Корпоративне накопичення Bitcoin у Японії: макроекономічно обґрунтована стратегічна гра чи високоризикована спекуляція?

Корпоративний сектор Японії переживає значні зміни, оскільки такі компанії, як Convano Inc. та Metaplanet, переходять до використання Bitcoin як стратегічного активу. Convano, мережа салонів манікюру з Токіо, зобов’язалася придбати 21 000 Bitcoin до 2027 року, з ціллю досягти 2 000 BTC до кінця 2025 року, фінансуючи це за рахунок 2 мільярдів єн у серпні 2025 року та подальших випусків корпоративних облігацій. Цей крок розглядається як макроекономічний захист від девальвації єни, яка ослабла на 21% відносно долара США за останнє десятиліття. Директор Taiyo Azuma підкреслює роль Bitcoin як «довгострокового засобу збереження вартості», а не спекуляції, що відповідає ширшим тенденціям японських компаній, які використовують Bitcoin для протидії інфляції та нестабільності фіатних валют.

Девальвація єни зумовлена різними монетарними політиками: надзвичайно м’яка політика Японії та негативні процентні ставки різко контрастують із циклом жорсткості Федеральної резервної системи США. Це створило двосічний меч для японського бізнесу — хоча слабка єна підвищує конкурентоспроможність експорту, вона також збільшує вартість імпорту енергоносіїв і сировини, що тисне на малі та середні підприємства. Фіксована пропозиція Bitcoin та його історична стійкість до знецінення фіатних валют роблять його привабливим противагою, особливо в умовах низької дохідності, коли традиційні активи приносять мінімальний прибуток. Наприклад, Metaplanet отримала 1,9 мільярда єн доходу завдяки покритим опціонам call на своїх Bitcoin-активах, демонструючи, як волатильність може бути зменшена за допомогою деривативів.

Однак ризики розміщення капіталу в Bitcoin є значними. Після оголошення ціна акцій Convano різко зросла, але аналітики попереджають, що волатильність Bitcoin може знецінити активи, якщо єна стабілізується або актив покаже гірші результати. JPMorgan оцінює «справедливу вартість» Bitcoin у $126 000 до кінця 2025 року, однак це залежить від макроекономічних умов і регуляторної визначеності. Японські компанії також стикаються з розмиванням акціонерного капіталу через агресивні стратегії залучення капіталу, як це видно на прикладі американської MicroStrategy, яка повідомила про 10 мільярдів доларів чистого прибутку, але стикається з занепокоєннями акціонерів щодо волатильності балансу.

Стратегічний розрахунок для Convano та подібних компаній залежить від розвитку регуляторного середовища Японії. Запропоновані податкові реформи можуть обмежити податок на прибуток від криптовалюти до 20% замість 55%, а зусилля щодо класифікації Bitcoin як фінансового продукту відповідно до Financial Instruments and Exchange Act можуть підвищити довіру інституційних інвесторів. Проте регуляторна невизначеність зберігається, особливо оскільки глобальні ринки намагаються визначити, як оцінювати Bitcoin як корпоративний резервний актив.

Для інвесторів асиметрія корпоративних стратегій щодо Bitcoin очевидна: якщо єна продовжить слабшати, а Bitcoin збереже свою привабливість як захист від інфляції, такі компанії, як Convano, можуть отримати надприбутки. Навпаки, зміна монетарної політики або обвал ціни Bitcoin можуть посилити збитки. Ключовим є дисципліноване розміщення капіталу — усереднення витрат на вхід, хеджування волатильності та підтримка операційної стійкості.

**Джерело: Convano Inc. Navigates Uncharted Waters of Corporate Metaplanet's $1.2B Bitcoin Treasury Expansion: A Strategic ... Analysts cheer Strategy's record-setting quarter as Bitcoin ... The factors behind the depreciation of the yen: Why Japan ... JPMorgan Says Bitcoin Is Undervalued: Could It Hit ...