Золота епоха ринків прогнозів: бум Polymarket, поява Kalshi

Original Title: "Золота епоха ринків прогнозів: Полімаркет-бум, поява Kalshi"

Original Source: OneKey Chinese

Від президентських виборів у США 2024 року до AI-буму 2025 року та спортивних подій — ринки прогнозів у розпалі. Обсяг торгів на Polymarket під час виборів зріс більш ніж на 300%, і здатність ончейн-«колективного розуму» до ціноутворення ніколи не була такою помітною. За даними Polymarket Analytics, сукупний обсяг торгів на провідних ончейн-ринках прогнозів перевищив $1 мільярд, а кількість створених ринків сягнула майже 30 000, охоплюючи політику, технології, спорт і крипто.

Чому саме зараз? Ончейн-ринкі прогнозів є більш прозорими, безпечними та стійкими до цензури, ніж традиційні платформи; разом із пом’якшенням регулювання у США до гри приєднуються такі гравці, як Coinbase і Kalshi. Ці ринки приваблюють дедалі більше користувачів і коштів, еволюціонуючи від простої розваги до нового інструменту перевірки інформації: коли користувачі ставлять реальні гроші, ціна сама по собі відображає ймовірнісну оцінку під колективним розумом.

Ця особливість особливо помітна під час великих подій. Наприклад, на президентських виборах у США 2024 року Polymarket оцінив ймовірність перемоги Трампа у 97% раніше, ніж основні ЗМІ; навіть коли опитування показували «50 на 50», ринок уже вказував на понад 60% схильності. Ставки роблять ймовірність не просто словами, а сигналом, на який варто зважати.

То як працюють ці ринки? Які відмінності між ончейн-механізмом прогнозів і традиційною моделлю, до якої ми звикли?

"Фундаментальний механізм ончейн-ринків прогнозів"

Щоб зрозуміти ончейн-ринкі прогнозів, спершу розглянемо, як користувачі роблять «ставку» на традиційному ринку прогнозів.

Припустимо, існує ринок події «Чи знизить Fed ставку у вересні», з двома можливими результатами: «знизить» і «не знизить».

Боб вважає, що економіка слабшає, і ймовірність зниження ставки висока, тому він ставить $60 на «знизить»; Аліса та Джеймс відповідно ставлять $20 і $12 на «не знизить». У цьому випадку загальна сума ставок на ринку становить $92: $60 на «знизить» і $32 на «не знизить». На традиційних платформах користувачі не бачать так званої «ймовірності», а лише коефіцієнти. Наприклад, платформа може запропонувати коефіцієнт 1,53x для «знизить» і 2,88x для «не знизить».

За коефіцієнтами насправді стоїть ймовірність, що випливає з розподілу коштів:
> «Знизить ставку» ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
> «Не знизить ставку» ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

Сторона з більшою кількістю ставок має нижчий коефіцієнт і менший виграш у разі перемоги, а сторона з меншою кількістю ставок — вищий коефіцієнт і більший виграш. Наприклад, якщо ставку дійсно знижено, ставка $60 дає частку $92, з коефіцієнтом приблизно 1,53x; якщо ставку не знижено, ставка $32 дає частку $92, з коефіцієнтом приблизно 2,88x.

Це і є логіка роботи традиційних ринків прогнозів: ставки користувачів змінюють коефіцієнти, а коефіцієнти неявно відображають очікувану ймовірність результату події на ринку.

"Як Polymarket переніс ставки на блокчейн"

Ще одна ключова риса традиційних ставок — статичність і односторонність транзакцій. Після розміщення ставки кошти блокуються до завершення події. Цей процес незворотний. Ставочники не можуть змінити свої позиції під час події на основі нової інформації чи змін обставин. Не існує вторинного ринку, де можна «продати» свою ставку, щоб зафіксувати прибуток чи мінімізувати збитки заздалегідь. Щоб подолати це обмеження, ринки прогнозів запровадили основні механізми фінансових ринків, здійснивши зсув парадигми від «ставок» до «трейдингу». Продовжимо аналізувати приклад «Чи знизить Fed ставку у вересні 2025 року?» для розгляду повного руху коштів.

Етап перший: Створення ринку

На Polymarket будь-хто може без дозволу створити ринок прогнозів. Під час створення ринку смарт-контракт автоматично генерує торговані акції, що відповідають результатам події, наприклад «Так» і «Ні». Загальна кількість цих акцій фіксована, а загальна вартість кожної акції «Так» і «Ні» становить 1 USDC. Створювач ринку надає початкову ліквідність і отримує відповідні акції для встановлення початкової ціни.

Етап другий: Відкриття позицій

Припустимо, спочатку ринок вважає ймовірність зниження ставки 40%: ціна акції «Так» — 0,40. Аліса вважає, що ймовірність занижена, і купує 100 акцій «Так» за ціною 0,40, витрачаючи $40 USDC. Контрагентом Аліси є Боб, який продає 100 акцій «Так» (або купує 100 акцій «Ні»). $40 Аліси і $60 Боба блокуються у смарт-контракті як забезпечення. Аліса отримує 100 акцій «Так», а Боб — 100 акцій «Ні».

Етап третій: Волатильність ринку

Припустимо, звіт про інфляцію показує більший, ніж очікувалося, спад економіки. Ймовірність зниження ставки зростає, і ціна акції «Так» піднімається до 0,75. Вартість акцій Аліси зростає з $40 до $75, що дає $35 нереалізованого прибутку.

Етап четвертий: Закриття позиції

Аліса вирішує продати свої акції, щоб зафіксувати $35 прибутку. Трейдер Джеймс вважає, що зниження ставки гарантоване, і готовий купити за ціною 0,75. Ордер на продаж Аліси співпадає з ордером на купівлю Джеймса, і угода відбувається. Джеймс платить $75 USDC безпосередньо Алісі. Акції «Так» Аліси передаються Джеймсу.

