Автор: Jacob Wittman, юридичний радник Plasma
Переклад: AiddiaoJP, Foresight News
Що таке гроші?
У липні 1944 року, коли Друга світова війна добігала кінця, представники понад 40 країн зібралися в маленькому містечку штату Нью-Гемпшир, щоб відповісти на, здавалося б, просте питання: що таке гроші і хто ними керує? Бреттон-Вудська конференція не була першим випадком, коли світові лідери обговорювали це питання, і, безумовно, не останнім. Дебати щодо золота, долара та валютних курсів сформували архітектуру сучасної глобальної фінансової системи.
Протягом тисячоліть кожна значна грошова трансформація розгорталася навколо фундаментального питання: що надає грошам цінність? Дискусії про цінність грошей часто стосуються їхньої суверенності та дефіцитності.
Кожна грошова трансформація стосується не стільки фізичної форми грошей, скільки довіри, влади та правил гри. Стейблкоїни — це найновіший напрямок цієї трансформації, оскільки довіра та влада стають дедалі децентралізованішими. Ми вважаємо, що стейблкоїни є найвпливовішою формою грошей на сьогодні.
Епоха товарних грошей
Найдавніші відомі форми грошей — це товари, такі як золото, срібло, мушлі та сіль. Ці предмети мали внутрішню цінність або були широко визнані цінними, і ця цінність походила з їхньої фізичної дефіцитності. Наприклад, запаси золота обмежені, його потрібно видобувати, а це складно і дорого.
Дефіцитність породжує довіру. Якщо у вас є золота монета, ви можете бути впевнені, що це гарний «засіб збереження вартості», оскільки жоден уряд чи банкір не може створити більше золота з повітря.
На острові Яп у Мікронезії гроші мали форму величезних вапнякових дисків, деякі з яких важили кілька тонн. Ці камені видобувалися на Палау, а їхня цінність залежала від розміру, складності транспортування та походження. Оскільки право власності відстежувалося через консенсус спільноти, а не фізичне переміщення, ці камені показують, що сила грошей походить із спільної віри, а не внутрішньої цінності.
Однак така форма мала й обмеження. Товарні гроші важкі, їх складно транспортувати, і вони неефективні в умовах швидко зростаючої глобальної економіки. Ці фізичні обмеження знижували ефективність платежів і стримували економічне зростання. Далекі торгові подорожі вимагали системи, здатної подолати обмеження ваги металу та капіталу.
Перехід до фіатних грошей
Зрештою, поєднання глобалізації та індустріалізації призвело до краху товарних грошей. Уряди втрутилися, запровадивши фіатні валюти. Спочатку паперові гроші можна було обміняти на золото чи срібло, але поступово вони стали широко прийматися як самостійна валюта. Бреттон-Вудська система інституціоналізувала цю екосистему, прив’язавши долар до золота, а інші валюти — до долара.
Ця валютна система проіснувала приблизно 25 років. Однак наприкінці 1960-х золоті резерви США вже не могли підтримувати глобальне домінування долара, і в 1971 році президент Ніксон призупинив обмін долара на золото, започаткувавши епоху необезпечених фіатних грошей.
На наступному етапі розвитку грошей їхня цінність походила з довіри до суверенітету, а не з матеріальної дефіцитності. Долар має цінність, тому що так вирішив уряд США, і ринки та іноземні уряди в це вірять. Довіра перейшла від фізичної підтримки до політичної та політичної підтримки.
Така глибока трансформація надала державам потужний інструмент. Грошово-кредитна політика стала ключовим важелем економічного управління та геополітичної стратегії. Але фіатні гроші також принесли вразливості, такі як інфляція, валютні війни та контроль за капіталом. У деяких випадках гнучкість і стабільність суперечать одна одній. Сьогодні основне питання щодо більшості сучасних валют — не хто може створювати гроші, а чи заслуговують ті, хто при владі, на довіру і чи зможуть вони довгостроково зберегти їхню цінність і корисність.
Цифрове представлення грошей
Поява комп’ютерів і споживчого інтернету поставила важливе питання на перетині електротехніки та фінансів: чи можуть гроші існувати у цифровій формі у цифровому світі?
Проекти на кшталт Mondex, Digicash і eGold були ранніми спробами 1990-х і початку 2000-х років відповісти на це питання. Вони обіцяли нові електронні способи платежів і збереження вартості. Зрештою, ці проекти зазнали невдачі через регуляторний тиск, технічні недоліки, а також брак довіри та відповідності продукту ринку.
Тим часом електронний банкінг, кредитні картки, платіжні мережі та системи розрахунків стали повсюдними. Важливо, що це не були нові активи. Це були нові форми представлення фіатних грошей, більш масштабовані та пристосовані до сучасного світу. Але вони все ще базувалися на тих самих інституційних рамках довіри та політики, і, що важливо, залежали від закритих технологічних систем і операційних мереж, якими керують посередники, що отримують ренту.
Поява стейблкоїнів
Стейблкоїни скористалися цією динамікою, але, використовуючи відкриту, бездозвільну інфраструктуру, забрали владу у корпорацій. Стейблкоїни, забезпечені фіатними валютами, за своєю суттю є гібридними. Вони успадковують довіру та ефективність фіатних валют, водночас використовуючи програмованість і глобальну доступність.
Прив’язка стейблкоїнів до резервних активів, які можна обміняти за номіналом, дозволяє зберігати передбачувану цінність, спираючись на довіру до суверенних держав, таких як США. Їх випуск на публічних блокчейнах дозволяє здійснювати миттєві розрахунки, працювати 24/7 і безперешкодно перетинати міжнародні кордони.
Ми вважаємо, що нова регуляторна рамка для стейблкоїнів (яка сьогодні є невід’ємною частиною їхньої «грошовості») повинна відповідати нашим основним принципам, а саме тому, як стейблкоїни повинні служити користувачам:
-
Без дозволу: особи повинні контролювати свої цифрові активи без обтяжливих обмежень рахунків, які нав’язують посередники.
-
Без кордонів: географічне розташування не повинно визначати, чи може хтось здійснювати або отримувати платежі, а також не повинно впливати на час надсилання чи отримання платежу.
-
Конфіденційність: споживачі повинні мати можливість вільно брати участь у комерційній діяльності, не турбуючись про необґрунтоване спостереження з боку уряду, приватного сектору чи інших споживачів.
-
Достовірна нейтральність: глобальний рух капіталу має бути вільним від дискримінації, дозволяючи людям з будь-яким бекграундом зберігати та витрачати долари на власний розсуд.
Висновок
Стейблкоїни — це наступний крок у довгій еволюції грошей. Вони, як і традиційні фіатні валюти, залежать від суверенної довіри, але, на відміну від електронних форм фіатних грошей, що передували їм, вони відокремлюють довіру до суверенітету від довіри до корпоративної влади. Найкращі грошові активи існують на основі найкращих грошових технологій і мереж.
