Solana DeFi TVL наближається до історичного максимуму в $11.7B, але щоденні комісії залишаються нижче $2 мільйонів

За останній місяць навколо Solana зосередилося більше капіталу, навіть попри те, що активність користувачів демонструє змішану динаміку.

За даними DeFiLlama, 24-годинний обсяг DEX на Solana нещодавно склав близько $4.6 мільярда, а обсяг перпетуалів — близько $2.1 мільярда. Пропозиція стейблкоїнів становить близько $12 мільярдів, власний TVL знову наближається до історичних максимумів і сягає $11.7 мільярда, містковий TVL фіксується на рівні близько $57 мільярдів, а кількість активних адрес щодня коливається від кількох мільйонів до середніх значень.

Solana DeFi TVL (Джерело: DefiLlama)

Водночас, 24-годинні комісії мережі становлять приблизно $1.6 мільйона, а щоденна кількість транзакцій — близько 65 мільйонів, що свідчить про глибоку ліквідність і стабільну пропускну здатність, а не про зростання доходу від комісій. Щодо ціни, на момент публікації SOL торгувався близько $198.

Solana Chain fees (Джерело: DefiLlama)

Розбіжність між ліквідністю та використанням спостерігається з другого кварталу. Messari у своєму звіті Q2 State of Solana повідомив, що середньодобовий обсяг спотових DEX впав на 45.4% квартал до кварталу — до $2.5 мільярда після спаду хвилі memecoin, навіть попри зростання DeFi TVL, що вивело Solana на друге місце серед мереж за TVL.

Такий фон допомагає пояснити поточну ситуацію: потік ордерів і капітал доступні, коли повертається апетит до ризику. Однак зростання комісій і доходів залишається чутливим до складу активності та ринкових циклів.

Мікс Solana

Деривативні ринки підсилюють картину ліквідності. CoinGlass демонструє активну торгівлю перпетуалами на SOL.

Фандинг виглядає впорядковано, а не перенапружено, що відповідає середовищу, де присутнє плече, але немає перегріву. Це важливо для мікроструктури: стабільний фандинг знижує ймовірність надмірних примусових ліквідацій і забезпечує глибину для маркет-мейкерів, коли спот веде або слідує.

Ончейн-ліквідність і торгові майданчики продовжують концентруватися на Solana навіть без одночасного зростання монетизації. Дашборд DeFiLlama для мережі показує стейблкоїни понад $12 мільярдів і багатомільярдний щоденний обіг DEX, тоді як комісії додатків і доходи мережі суттєво нижчі за піки, зафіксовані раніше цього року.

Це поєднання означає, що користувачі можуть проводити великі обсяги через Solana з низькими граничними витратами — це сприяє маркет-мейкінгу, MEV-орієнтованому маршрутизації та агрегуванню, а також арбітражу між майданчиками, але не гарантує автоматичного зростання доходів для валідаторів і додатків.

Контекст зі звіту Messari за другий квартал додає структурний шар. У звіті підкреслюється, що провайдери ліквідності та агрегатори зосередили частку ринку в першій половині року, коли спекулятивні сплески згасли, а доходи протоколів відставали від торгової активності.

Тим часом стейблкоїни залишаються ключовою опорою для розрахунків і управління запасами на Solana, утримуючи баланси в мережі навіть при зниженні інтенсивності транзакцій.

Найближчим часом питання полягає не стільки у каталізаторах, скільки у структурі активності. Якщо активність і надалі буде зміщуватися у бік трансферів із низькими комісіями та високоефективної маршрутизації DEX, ліквідність залишатиметься високою, а спреди — вузькими, тоді як доходи від комісій і додатків можуть відставати.

Якщо обсяги перемістяться у вертикалі з вищими комісіями, доходи і комісії мають зрости без потреби у додатковій інфраструктурі.

Поки що стрічка показує, що Solana поглинає значні обсяги при помірному зростанні комісій, залишаючись магнітом для ліквідності, тоді як монетизація користувачів відстає від потоку.

Публікація "Solana DeFi TVL наближається до історичного максимуму в $11.7 мільярда, але щоденні комісії залишаються нижчими за $2 мільйони" вперше з’явилася на CryptoSlate.