Тиха революція Solana: інституційне впровадження та аргументи щодо недооцінки

Криптовалютний ринок у 2025 році переживає зсув парадигми, оскільки інституційний капітал дедалі активніше розподіляється на високопродуктивні блокчейни. Solana (SOL), яку колись відкидали як спекулятивний альткоїн, стала центром уваги інституційних інвесторів, які шукають масштабовану інфраструктуру та генерацію прибутку. З корпоративними казначейськими резервами понад 1.72 мільярда доларів і мережею валідаторів, що зростає на 57% рік до року [1], інституційне впровадження Solana вже не є нішевим трендом, а структурною трансформацією. У цій статті розглядаються рушії цього зсуву та стверджується, що поточна оцінка Solana залишається значно недооціненою відносно її мережевих фундаментальних показників та інституційної корисності.

Інституційний капітал: нова ера розподілу казначейських резервів

Найяскравішим розвитком у траєкторії Solana є скоординовані зусилля інституційних гравців розглядати SOL як стратегічний резервний актив. Тринадцять компаній, включаючи Galaxy Digital та Jump Crypto, формують казначейство Solana на 1 мільярд доларів, причому Cantor Fitzgerald очолює цей процес [1]. Публічні компанії, такі як Upexi, виділили 320.4 мільйона доларів на стейкінг SOL, отримуючи подвійний дохід від зростання ціни та стейкінгових прибутків [1]. Ця тенденція ще більше посилюється завдяки REX-Osprey SSK staking ETF, який залучив 316 мільйонів доларів за перший місяць, що свідчить про зростаючу впевненість інституцій у безпеці та моделі управління Solana [1].

Перейменування Pantera Capital компанії, що котирується на Nasdaq, на “Solana Co.” підкреслює ширшу інституційну переорієнтацію на блокчейн-інфраструктуру [1]. Ці кроки не є спекулятивними, а стратегічними, відображаючи здатність Solana забезпечувати як ліквідність, так і програмованість — риси, критично важливі для сучасних фінансових систем.

Фундаментальні показники мережі: масштабованість зустрічається з децентралізацією

Технологічні оновлення Solana позиціонували її як прямого конкурента централізованих платіжних систем. Оновлення Alpenglow, впроваджене у 2025 році, представило гібридний консенсусний механізм Votor-Rotor, досягнувши фіналізації менш ніж за 150 мс та пропускної здатності 10 000 TPS [3]. Це покращення знизило витрати валідаторів з 60 тисяч доларів на рік до 1 тисячі доларів на рік, демократизуючи участь і посилюючи децентралізацію [3]. До червня 2025 року мережа валідаторів Solana зросла до 3 248 вузлів, що на 57% більше рік до року [3].

Показники активності мережі ще більше підкреслюють домінування Solana. Платформа обробила 2.98 мільярда транзакцій у червні 2025 року, випереджаючи 1.65 мільйона щоденних транзакцій Ethereum [4]. Середня комісія за транзакцію становить $0.00025 [4], завдяки чому ефективність витрат Solana привабила DeFi-протоколи, такі як Kamino та Jito, які підняли загальну заблоковану вартість (TVL) до 12.1 мільярда доларів у другому кварталі 2025 року [1]. Ці показники свідчать про мережевий ефект, який є як масштабованим, так і економічно стійким.

Недооцінка: розрив між показниками та ринковою капіталізацією

Попри ці фундаментальні показники, ринкова капіталізація Solana у 85.7 мільярда доларів станом на березень 2025 року [4] виглядає відірваною від її обсягу транзакцій та інституційного впровадження. Для порівняння, ринкова капіталізація Ethereum у 408 мільярдів доларів у першому кварталі 2025 року [5] підтримувалася щоденним торговим обсягом у 17.2 мільярда доларів і 1.65 мільйонами щоденних транзакцій [5]. Solana, з місячним торговим обсягом у 156 мільярдів доларів і 22.24 мільйонами активних адрес [3], має ринкову капіталізацію, що становить лише 21% від Ethereum, попри те, що обробляє у 18 разів більше транзакцій на секунду [1].

Цей розрив ще більше проявляється у співвідношенні SOL/ETH, яке зросло з 0.0444 до 0.0613 до червня 2025 року [2], що відображає перевагу Solana, попри макроекономічні виклики для обох активів. Регуляторні сприятливі фактори, включаючи потенційне схвалення спотового ETF на Solana до жовтня 2025 року [3], можуть ще більше підсилити цю переоцінку.

Подальший шлях: каталізатори для переоцінки

Три ключові каталізатори можуть підштовхнути оцінку Solana вгору у найближчій перспективі:
1. Схвалення ETF: Американський спотовий Solana ETF може повторити сплеск притоку коштів у Bitcoin у 2024 році, а інституційний попит потенційно підштовхне токен до $300+ [2].
2. Розширення DeFi: Оновлення Alpenglow, орієнтоване на пропускну здатність і фіналізацію, може залучити DeFi-протоколи інституційного рівня, ще більше підвищивши TVL і мережеві комісії.
3. Регуляторна визначеність: Рішення SEC у жовтні 2025 року щодо заявки на ETF Solana, ймовірно, зніме невизначеність і відкриє шлях для ширших потоків капіталу.

Висновок

Інституційне впровадження Solana — це не тимчасове явище, а структурний зсув у тому, як капітал розподіляється на блокчейн-інфраструктуру. Завдяки мережі, здатній обробляти 10 000 TPS, зростаючій базі валідаторів і казначейській екосистемі вартістю 1.72 мільярда доларів [1], фундаментальні показники Solana випереджають її поточну оцінку. Для інвесторів розрив між цими показниками та ринковою ціною створює привабливу можливість — за умови, що вони зможуть орієнтуватися у регуляторних та макроекономічних ризиках, які залишаються.

**Джерело:[1] Solana's Institutionalization: A Catalyst for $300+ Price Breakouts [2] Solana vs. Ethereum: Which Ecosystem Is Winning 2025 ... [3] Solana's Alpenglow Upgrade: A Catalyst for Institutional Adoption and DeFi Growth [4] Solana Statistics 2025: Validator Counts, DeFi TVL, etc . [5] Ethereum Statistics 2025: Insights into the Crypto Giant