SEC та CFTC спільно оцінюють перехід до ринків 24/7 для підтримки onchain-фінансів, пропонуючи правила для криптодеривативів і perpetual futures; цей крок може збільшити швидкість обігу капіталу та глобальну узгодженість ринків, водночас підвищуючи операційні та нічні ризики для трейдерів у різних часових поясах.
-
Регулятори пропонують оцінити торгівлю 24/7, щоб узгодити ринки США з глобальною, постійно активною економікою.
-
Основні напрямки включають криптодеривативи, perpetual futures, нагляд за FBOT та захист від квантових загроз.
-
Розширення годин торгівлі може підвищити ліквідність, але збільшує нічну експозицію та системні ризики; оцінки залежать від класу активів.
Дебати щодо ринків 24/7: SEC та CFTC розглядають постійну торгівлю криптодеривативами та акціями — дізнайтеся, як це вплине на трейдерів, регуляторів та ринкову інфраструктуру.
Торговий цикл 24/7 створить нові можливості та ризики для традиційних фінансових ринків, які не працюють уночі та на вихідних.
Що означатиме перехід до ринків 24/7 для ринків капіталу США?
Ринки 24/7 розширять торгівлю за межі традиційних годин, щоб краще задовольнити потреби глобальної ліквідності та onchain-фінансів. Регулятори зазначають, що розширені години можуть збільшити швидкість обігу капіталу та доступ до ринку, але також вимагатимуть нових правил для деривативів, нагляду, клірингу та операційної стійкості у різних часових поясах.
Як SEC та CFTC підходять до торгівлі 24/7?
SEC та CFTC опублікували спільну заяву, в якій досліджують ринки капіталу 24/7, підкреслюючи, що універсальний підхід навряд чи буде ефективним. Вони визначили пріоритетом регуляторну ясність для event contracts і perpetual futures — ф'ючерсів без терміну дії — і зазначили, що деякі класи активів можуть бути більш придатними для розширених годин, ніж інші.
Агенції підкреслили, що масштабування onchain-фінансів вимагає безперервних торгових вікон для різних класів активів, щоб підтримувати децентралізовані моделі розрахунків. Ключові аспекти включають нагляд за ринком, звітність про угоди, захист активів на зберіганні та координацію між країнами.
Таблиця доступних торгових днів для кожного місяця на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE). Джерело: NYSE
Чому регулятори пов'язують торгівлю 24/7 із криптодеривативами та perpetual futures?
Регулятори розглядають криптодеривативи та perpetual futures як центральні інструменти onchain-фінансів, оскільки ці інструменти вже сьогодні торгуються безперервно на багатьох майданчиках. SEC та CFTC вивчають спеціальні правила для управління унікальними ризиками, такими як контрагентський ризик, механізми фінансування та безперервні цикли розрахунків.
Perpetual futures мають особливі виклики: без терміну дії вони покладаються на механізми фінансування для прив'язки цін, що ускладнює маржування та управління дефолтами на безперервному ринку.
Коли цей регуляторний поштовх прискорився?
Поштовх прискорився після липневого політичного звіту виконавчої влади США, який рекомендував міжвідомчу координацію з нагляду за криптовалютами. Звіт доручив SEC та CFTC співпрацювати, зазначив, що CFTC має чіткі повноваження щодо певних спотових крипторинків, і закликав до впровадження таких рамок, як FBOT, для офшорних бірж, що обслуговують клієнтів із США.
У серпні CFTC окреслила шлях із використанням рамки Foreign Board of Trade (FBOT) для дозволу регульованим офшорним біржам обслуговувати клієнтів із США під наглядом. Концепція FBOT і звіт адміністрації також закликали до створення архітектури, стійкої до квантових загроз, для захисту криптографічних систем від майбутніх квантових ризиків.
Як торгівля 24/7 вплине на трейдерів та структуру ринку?
Постійна торгівля може збільшити швидкість обігу капіталу та забезпечити безперервне формування цін, що вигідно для глобальних учасників. Однак безперервні ринки підвищують операційні та системні ризики: нічні позиції можуть бути піддані впливу поінформованих учасників з інших часових поясів, а інфраструктура повинна забезпечувати цілодобові розрахунки, нагляд і реагування на інциденти.
Регуляторні пріоритети включають чіткі правила для event contracts, надійні клірингові рамки для безперервних деривативів, стійкі рішення для зберігання активів і криптографію, стійку до квантових загроз, щоб забезпечити майбутню стійкість ринкових систем.
Часті питання
Як швидко можуть бути впроваджені ринки 24/7 для криптодеривативів?
Терміни впровадження залежать від розробки правил, готовності індустрії та оновлення інфраструктури. Регулятори висловили намір, але очікують поетапних змін, починаючи з пілотних програм або схвалення для окремих класів активів, а не негайного переходу до цілодобової торгівлі.
Хто здійснюватиме нагляд за офшорними біржами, що обслуговують клієнтів із США?
Регулятори посилалися на шлях Foreign Board of Trade (FBOT) для регульованих офшорних бірж, які обслуговують клієнтів із США під наглядом. Рамка FBOT має на меті застосовувати стандарти нагляду США до відповідних офшорних майданчиків, коли це доречно.
Основні висновки
- Регуляторний огляд: SEC та CFTC спільно досліджують ринки 24/7 із підходами, специфічними для класу активів.
- Ризик проти винагороди: Постійна торгівля може підвищити ліквідність і швидкість обігу капіталу, але збільшує нічні, операційні та системні ризики.
- Технічні пріоритети: Фокус на правилах для деривативів, клірингу, зберіганні, нагляді та криптографії, стійкій до квантових загроз.
Висновок
Спільне дослідження SEC та CFTC ринків 24/7 відповідає реаліям onchain-фінансів і глобальної торгівлі, балансуючи вигоди від ліквідності з підвищеними вимогами до операційної та ризик-менеджменту. Ймовірно, політики будуть впроваджувати поетапні, специфічні для класу активів зміни, роблячи акцент на нагляді, клірингу та криптографічній стійкості. Зацікавлені сторони повинні готуватися до пілотних програм і розвитку нормативної бази.
