгляд Комісією з цінних паперів та бірж США (SEC) демонструє розрив між експериментальними продуктами та більш усталеними spot BTC та ETH ETF, які вже торгуються в країні.
SEC подовжує терміни розгляду XRP ETF, тоді як фонд DOGE стикається з короткою затримкою
10 вересня SEC подовжила розгляд Franklin XRP ETF, перенісши кінцевий термін прийняття рішення з 15 вересня на 14 листопада 2025 року. Регулятор зазначив, що йому потрібно більше часу для оцінки коментарів та потенційних ризиків.
Це вже друге подовження з моменту першої подачі продукту у березні, залишаючи 15 заявок на XRP ETF у підвішеному стані. Проте, навіть попри затримку, учасники Polymarket оцінюють ймовірність схвалення до кінця року понад 90%, що свідчить про впевненість інвесторів у тому, що Ripple отримає власний ETF до завершення 2025 року.
Поки XRP очікує ясності, увага переключилася на Dogecoin. За словами аналітика ETF Bloomberg Еріка Балчунаса, Rex-Osprey DOGE ETF (DOJE), який спочатку мав з’явитися на ринку 12 вересня, тепер запланований до запуску на середину наступного тижня, ймовірно, 18 вересня.
Останні дані від Santiment показують, що «кити» накопичують оригінальну мем-монету в очікуванні ETF, при цьому обсяг DOGE на гаманцях із від одного до десяти мільйонів монет досяг чотирирічного максимуму.
Різні структури — різні результати
Підхід SEC підкреслює ключовий поділ у тому, як крипто ETF виходять на ринок. Наприклад, spot Bitcoin та Ethereum ETF організовані як трасти-грантори відповідно до Закону про цінні папери 1933 року. Ця структура «33 Act» зараз є галузевим стандартом для фізично забезпечених крипто продуктів, але вона передбачає тривалий процес розгляду, що включає офіційний період для коментарів.
Тим часом, за словами галузевого експерта Джеймса Сейффарта, продукт Dogecoin структурований відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, що дозволяє використовувати унікальну структуру як Зареєстрована інвестиційна компанія (RIC), яка відрізняється від стандартної схеми, що використовується більш усталеними крипто ETF.
Її стратегія полягає у отриманні доступу до спотового ринку через дочірню компанію на Кайманових островах — юридичну інновацію, розроблену для обходу регуляторних обмежень. Така альтернативна організація може дозволити швидший вихід на ринок і відмінні операційні механіки, наприклад, можливість утримувати деривативи разом із спотовими активами.
Регуляторний арбітраж пояснює, чому фонд для Dogecoin, активу, створеного спочатку як жарт, може почати торгуватися у США раніше, ніж фонд для XRP, який має більш розвинену екосистему та юридичний прецедент.