Прибуток Аліси у $35 походить з того, що Джеймс платить вищу ціну. На цьому етапі немає втрати основної суми. Таким чином, при розрахунку прибуток трейдера надходить від інших трейдерів: гроші, які ви заробляєте, — це те, що платить той, хто купив вашу акцію дорожче, а гроші, які ви втрачаєте, — це різниця, сплачена тейкеру, коли акцію продають дешевше.

Етап п’ятий: Розрахунок події

Припустимо, Аліса і Боб тримають свої акції до завершення засідання Fed. Результат підтверджується разом із логікою розподілу коштів: оракл перевіряє фінальний результат. Якщо відбувається результат «Так», акція «Так» оцінюється у $1,00, а акція «Ні» — у нуль. Переможець викуповує свої акції за кошти, заблоковані у смарт-контракті. Програвший втрачає свою початкову інвестицію.

Наприклад, якщо Fed оголошує про зниження ставки, і відбувається результат «Так», Аліса викуповує 100 акцій «Так» за $100 USDC. Аліса отримує $60 прибутку, а Боб втрачає всі свої $60. $60, які отримує Аліса, — це саме ті $60, які втрачає Боб.

Очевидно, що ончейн-ринкі прогнозів на кшталт Polymarket є p2p, без традиційного «будинку». Рух коштів відбувається виключно між учасниками і автоматично та прозоро управляється смарт-контрактами. Торговий прибуток виникає завдяки зміні оцінки ймовірності події іншими трейдерами у реальному часі, а розрахунковий прибуток — безпосередньо з капіталу трейдерів, які мають протилежну фінальну думку. Весь процес забезпечує децентралізований, бездовірчий переказ коштів, відкриваючи криптокористувачам більш відкритий світ «ставок».

Що ще важливіше, коли ви прогнозуєте майбутнє, ви не просто говорите: ви ставите реальні гроші. Ця особливість може бути вирішальною для значущих подій. По суті, чим більша загальна сума ставок, тим більш показовими стають реалізовані результати ймовірності, що більше відповідає реальному результату.

Тому, коли ви хочете оцінити правдивість новини, відстеження змін ймовірності на ринку прогнозів може бути дуже корисним. Яскравий приклад — минулорічна подія президентських виборів у США. Партнер DragonFly Хасіб у твіті зазначив, що найбільший у світі ринок прогнозів Polymarket зробив прогноз задовго до основних ЗМІ, оголосивши про 97% ймовірність перемоги Трампа до півночі за східним часом. Більше того, ще до того, як моделі опитувань показали рівність шансів між Трампом і Харріс, Polymarket вже дав свою відповідь — ймовірність перемоги Трампа перевищувала 60%.

Ончейн-ринок прогнозів вже не просто платформа для азартних ігор: завдяки блокчейн-технологіям і фінансовим інструментам він має стати новим поколінням каналу поширення та перевірки інформації.

«Ончейн проти комплаєнсу: чому Kalshi критикують»

Порівняно з Polymarket, інший ринок прогнозів Kalshi нещодавно викликав суперечки, призначивши 23-річного криптоінфлюенсера Джона Ванга на посаду Crypto Lead близько 25 серпня 2025 року для розширення у сферу цифрових активів. Після оголошення інвестори Kalshi, включаючи членів Paradigm і Multicoin Capital, дуже позитивно відреагували на це призначення.

Kalshi — ще один лідер ончейн-ринків прогнозів. За останні кілька місяців вони досягли оцінки $1 мільярд, залучили $100 мільйонів, уклали партнерство з xAI для інтеграції Grok у ринок прогнозів, отримали члена сім’ї Трампа як стратегічного радника... Водночас Kalshi — перший ринок похідних на події, повністю регульований CFTC (Commodity Futures Trading Commission) у США.

Однак у нативній криптоспільноті щодо Kalshi є й опозиційні голоси: член дослідницької команди Delphi Digital Джордан зазначив, що централізована структура Kalshi не підходить для просування криптопроектів; член команди Uniswap Ніко також заявив, що попередні дії Kalshi під час виборів, спрямовані на поширення негативної інформації для шкоди репутації та діяльності Polymarket, не заслуговують на повагу.

Хоча у спільноті щодо Kalshi є певні суперечки, з точки зору даних він вже став одним із головних конкурентів Polymarket, і його подальший розвиток не варто ігнорувати.

«Кінець»

Ончейн-ринок прогнозів не лише подолав статичні обмеження традиційних азартних ігор, а й здійснив зсув парадигми від «ставок» до «трейдингу» завдяки впровадженню механізмів фінансових транзакцій. Завдяки своїй прозорості та децентралізованості він демонструє потужну життєздатність.

У міру вдосконалення механізмів і подальшого розвитку таких платформ, як Polymarket і Kalshi, ончейн-ринок прогнозів невідворотно рухається вперед, стаючи важливою силою у майбутньому ціноутворенні інформації та хеджуванні ризиків.

Відмова від відповідальності: Зміст цієї статті призначений лише для інформаційних та освітніх цілей і не є інвестиційною чи фінансовою порадою; DeFi-протоколи пов’язані з високими ринковими та технічними ризиками, а ціни та прибутки цифрових активів дуже волатильні. Участь у інвестиціях у цифрові активи та DeFi-протоколи може призвести до втрати всієї суми інвестицій; перед участю у будь-яких DeFi-протоколах читачам слід ознайомитися з відповідними місцевими законами та нормативами, провести оцінку ризиків і due diligence та приймати рішення обачно.

Посилання на оригінальний пост