Arthur Hayes робить сміливий прогноз: хвиля стейблкоїнів на 10 трильйонів наближається, ENA, ETHFI, HYPE очікує епічне зростання

Chainfeeds Вступ:

Я вірю, що ENA може зрости на 51 разів від поточного рівня.

Джерело статті:

Автор статті:

Arthur Hayes

Думка:

Arthur Hayes: Bessent зазначає, що довгострокові державні облігації США відносно золота знецінюються, іноземні центральні банки вже перейшли до накопичення золота, а уряд США постійно жертвує власниками облігацій заради монетарної політики. Його новий інструмент — це стейблкоїн: емітенти, які підтримуються регуляторами та фактично схвалені Міністерством фінансів США, розміщують долари в американських банках або купують T-bills, отримуючи чистий процентний дохід (NIM) через випуск стейблкоїнів. Модель роботи схожа на вузькоспеціалізований банк: авторизовані учасники переказують долари, емітент карбує еквівалентну кількість стейблкоїнів і вкладає кошти в казначейські облігації для отримання відсотків. При викупі облігації продаються, долари повертаються, а стейблкоїни знищуються. Через низький ризик дюрації ця модель майже еквівалентна готівці. На юридичному рівні уряд США гарантує депозити в TBTF-банках і T-bills без ризику дефолту, що робить депозити стейблкоїнів номінально безризиковими в доларах. Для порівняння, депозити в євродоларах більше не мають такої ж безпеки — якщо США перестануть підтримувати неамериканські банки, кошти природно перейдуть до емітентів стейблкоїнів. Bessent уявляє, що стейблкоїни можуть поглинути 10–13 трильйонів доларів євродоларових депозитів і стати масовими покупцями казначейських облігацій, обходячи прямий контроль Федеральної резервної системи над короткостроковими ставками. Це означає, що вплив ФРС на криву прибутковості буде маргіналізовано, а Міністерство фінансів США зможе використовувати попит на стейблкоїни для забезпечення джерел фінансування боргу. У країнах Глобального Півдня соціальні мережі можуть стати троянським конем для просування стейблкоїнів. Наприклад, якщо WhatsApp інтегрує гаманець, користувачі зможуть здійснювати міжнародні платежі у стейблкоїнах, таких як USDT, минаючи місцеві банки, що послабить контроль центральних банків над грошовою масою. Навіть якщо місцева влада спробує блокувати це, користувачі обходитимуть блокування через VPN, оскільки соціальні мережі стали необхідністю. Коли стейблкоїни проникнуть у роздрібний сектор, вони стануть не лише засобом збереження вартості, а й інтегруються в DeFi-екосистему, стимулюючи розвиток ончейн-додатків. Емітенти стейблкоїнів, змагаючись за користувачів, ділитимуться частиною NIM із стейкерами. Наприклад, користувач розміщує 1000 USDT на біржі, отримує актив із нарахуванням відсотків psUSDT, який можна використовувати як заставу для торгівлі, кредитування та деривативів. Цей механізм збільшить загальну заблоковану вартість (TVL) у DeFi, ставши провідним індикатором майбутніх грошових потоків. За прогнозом Bessent, обіг стейблкоїнів може досягти 10 трильйонів доларів у 2028 році, що створить безпрецедентний приплив капіталу в DeFi. Зокрема, Ethena (USDe) може стати інструментом заощаджень завдяки прибутковості, що перевищує ставку федеральних фондів; Ether.fi пропонує картку для витрат стейблкоїнів, інтегруючи їх у платіжні сценарії; Hyperliquid як деривативна DEX може стати найбільшою біржею у світі завдяки припливу стейблкоїнів. Стратегічна суть Bessent — використати стейблкоїни для реструктуризації доларової гегемонії. Він вважає, що потенційний ринок у 34 трильйони доларів (євродолари та депозити Глобального Півдня) під впливом санкцій і вигоди перейде до стейблкоїн-системи. Коли капітал переміститься, місцеві центральні банки втратять контроль над грошима населення, а американські технологічні гіганти за підтримки уряду Трампа зможуть масово впровадити стейблкоїн-гаманці у соціальних мережах, інтегруючи доларову платіжну систему у щоденну економіку мільярдів людей. Тим часом стейблкоїни стануть ключовим інструментом Міністерства фінансів США для управління попитом на казначейські облігації. Bessent прямо заявляє, що Трамп не скоротить бюджетний дефіцит, і покривати його можна лише через залучення боргу за допомогою стейблкоїнів. Він прогнозує, що майбутні заголовки новин будуть присвячені: регулюванню офшорних доларів, використанню лімітів свопів центральних банків як зброї, вимогам до емітентів стейблкоїнів зберігати кошти в американських банках/T-bills, інтеграції гаманців технологічними гігантами, активній позиції уряду Трампа тощо. Це означає, що стейблкоїни еволюціонують із ончейн-інструменту у державну стратегічну зброю. Саме тому Maelstrom твердо вірить у сектор стейблкоїнів, робить ставки на $ENA, $ETHFI та $HYPE, а також на потенціал Codex як інфраструктури для стейблкоїнів. У підсумку, бачення Bessent таке: стейблкоїни стануть новим фінансовим каналом "доларового миру", що дозволить доларовій гегемонії зберегтися.