Нобелівський економіст попереджає: стейблкоїни можуть спричинити дорогі порятунки

Лауреат Нобелівської премії з економіки Жан Тіроль підняв тривогу щодо стейблкоїнів, заявивши, що він "дуже, дуже стурбований" тим, як ці активи контролюються.

В інтерв’ю Financial Times професор Тулузької школи економіки попередив, що втрата довіри до резервів може спричинити масові викупи, змушуючи уряди до дорогих рятувальних заходів.

Стейблкоїни можуть призвести до "набігів" і банківської кризи

Тіроль, який отримав Нобелівську премію з економіки у 2014 році, попередив, що поширені оптимістичні сценарії зростання стейблкоїнів підсилюють системні ризики. Він сказав: "Роздрібні інвестори часто сприймають стейблкоїни як абсолютно безпечний депозит".

Він застеріг, що таке сприйняття може бути небезпечним, якщо резерви похитнуться. У такому випадку роздрібні та інституційні інвестори можуть зазнати збитків, а уряди зіткнуться з сильним політичним тиском втрутитися.

Основна проблема полягає у складі резервів. Державні облігації США залишаються популярними, але їхня дохідність часто стає від’ємною після коригування на інфляцію. Це змушує емітентів шукати більш ризиковані активи заради вищої прибутковості.

За словами Тіроля, така зміна підвищує ймовірність збитків у резервних портфелях. Якщо стейблкоїни втратять прив’язку до долара США чи інших суверенних валют, довіра може швидко зникнути. Дестабілізуючий набіг може змусити уряди до дорогих рятувальних заходів, подібно до минулих банківських криз, коли лише невелика кількість незастрахованих вкладників зазнавала збитків.

“Стейблкоїни можуть швидко стати джерелом збитків і спровокувати урядові рятувальні заходи, якщо резерви похитнуться,” попередив Тіроль.

Американські посадовці, які керують процесом, пов’язані з криптоіндустрією

Тіроль підкреслив, що ефективний нагляд міг би зменшити ці ризики — якщо у регуляторів буде достатньо ресурсів і стимулів. Але він сумнівається, що нинішні стандарти є адекватними, посилаючись на політичні та фінансові конфлікти інтересів серед американських посадовців, пов’язаних з криптоіндустрією.

Його попередження відлунює занепокоєння, висловлене глобальними інституціями. Європейський центральний банк попереджав, що стейблкоїни можуть підірвати монетарну політику, тоді як Банк міжнародних розрахунків ставив під сумнів, чи відповідають вони базовим критеріям грошей. BeInCrypto повідомляв, що деякі стейблкоїни мають труднощі з підтримкою прив’язки, що підсилює занепокоєння щодо прозорості та довгострокової життєздатності.

Виступ Тіроля підкреслює зростаючу політичну дилему: балансування між інноваціями та фінансовою стабільністю. З огляду на прогнози щодо трильйонів у обігу, регуляторам необхідно закрити прогалини в нагляді до того, як наступна криза змусить платників податків рятувати цифрову економіку.

Стейблкоїни, такі як ті, що випускаються Tether і Circle, прив’язують свою вартість до суверенних валют і спираються на готівкові резерви, державні облігації або інші цінні папери. Останнє законодавство США навіть відкрило шлях для банків до випуску токенізованих доларів, забезпечених державним боргом. Однак деякі американські банки виступили проти положень Genius Act, посилаючись на ризики, пов’язані з випуском стейблкоїнів, повідомляє BeInCrypto.

Ринок стейблкоїнів зріс приблизно до $284 мільярдів. Аналітики Citi прогнозують розширення до $1.6 трильйона до 2030 року, а за оптимістичним сценарієм — до $3.7 трильйона. Консервативний погляд передбачає, що зростання може зупинитися біля $500 мільярдів. Окремо Міністерство фінансів США очікує, що сектор досягне $2 трильйонів до 2028 року. Goldman Sachs також прогнозує, що ринок стейблкоїнів може досягти трильйонів у міру зростання інституційного прийняття.